湖北地方债 三年期招标利率2.85%

5月27日下午，湖北省政府开展了200亿元地方债招标发行工作。中国银行一名交易员向21世纪经济报道记者透露，湖北地方债3年期、5年期、7年期、10年期中标利率分别是2.85%(投标区间为2.85%-3.28%)、3.15%(投标区间为3.15%-3.62%)、3.40%(投标区间为3.40%-3.91%、3.45%(投标区间为3.44%-3.96%)，全场倍数分别是2.43、2.28、2.10和1.87倍。

据中国债券信息网最新的银行间固定利率国债到期收益率曲线，三年期国债利率为2.8766%，高于湖北地方债的中标利率。

对此，该位交易员对记者解释：“地方债发行区间是前几日国债成交利率加权作为下限，最近利率走高，所以加权的利率低于现在的成交利率。”

截至目前，已有江苏、新疆和湖北等地方政府完成了招标发行工作。不过，从招标结果来看，其招标利率均紧贴国债。

重庆将发行265亿地方债

5月18日，江苏发行地方债，3年期、5年期、7年期、10年的中标利率分别为2.94%、3.12%、3.41%和3.41%，投标倍数分别为1.72、1.68、1.82和1.93。5月21日，新疆发行地方债，3年期、5年期、7年期、10年期中标利率分别是2.84%(投标区间为2.84%-3.26%)、3.07%(投标区间为3.07%-3.53%)、3.37%(投标区间为3.37%-3.88%)、3.41%(投标区间为3.41%-3.92%)，投标倍数分别为2.93倍、2.87倍、2.81倍、2.74倍。

此外，各地地方债招标发行工作也在筹备中。

5月27日，重庆市财政局官网发布重庆市政府一般债券发行信息披露文件，据文件显示，2015 年重庆市第一批政府一般债券总计发行265亿。其中3年期计划发行规模40亿，5年期计划发行规模79亿，7年期计划发行规模80亿，10年期计划发行规模66亿。该批债券将于6月2日上午招标发行。除了上述265亿置换额度外，财政部核发重庆市2015年第一批新增政府债券额度120亿元，其中一般债券105亿元、专项债券15亿元。一般债券105亿将计入重庆市2015年收入预期。

据重庆市财政局局长封毅回应21世纪经济报道记者，此265亿全部为一般债券置换地方债务额度。

而广西和山东也将于28日、29日分别招标发行200亿元和360亿元地方债。

也就是说，包括已经进行地方债招标发行的江苏、新疆和湖北在内，还有广西、山东和重庆公布了地方债发行文件。

定向发行利率或低于公开发行

5月12日，财政部、央行和银监会三部委下发102号文件，规定地方政府在财政部下达的置换债券限额内采用定向承销方式发行一定额度地方政府债券，用于置换部分存量债务。而财政部已下达2015年第一批置换债券额度1万亿元，用于置换2015年到期债券。并要求各地针对2015年第一批置换债券额度的定向承销工作，应当在2015年8月31日前完成。而发行利率区间下限不得低于发行日前1至5个工作日同期限国债收益率均值，以上浮30%为上限。

但现在已经将近6月份，市场上关于地方债定向发行几乎没什么消息。

记者采访多位业内人士，均表示不太清楚定向发行的进展。记者也联系了部分地方政府财政部门，表示不方便电话回答具体问题。

关于定向发行的利率，华创证券宏观经济研究主管钟正生告诉记者：“实际取决于博弈，定向发行应该更低点才对，不然定向有何意义。”

“定向不在公开市场做，我们也不清楚，很多都是跟信贷部门的妥协，那利率更不市场化。”上述交易员对记者表示。

而关于定向发行和公开发行的比例，市场也有不同的预测。

招商证券固定收益部研究主管孙彬彬认为，结合地方债定向发行和江苏债公开发行文件来看，地方债未来发行取决于地方政府本身的能力，如果组团难度较大以定向发行为主，组团难度不大还是以公开发行为主。

此前，中金估计，最终可能有6000-7000亿元的置换额度会通过定向发行，3000-4000亿元的置换额度通过市场化发行。

而从江苏债的发行情况来看，1万亿债务置换给江苏的发行额度是809亿，而江苏第一批522亿中用于置换的有308亿。这是否意味着剩下的501亿置换额度都是定向发行，还是会再进行公开发行？

对此，钟正生表示：“现在只能判断比例吧，大头是定向。”他还称，没有估算具体的比例。