投资银行赚钱效应凸显 产业资本套利和拓展主业双赢

投资银行赚钱效应凸显 产业资本套利和拓展主业双赢

核心提示

“早期投资银行的产业资本，更多的目的是为了获得银行高额的分红及方便贷款，因为那个年代银行属于躺着就能赚大钱的状况。随着银行相关政策的调整，产业公司进入的方式和目的也发生了变化。”一股份制银行北京分行负责人向21世纪经济报道记者说。

本报记者 朱萍 北京报道

随着大盘持续走高，大多数板块大幅上涨估值高企，以银行股为代表的低估值股票被热钱瞄准。中国人民大学重阳金融研究院研究员赵亚赟在接受媒体采访时表示，A股银行股是最大的价值洼地，上市银行低估值可获得高额回报。

实际上，银行一直是产业资本热捧的对象。此前，21世纪经济报道记者根据上市公告不完全统计发现，有200余家上市公司（曾）参股银行。国金证券银行业分析师马鲲分析认为，银行的赚钱效应使得不少上市公司（绝大部分是产业类）参股其中。但一股份制银行北京分行负责人向21世纪经济报道记者说，随着银行相关政策的调整，产业公司进入的方式和目的也发生了变化。

减持银行股套利

4月，银行、纺织服装、医药生物等三行业大单资金净流入个股占比居前，成为主流资金关注对象，其中银行更是热捧标的。平安银行和浦发银行4月10日资金净流入额分别达5.80亿元和4.11亿元。大笔热钱中，银行被产业类上市公司热追。

21世纪经济报道记者根据上市公告不完全统计发现，有200余家上市公司（曾）参股银行。短期的赚钱使其蜂拥而至，产业公司通过减持银行股套现获利，甚至为其业绩增厚不少。

罗牛山（000735.SZ）公告称，2014年12月1日-31日，该公司通过交易系统出售所持部分交易性金融资产，包括农业银行（601288.SH）593.7万股、光大银行（601818.SH）589.56万股、北京银行（601169.SH）110万股、建设银行（601939.SH）22万股股票，共获得投资收益约1900万元。

新希望（000876.SZ）集团董事长刘永好旗下的新希望（000876.SZ）投资公司于2014年12月26日减持1.854亿股民生银行（600016.SH）A股，套现约20亿元。

杉杉股份（600884.SH）减持银行股则直接为其业绩加分。2014年12月29日至31日连续三天，该公司通过上交所集中竞价交易系统出售宁波银行（002142.SZ），累计售出1554.98万股，获得税前投资收益约2.26亿元，而杉杉股份（600884.SH）去年前三季度实现净利1.51亿元。

中国人民大学重阳金融研究院研究员赵亚赟在接受媒体采访时表示，A股银行股是最大的价值洼地。市场普遍认为，1倍平均市净率为银行板块估值底部，在各种利好消息下银行估值未来将溢价回升。从机构研报中可以看到，未来银行有多重利好，如年报分红陆续公布，股息率提升吸引力；新增资金入场提高对银行股的配置需要；存款保险制度落地；混业经营步伐加快提升上市银行估值水平等。

21世纪经济报道记者查阅中证指数编制数据发现，截止到4月17日，16家上市银行最新市净率为1.46，一年平均市净率为1，是所有行业中市净率最低的。

大量产业资本还潜伏拟上市银行。根据公告不完全统计，产业类上市公司参股村镇银行多达40余家；另有近百家上市公司参股城市商业银行（非上市）。

福建高速（600033.SH）3月19日晚间公告，公司拟以自有资金不超过10亿元，参与厦门国际银行增资扩股项目。公司表示，此次投资参与厦行增资项目，有利于充分利用公司现金流优势，拓展可持续发展空间，而且厦行处于快速成长期，根据其近年来的经营业绩和分红情况分析，福建高速认购股份后，可获得现金分红收益及股权增值收益。

厦行参与负责增资扩股项目的负责人向21世纪经济报道记者透露，“因为厦门国际银行最迟不超过明年春节在香港上市，所以很多资本都积极参与，除了上市股权回报外，还有可观的分红。”

永大集团（002622.SZ）4月7日晚间发布一季报，其一季度实现净利润1295.92万元，同比增长217.15%。该公司因行业整体受经济环境不景气的影响，主营业务营业收入同比下降15.78%。其净利润同比增长主要系公司参股抚顺银行的投资收益。资料显示，抚顺银行在同级别商业银行中各项指标优异，业绩每年均稳步提升。

拓展主业和投资多元化

浙商证券分析师王剑分析称，大多数进入银行业的产业资本，不会仅以财务投资为目标，希望以自身参与的金融产业促进主业发展。

“早期投资银行的产业资本，更多的目的是为了获得银行高额的分红及方便贷款，因为那个年代银行属于躺着就能赚大钱。随着银行相关政策的调整，产业公司进入的方式和目的也发生了变化。”一股份制银行北京分行负责人向21世纪经济报道记者说。

刚在沈阳举办的中国绿公司年会上，上海均瑶集团副董事长兼总裁王均豪就向21世纪经济报道记者说：“银行对企业多是雨中收伞，很少雪中送炭。为此，必须与银行(总部)建立战略性合作关系。”

王均豪称，均瑶集团对融资方面管理非常严格，但银行的一次贷款事件让其深受震撼。均瑶集团曾支持某新开银行上海分行业务，在该行贷款5000万元。但不久后，王均豪接到该银行总部通知称其因有未偿还贷款，合作项目不批准。王均豪解释无果，后协商再存款5000万元才得以解决。

通过此事，均瑶集团意识到一定要与银行(总部)建立战略合作关系，并且自身要积极拓宽其他金融渠道，比如积极参加筹建民营银行。2014年9月，均瑶集团占股30%的上海华瑞银行获批。

平安证券分析认为，除了解决自身贷款需要，如今的产业资本涌入银行股，更多旨在自身业务拓展。

恒大地产（3333.HK）在2013年11月13日至2014年1月24日期间，通过附属公司在市场上收购华夏银行（600015.SH）4.02亿股。恒大地产称，收购华夏银行股份主要是为了加强双方在地产发展和银行业务上的合作。

双方股权合作，还有望为恒大地产的购房者提供包括个人按揭的便利及其他金融服务，提高客户满意度。同时，华夏银行为恒大地产上下游以及相关产业链提供便捷的融资支持。

据21世纪经济报道记者获悉，除了联姻银行，有一些大型制造业因自身业务发展需要，已开始金融投资多元化，以提高自身的资本运作能力。

早在2009年，美的即是顺德农商银行的发起人之一，目前持有该行9.4%的股份，是该行第二大股东；2010年，美的集团（000333.SZ）财务有限公司开业获银监会批准成立。分析人士认为，财务公司的成立有助于提升美的集团（000333.SZ）内部资金的应用效率,方便内部资金融通，并承担对外融资的职能，如发行企业债券等。美的还成立了小额贷款公司，为集团上游的供应商提供贷款服务。（编辑 文静）