明星基金2015选择题：蓝筹还是成长？

明星基金2015选择题：蓝筹还是成长？

编者按

回味2014年基金排名战，新兴产业主题基金，或是坚守成长股没有及时调仓的基金被无奈赶超。而从整个证券投资类机构的配置脉络来看，当站上新的起点之后，新的配置思路一方面将意味着排名战的演绎逻辑，另一方面，或还将是A股新一年最重要的“风向标”。

在21世纪研究标的中，公募基金经理经过本轮牛市一役，对于市场判断开始出现一些微妙的变化，坚守蓝筹的与坚守成长的两派对立的同时，不少基金公司旗下产品开始使用截然不同的投资策略。而在其他的证券投资类产品阵营中，券商资管中部分排名靠前的计划多为混合型或平衡性产品；而阳光私募在策略上则偏向激进。

最近的一轮A股调整，假摔，还是真摔，或可以通过资金面的布局寻找眉目。（李新江）

导读

某基金经理坦陈，当期业绩不佳的原因是未能及时切换风格，未来加强选股能力。2014年的业绩之争，排名领先的新兴产业主题基金，或是坚守成长股没有及时调仓的基金纷纷被“无情”赶超。随着新一年的竞技发轫，或可从明星基金的“更新”的配置思路捕捉一系列信号。

本报记者 王丹 上海报道

2015年首月行情即将收官。不难发现，在偏股型基金中，蓝筹与成长两大风格的竞赛仍在继续，虽说目前是看好成长股的基金表现更好，但从去年四季报上看，以及21世纪经济报道记者最新了解到的情况，众绩优明星基金的“立场”还是比较鲜明和坚定。

受益于去年四季度大盘蓝筹股持续大涨，临近年关时，权益类基金的业绩排名又与去年三季度末时相比变化不小，明显特征是，一些大盘蓝筹主题基金，以及调仓高配大盘蓝筹股的基金快速上位；而新兴产业主题基金或是坚守成长股没有及时调仓的基金则纷纷被“无情”赶超。

主动管理股票型基金中，工银瑞信基金公司旗下的工银金融地产行业股票基金以年内102.49%的净值涨幅，夺得冠军；海富通国策导向上涨71.7%，获得亚军；华泰柏瑞量化指数增强上涨70.42%，取得第三名。不过，若将华泰柏瑞量化指数归类为指数型基金的话，即第三名亦落在工银瑞信旗下，为工银信息产业，其年内上涨64.31%。

坚定“蓝筹派”身影

典型代表就是工银金融地产行业基金。诚然，它对蓝筹股坚定看好，与其自身主题定位有很大关系。

2014年11月初，大盘蓝筹行情还未强势启动，当时该基金的年内业绩排名尚在十名之后。后来，随着央行降息消息的出炉，以金融证券股为代表的大盘蓝筹股骤然崛起，使其幸运地踩到了“鼓点”。

公开信息显示，工银金融地产行业对金融、地产两大行业的配置力度一直占其资产净值的七成左右。

该基金基金经理在去年四季报中称，进入2015年，稳增长仍是首要任务，货币政策和房地产政策持续放松，有望看到房地产销量逐步探底回升，经济下行风险可控，金融地产板块有望随着利率下行、基本面企稳迎来较好表现。

只是需要指出的是，该基金在去年四季报中透露，临近去年年末时，基金采取了相对保守的操作策略。这一点不仅表现在股票仓位从去年三季度末的91.03%降至去年年末的84.66%，且从今年以来该基金的净值表现中也可发现一丝端倪。

近一个月来，A股市场的金融板块处于领跌位置，房地产板块整体表现也很一般，但该基金至1月28日的年内净值仍然上涨4.46%。据此，有上海的私募人士分析表示，这种局面一定是基金经理在仓位调整上下了很大功夫，同时，该人士还认为，对比工银金融地产行业去年三四季度的重仓股调整即可发现，换股较为果断，一个季度即换出7只重仓股，去年四季度加强了多元金融的配置。

博时主题行业是去年四季度跃升上来的绩优基金，原因无他，也是长期看好蓝筹股。

该基金在去年四季报中称，2015年，低估值的优质蓝筹股依然是基金首选。认为保险、银行、汽车、电力和家电等行业的龙头公司的估值非常具备吸引力，特别是保险行业，良好的2014年业绩和值得期待的2015年“开门红”销售将驱动保险股获得良好表现的概率较大。

对比该基金去年三季报和四季报，虽然去年三季度末时，该基金对后市的态度还比较谨慎，但实际的操作却是应势加仓逾5个百分点，尤其是在金融行业加仓幅度加大，从基金净值的24.11%直接加到37.22%，该基金今年以来的收益率仍然超过了2%。

“成长派”坚守者

中邮战略新兴产业去年最终未能延续2013年的辉煌，在最后两个月被赶超与其投资定位于新兴产业成长股不无关系。

尽管该基金基金经理任泽松在去年12月进行过“自救”调仓，在行业配置上，加仓了金融和房地产行业，从无到有，分别为2.32%和0.66%，但毕竟小动作难改大趋势，至去年年末，该基金前十大重仓股仍无一只大盘蓝筹股，而创业板股票还是达到了8只。

任泽松在基金去年四季报中指出，他认为，2015年，代表中国未来的战略新兴产业仍然具有巨大的发展动力和活力。未来市场仍将维持结构性行情，大小盘风格将比2014年第四季度更加均衡。行业配置上，看好互联网、信息技术、生物医药、新材料、环保等行业。

今年以来，中邮战略新兴产业基金的业绩表现依然较为稳定，至1月28日，年内净值涨幅为15.45%。

中邮基金旗下另一只中邮核心主题在去年四季度脱颖而出，年内上涨60.19%，业绩排名也赶超了“同门”的中邮战略新兴产业。对比该基金的去年三季度和四季度报告，其从成长股向蓝筹股调仓的迹象十分明显。

今年以来，银河主题、银河行业两只基金净值涨幅都超过了23%，位居普通股票型基金业绩前三，这两只基金也是2013年的绩优基金。

前者的基金经理在去年四季报中坦陈，当期业绩不佳的原因是未能及时切换风格，未来加强选股能力。不过目前来看，上述两只基金仍在继续坚持成长股的选择方向。（编辑 卜坚 李新江）