投资五洲行 途牛收购旅行社 切入供应链上游

投资五洲行 途牛收购旅行社 切入供应链上游

本报记者 徐维维 上海报道

8月24日，途牛旅游（NASDAQ：TOUR）公布了截至2015年6月30日未经审计的第二季度财报。财报显示，途牛第二季度营收15.2亿元人民币，同比增长111.9%；净亏损为2.462亿元人民币，2014年同期净亏损为1.136亿元人民币。

“随着我们业务的快速增长和产品的不断丰富，我们经受住了韩国MERS的考验，在确保良好用户体验的同时，将其影响降到了最低。”途牛旅游网董事长于敦德表示，2015年第二季度，途牛继续维持强劲的增长势头，单季出游人次超过100万。

同时途牛还宣布投资了北京五洲行国际旅行社有限责任公司并获得多数股权，该交易预计于2015年三季度完成。途牛旅游网首席财务官杨嘉宏表示，对五洲行的投资是途牛向旅游产业供应链整合迈出积极的一步。

投资五洲行

继收购浙江中山国际旅行社和天津经典假期国际旅行社之后，途牛继续切入线下资源，获得五洲行多数股权。

五洲行成立于1994年，是中国领先的打包旅游产品批发商之一，为线上及线下旅行社零售商提供出境游及国内游产品，公司产品覆盖超过100个目的地国家。杨嘉宏在财报电话会议上表示，五洲行是中国到中东和非洲旅行产品的最大批发商，去年的收入大约是6亿元人民币。

杨嘉宏表示，之前收购的那两家旅行社，主要是为了借其获得台湾游的牌照，进入台湾市场。而此次投资五洲行不仅帮助途牛切入旅游供应链的上游资源，还能提高途牛的直采能力，向用户提供更多优质旅游产品。

直采业务在途牛第二季度的总交易额占比为25%。于敦德表示，非常满意现在直采业务的推进速度，“今年直采业务的比例还会继续慢慢提升。”

杨嘉宏表示，未来两家公司将在运营上密切合作，在五洲行保持独立运营的基础上，最大程度发挥协同效应，促进双方业务的进一步增长及盈利能力的提升。

“收购这些公司之后，我们和这些公司针对业务计划举行定期的会议，针对IT系统、财务系统、人力资源系统等等进行规划，并且最终整合到一起，同时通过途牛的在线平台，这些收购的公司也能扩大业务。”杨嘉宏说。

未完待续的并购之路

“如果遇到合适的收购目标，比如是在垂直整合方面很适合的公司，我们会考虑进行收购。”杨嘉宏在财报电话会议上表示。

杨嘉宏说，途牛希望在垂直领域整合方面不断取得进展，最终提升毛利润率，所以会继续留意市场上的旅游产品批发商，以及本地游旅行社等，通过收购这类公司缩短公司供应链条提升整体利润率。

途牛2015年第二季度财报显示，毛利率为4.7%，2014年同期为5.9%。财报称，毛利率的下降主要是由于具有竞争力的价格策略，新增区域服务中心相关费用的增加，以及为旺季而储备的旅游顾问人员费用的增加。

OTA融合线下早已是趋势，此前同程获得万达十几家旅行社的线下资源，去哪儿网投资了旅游百事通，携程也在去年战略投资了华远国旅。

旅游O2O分析师刘照慧接受21世纪经济报道记者采访时表示，途牛现在发力收购线下旅行社有一点晚，整合起来难度也较大，而且成规模的、愿意被收购的传统旅行社也较少。此外途牛还面临线下旅行社反攻线上的压力，例如众信旅游和凯撒旅游。

不过，中国旅游研究院副研究员杨彦峰认为，对途牛来说，现在才是比较好的收购旅行社的时机。“如果之前收购，作为零售商去涉足批发商的业务，会觉得有点越界。因为零售和批发商的冲突一直有，根基不稳固的话会引起比较大的反弹。”杨彦峰表示。

劲旅网CEO魏长仁对21世纪经济报道记者表示，途牛在短期内收购线下旅行社只是战略补充，未来会走“直采和并购联动”的方式。

今年5月，途牛获得了京东等投资者5亿美元的投资。据第二季度财报，截至2015年6月30日，途牛持有的现金及现金等价物、受限制现金和短期投资为44亿元人民币。

关于现金的使用，杨嘉宏表示，在目前这个快速增长的市场环境中，需要在很多方面进行投入，以获得更多的市场份额，比如品牌、区域扩张、直采业务以及技术方面等，以及在某些程度上对于定价和库存也会进行投入。

于敦德说，途牛和京东的合作在8月18日已经上线了第一期，效果不错，接下来会继续上线合作第二期，会把包括游轮产品、火车票在内的更多自助游产品，在今年三四季度陆续放到京东的平台上去。

（编辑：徐炜旋，如有意见建议请联系：xuwx@21jingji.com）