投资者需掌握 市场分析方法

投资者需掌握 市场分析方法

特约评论员 韩旭

最近一周，全球金融市场遭遇动荡，主要股指纷纷出现重挫。但对于近日央行的“双降”，A股市场给予了积极反馈，8月26日上证综指一度重返3000点上方，不过就目前的市场环境而言，投资者信心低落，光靠货币宽松显然很难扭转这种局面。值得思考的是，此时普通的投资者应该采取怎样的操作策略？

自“国家队”联合21家券商救市以来的这段时间，上有“4500点以下券商自营盘不减持”的市场参考点位，下有“国家队”救市的政策底，这个箱体区间被市场短线投机者高抛低吸，但对于普通投资者而言，他们却异常煎熬，总是捕捉不到市场热点，用通俗的话说叫“踩不准点儿”，为什么会出现这种情况？

这是非常实际的问题。回顾中国证券市场20多年的发展历程，存在初创、高速发展和全面规范、稳步推进和制度创新三阶段。在此期间，投资者素质也在逐步提高，从单纯的听消息，到后来的技术分析，再到后来对上市公司的分析，发展到现在开始关注宏观经济、货币政策乃至全球经济，这是一个质的飞跃。投资者素质经历了市场的培育，他们的专业技能在不断地提高，但是转化为行动力上却总不是那么得心应手，原因在于投资者可能还没有掌握真正的市场分析方法。

其实，投资者不应该把股票市场想得过于复杂，同时在选择股票时采取的分析方法也应该尽量简单化，这可以用两个词可以概括——自下而上和自上而下。一般来说，专业的研究机构，比如券商、基金的研究中心，通常都是采取自上而下的研究方向，即先关注某个行业，选择处于上升期的行业，然后再从行业中挖掘个股。除了行业分析外，策略分析也很重要，它决定了研究的方向，其最重要的任务就是判断市场的趋势。趋势又分为长期、中期和短期，其中中长期趋势的判断更加重要。

联系到当前市场，应该说是选时重于选股。在6月暴跌之前，A股呈现“疯牛”态势，那个时候选股确实不太重要，在个股普涨的氛围中，只要买了“有故事”的股票就会上涨。这也因此让人产生一个困惑，没有任何的价值投资基础，那么选时重于选股的思路，是否会忽略估值的作用？这问题涉及投资和投机的误区。谈到估值，投资者可能还存在着很多理解上的偏差。估值是动态的变数，而不是一成不变的，大家普遍参考的市盈率指标多少才算合理，同时估值水平和企业的利润释放是成正向关系的。

投资者其实预测某个上市公司的盈利能力不是很困难，一些能够影响利润的重大事项都是公开的，但是估值水平的高低，则要看对行业周期的判断，对市场趋势的把握。实际上，从操作的角度，无论投资者在不同的市场趋势下采取何种操作策略，其实概括起来很简单：顺势而为。(编辑 刘波)