11月“21发展指数”稳定 全年经济增长目标有望实现

今年四季度经济整体企稳已是定局。

根据21世纪宏观研究院测算，11月的21发展指数为7.88%，尽管比上月的8.62%略微下降，但是仍为全年次高。据此推测，四季度经济增速可能仍在7%左右，而全年经济增速达到6.9%问题不大。

迄今为止，各界对经济形势的判断存有分歧。但由于今年以来投资大项目审批不断增加以及施工有些进展，四季度投资相对会稳定。

中央经济工作会议于12月18日-21日召开，对2016年经济任务进行了定调。明年，在“十三五”规划获批后，需尽快进入落实层面，使得各个投资项目尽快落地。

21发展指数是根据全社会货运量、工业用电、新开工项目计划投资、广义货币的增速，分别按照25%、20%、25%、30%的权重加权算出，用以反映未来的经济走势。

全年经济增长目标有望实现

11月，除了新开工项目计划投资比上月有所放缓外，其余四个分项指数均比10月有所提升。其中11月全社会货运量增速为5.79%，是今年全年最高。工业用电增速为-1.6%，比上月的-1.9%增速好转。10月广义货币余额增速为13.7%，为年内最高。12月新开工项目计划投资额为36708亿元，增速为10.56%，增速为年内次低。

结合10月的数据来看，最后一个季度的21发展指数在四个季度中相对最高的结论已经确定。

而实际的数字也反映出11月经济的整体企稳。

比如11月投资增速为10.2%，与10月持平。11月社会消费品零售总额增速为11.2%，是今年以来最高。当月规模以上工业增速为6.2%，是今年以来第三高、第二季度以来的新高。

根据21世纪宏观经济研究院测算，如果12月数字不出现大的异动，全年增速可能为6.9%，7%左右的目标增速有望实现。

不过，是否存在明年第一季度21发展指数放慢的情况，仍需要观察，由于季节和节日因素，四季度高、来年一季度指数低的情况在过去比较多见。

例如，2012年11、12月的发展指数分别达到17.29%、21.3%，为当年最高和次高。2013年12月发展指数为16.22%，为全年次高。但是到了随后新年一季度时，该指数下滑很快，主要下降的指标是新开工项目计划投资。

应加快改善供给

今年四季度经济确保6.9%的增速问题不大，主要原因是不少大项目获批，最后1个月政府投资项目仍会努力完成，以便解决很多项目进展滞后的问题。到1-11月全国铁路和水利管理业分别投资完成 6342亿元、6461亿元，分别增长0.8%、23.3%。但是距离全年8000亿的目标仍存在距离。

12月16日，已列入国家相关规划、具备建设条件的金沙江乌东德水电站、广西防城港红沙核电二期工程“华龙一号”三代核电技术示范机组，和江苏连云港田湾核电站扩建工程项目予以核准。今年国家批了8台核电机组，预计近期还会核准2个机组。

但即便是项目列入规划、中央配套资金下发，投资增速仍受困于目前产业的下滑。比如11月30个工业行业，除了纺织、服装和服饰业，以及烟草、食品、医药等行业外，其余的工业产品出厂价格都出现下跌状态。而这些价格下跌，根本的原因在于产能过剩。

另外，考虑到美联储加息的因素，2016年全球国际油价每桶跌破30美元的可能性加大，这使得国际通缩压力可能对中国国内通缩造成压力。而工业、投资等增速继续放缓的可能性比较大。

比如按照目前的趋势，在没有外部环境和政策变化的情况下，2016年全年规模以上工业增速可能会降至4%左右，投资增速为5%左右，房地产投资增速甚至会出现负增长，经济的六成可能要靠第三产业推动。因此，需要政策和改革的加速落地。

在经济放缓时加快改革，改善供给显得非常有必要。

目前中央提出为农民工提供住房，以便消化房地产库存较大的现实。这需要刺激县城的房地产需求。其核心在于加快城市群建设，将核心城市周围的小城与核心城市用高铁和轻轨连接起来，形成卫星城，同时完善医疗、教育、养老等服务。同时，采取有限产权、共有产权等方式，解决农民收入与房价的匹配问题。