增量资金进驻 期市持仓量迭创新高

6月份以来，国内期市整体强势振荡，同时持仓量显著拓展，并迭创新高。其中大连期市农产品品种吸引外围增量资金进驻，持仓量拓展至110万余手，资金重点介入大豆、豆粕；郑州期市农产品品种也同样吸引增量资金介入，持仓量逼近40万手，主力品种强麦、棉花持仓量稳步扩增。
　　
　　增资进驻推动持仓量上升
　　随着国际基金重返商品期市并积极做多，美元升息、汇率回升利空因素淡化，近期国际期市整体上涨，吸引国内期市多方逢低扩仓吸纳，期价联动上涨；持仓量持续拓展，并于6月22日拓展至186万手，创下今年迄今持仓量最大值；较4月29日的137万手较小值增仓48万手。不但有前期撤离的场内沉淀资金重新返回，而且有外围增量资金进驻期市，商品期货走势受到增量资金推动作用。同时市场对人民币升值预期增强，也吸引空方增量资金扩仓拦截。
　　
　　增量资金追捧活跃品种
　　就各品种分别而言，上海期市工业品种因供应紧张、消费旺盛利多因素作用，期价单边趋势明显，由此吸引少量增量资金进驻。而大连、郑州农产品期市由于产区气候反复多变，未来产量增减具有较大可变性，期价区域性波动，吸引大量增量资金进驻，导致连豆、连粕、强麦等品种持仓量大幅拓展，而玉米、棉花持仓量也维持较大规模。
　　值得注意的是，挤空行情使沪铜持仓量缩减。铜价自5月中低点重新上涨，库存量缩减并迭创历史新低。供应紧张加剧，而消费依然旺盛，导致近高远低价差悬殊。而买沪卖伦反向跨市套利资金作用，及沪铜卖近买远跨期套利作用，吸引多方投机资金扩仓做多。铜价处于中长期高位区域，多方顺势做多风险明显增大，而空方逆势做空风险也较大。随着反向跨市套利资金在国际铜市平仓退场，及沪铜空头被迫主动止损斩仓，多头适时获利回吐，导致沪铜持仓量由6月初的21万余手缩减至23日的18万余手，减幅达3万余手。
　　
　　资金推动期价涨跌
　　金属、能源等大宗商品供需关系转换需要较长周期，而农产品产量增减、供需关系变化主要取决于产区气候、季节性因素变化。国内期市价格短线剧烈波动，源于多空双方增量资金扩仓争夺所致，后市国内期市持仓量很可能突破200万手，投机资金对商品期货涨跌推动作用不断强化。局部而言，资金将继续流向活跃品种，部分品种重新活跃仍有待于资金进驻。因此，外围增量资金进驻期市，对期价走势推动作用值得关注。（外高桥期货　施海／中国证券报）