低门槛“杠杆”融资火爆 小额股票质押利率上调

低门槛“杠杆”融资火爆 小额股票质押利率上调

本报记者 张欣培 上海报道

类两融业务——小额股权质押正成为低净值客户的杠杆融资利器。

“开通融资融券账户有一定门槛要求，对于不满足的客户我们一般推荐小额股票质押，门槛低、到账资金快、限制少。这类业务现在很受欢迎，尤其是新股批量发行的时候。”上海一家大型券商营业部人士告诉记者，借出资金的大多数去向为申购新股。

不过，21世纪经济报道记者了解到，由于都是使用自有资金，证券公司更多的资金使用在融资融券业务上，股权质押业务使用的资金只是其中一小部分。

Wind数据显示，截至6月23日，沪深两市融资融券余额2.25万亿元。其中融资余额2.247亿元。不过值得注意的是，两市融资买入额占A股成交比例仅为9.42%，创了历史最低值。

一位券商人士认为，在监管层严查场外配资之下，部分投资者加杠杆的方式可能会转向股权质押与融资融券业务。

小额股票质押利率上调

记者从东方证券了解到，自2015年6月12日起，东方证券将“东方e融”15天以内（含）的融资利率调整为12%/年。“之前是9%，但最近资金紧张、短期融资成本较高，所以公司调高至12%。”东方证券上海一家营业部投资顾问告诉记者。

与此同时，华泰证券也将“打新神器”的融资利率由之前的年化8.35%上调至9%。华泰证券工作人员给出的理由也是“公司资金比较紧张”。

无论是“东方e融”还是“打新神器”，本质上更接近券商的股票质押式回购业务，就是一种“类融资”业务。而该类型业务在大盘节节攀升、新股收益诱人之下正变得备受欢迎。

“开通小额股权质押业务客户很多，这些资金既可以打新股，也可以买卖股票，用途不做限制。对于东方e融资，50万股票可以贷20-25万，贷款时间最长为1年。”东方证券一家营业部投顾表示。

事实上，已有诸多券商开通了类似业务。中信证券推出了“快e融”，海通证券推出了“快融宝”、东兴证券推出了“兴e融”、齐鲁证券推出了“易融”等。

“快e融公司提供的资金并不是很多，基本上供不应求。股票质押率一般在5折左右，融资利率年化基本在8.7%。”中信证券一位资深投顾告诉记者，单一客户最高融资上限不超过1000万元。相比之下，东方证券单一客户融资上限仅为300万元。

中信证券旗下不仅有“快e融”，还有专门的打新工具“新易融”，单一客户融资金额最高为3000万。“这个基本都要提前三天借，否则根本借不到。”上述中信证券投顾表示。

21世纪经济报道记者了解到，客户通过小额股权质押借款的最终去向多数为打新股。“打新股一般时间三四天，打中了收益颇丰，即使打不中付出的利息也不算高。风险不大，很多人愿意这么做。不过也会有平仓线，像上周大盘跌幅较大，强制平仓的比较多。”上海一位券商人士告诉记者。

低净值客户的杠杆融资途径

“如果客户有融资需要，我们首推的还是融资融券，整体费率比较低，为8.35%。但是开通两融需要50万资产以及开户半年以上的限制，对于不满足的客户，我们一般推荐小额股权质押。”上海一家券商营业部人士告诉记者。小额股权质押门槛低，到账资金快，使用自由。

根据Wind数据统计，2015年至今已有77家券商参与股票质押式回购业务。目前共有7164亿元市值的质押股票尚未解押。中信证券、海通证券、国信证券、华泰证券、兴业证券位列前五。

记者了解到，小额股权质押这种类融资业务更多的是满足资产在50万以下的低净值客户，证券公司在该业务上的资金准备并不多，更多的资金仍用在融资融券业务上。

根据中国证券业协会的《证券公司股票质押式回购交易业务风险管理指引（试行）》，证券公司以自有资金出资的，融出资金余额不得超过其净资本的200%，证券公司可根据自身风险承受能力确定具体比例。

小额股权质押与两融业务都需要占据券商自有资金，意味着都有净资本限制。对于券商来说，高净值客户仍是其主要目标。事实上，一些类融资业务只在资金比较充足的大型券商中开展。

“像小额股权质押，只有资金比较充足的大券商才可以做。我们小券商资金不充足，并且融资融券一直处于比较紧张的状态，经常很难借到。”上海一家小型券商人士告诉记者。

一家上市券商信用业务人士认为，券商的“类两融”业务生命力非常旺盛，市场需求大，业务增量不断攀升，未来将会成为中小散户融资需求的重要组成部分。(编辑 巫燕玲)