五中全会勾勒热点新图谱 券商紧急测算“二胎放开”市场增量

五中全会勾勒热点新图谱 券商紧急测算“二胎放开”市场增量

编者按

对于资本市场，“十三五”作为一个词汇，承载着什么样的变量？

中共十八届五中全会公报甫一出炉，即获得各类机构的热议。

要看变化，不妨从项目端和资金端两个维度诠释。10月29日当晚，买方和卖方两类机构做出的迅速反应，或可以管窥变量全貌。而后期，本报将通过产融龙头的境遇素描，以及金融机构实操层面的反馈，继续追踪这一变量的讯号。

导读

“随着城镇化的加速推进和城镇育龄妇女人口基数的增加和生育意愿的提高，这3000亿的市场增量将大部分产生在中小城市和小城镇。因而，我们认为，在全面放开二胎和城镇化推进的背景下，只有销售渠道下沉到中小城市和小城镇婴幼相关公司最能获益。”一家券商迅速推出了其测算结论。

本报记者 张欣培 上海报道

29日，十八届五中全会正式闭幕，会议重点审核的“十三五”规划也渐近清晰。“十三五”规划对我国未来五年的社会发展具有重要的指导意义。

摩根大通中国首席经济学家朱海斌向记者表示，“十三五”规划将涉及很多方面，包括环保、社会公平、扶贫等社会保障体系，新型城镇化，也包括经济方面的结构转型、稳增长等很多内容。

其中，经济方面的政策将对资本市场产生重大影响。近期，各大券商纷纷发表“十三五”规划对资本市场的影响。在此之下，二级市场的投资主线也逐渐明确。尽管各券商观点略有差别，但改革创新、信息经济、人口结构、生态文明、现代服务五大领域普遍被认为将是未来的五大投资主题。

其中，尤其人口方面被认为存在巨大机会。29日，十八届五中全会通过普遍二胎政策。方正证券表示，根据测算，如果全面放开二胎，在2050年，20-44岁的人口增加规模将达到1.28亿。随着放开二胎，新一轮人口红利的形成和中国潜在经济增速的提高，各类行业都将最终受益。

券商看好五大投资主题

中信证券策略研究员刘斌认为，“十三五”规划将聚焦五大投资主线，包括改革创新、信息经济、区域与城市群发展、生态文明以及人口政策与服务。“这五条主线将是‘十三五’期间贯穿始终的重要政策方向，有望催化持续的投资机会。” 刘斌表示。

民生证券也认为，“十三五”聚焦五大主题，分别为信息经济、智能制造、消费崛起、人口结构化调整、绿色经济。

“在信息经济方面可关注大数据、网络安全两大板块，具体可关注拥有大数据资源、大数据分析处理、深厚线下积淀的公司以及国产信息化大趋势。智能制造方面关注机器人、3D打印、现代物流等板块。”民生证券策略分析师李少君表示。

中金公司的王汉锋也建议在“十三五”规划下关注四大行业及五大主题。四大行业分别为传媒及互联网、医药、军工、环保与新能源；五大主题则是国企改革、人口政策调整、中国制造 2025、军民融合、深化对外开放。

在国信证券策略研究员孔令超看来，“十三五”提供的投资方向主要集中在五大领域，包括人口问题、中国智造、现代服务业、改革深化、“走出去”升级。

海通证券荀玉根则认为，制造升级、信息经济、现代服务业有望成为“十三五”规划产业维度的三大主线。兴业证券张忆东则认为，创新驱动、现代服务业、生态文明建设极有可能成为未来五年的重要主题。

值得注意的是，多位券商研究人士都着重提到了“中国制造2025”、互联网+两个领域。“这两个很可能是十三五规划中关于创新驱动战略的重要组成部分。从目前民间资本来看，产业资本已纷纷投向互联网消费领域。”张忆东表示。

事实上，今年以来，我国关于制造升级的政策也是频繁推出。如5月份，国务院印发《中国制造2025》；6月份，工信部发布2015年智能制造专项等，而在互联网+上也是相关政策频出。

二胎放开蕴藏千亿增量市场

在29日刚刚闭幕的十八届五中全会上，二孩政策全面放开。此前市场对二胎政策放开预期强烈。随着二胎政策的放开，母婴市场存在巨大的消费机会。

西南证券研究发展中心估算，全面放开二胎会使2016-2018年新增新生儿566.6万个，新增新生儿将主要来自中小城市和小城镇，新增新生儿出生前三年的育儿支出将会产生约3000亿的增量市场。

“随着城镇化的加速推进和城镇育龄妇女人口基数的增加和生育意愿的提高，这3000亿的市场增量将大部分产生在中小城市和小城镇。因而，我们认为，在全面放开二胎和城镇化推进的背景下，只有销售渠道下沉到中小城市和小城镇婴幼相关公司最能获益。”西南证券研究中心表示。

华泰证券薛鹤翔认为，放开二胎后，2018年新生儿有望超过2000万人。短期内将直接刺激母婴医疗、儿童用药、奶粉、母婴生活用品、玩具、婴幼儿教育、儿童服饰、MPV 汽车八条主线的消费需求。长期内，将为整个经济提供劳动力供给，提高潜在经济增长动力。

在其看来，放开二胎受益的标的将包括戴维医疗（300314.SZ）、理邦仪器（300206.SZ）、通策医疗（600763.SH）等母婴医疗，以及康芝药业（300086.SZ）、葵花药业（002737.SZ）、贝因美（002570.SZ）、奥飞动漫（002292.SZ）等30多只个股。

方正证券宏观经济分析师郭磊也表示，部分直接关联产业将会从婴儿潮中受益。“按16岁成年前城市农村平均抚养成本20万粗略估算，二胎婴儿潮所蕴含的消费红利大约在每年1200-1600亿。”

郭磊认为，短期内，二胎婴儿潮的到来将拉动相关食品、玩具、母婴医疗、儿童服饰、家用汽车、教育培训等行业的发展；中期来看，二胎婴儿潮的到来将改变中国国人口的年龄结构， 减缓老龄化速度，房地产等行业也会部分受益。”

不过，其也指出，放开二胎对中国经济的积极意义主要在于中长期对老龄化的缓冲；对于经济趋势的短期影响相对有限。

实际上，在“十三五”规划中，备受关注的一个问题就是人口问题，不仅是二胎政策还包括养老服务。目前我国养老服务面临严重供需不匹配，按照《中国养老产业规划》测算，到2030年养老服务业的总产值有望超过10万亿元。

（编辑：李新江，邮箱：lixj@21jingji.com）