0504放量下跌　谨慎气氛弥漫债市

昨日，债券市场在经历了上周三、四的连续下调后，再次出现较大降幅。上证国债指数收盘107.21点，降幅为0.11％，更为引人注目的是，昨日行情中突然出现了明显的下影线。从时点上判断，主要是20年长债0504出现异动，单日降幅达到1.12％，成交额也大幅增至0.38亿元，为上一个交易日成交额的2.7倍。在目前债市连续调整的背景下，昨日0504放量下跌给债券市场未来的走势蒙上一层阴影。
　　昨日0504开盘并无异常，但在10点35分左右，盘中突现三笔大额交易，成交量分别达到2600、7000和6000手，而价格也从107.63点骤降至100.60点，收盘前再次出现4800手的成交量，最终收盘于106.79点。对于0504的异动，业内人士认为错配的可能较大，但也不排除个别机构试盘的可能性。在股市好转的背景下，债市投机资金撤离的动力明显增强。从交易所债市盘中表现看，从上周三开始，国债成交额一直保持14－18亿元，昨日成交16亿元，资金出场迹象明显。
　　0504是从上周三开始大幅调整的，截至今日，四个交易日累计降幅已达2.87％。尽管0504异动可能由报错单所致，但昨日交易所其余长期债也都出现较大降幅，0107、0213、0303的单日降幅均在0.4％以上。而连续几个交易日以来的调整均由长期债领跌。分析人士表示，在二季度货币政策报告新鲜出炉之际，市场纷纷预测央行将对经济减速采取一定措施，放松信贷更是成为议论焦点，在这种情况下，未来宏观面的不确定性增加，目前债市情况比较微妙。银河证券债券分析人士冯琛表示，最近几个交易日来，个别券种波动较大，如果债市在最近出现较大调整，则风险点最有可能出现在长债上。
　　对于长期债近日的调整，国海证券分析人士杨永光指出，近来长债收益率上升、短债收益率下调，5年左右中期债成为平衡点，债券市场呈现蝶形变化，机构明显在调整久期。面对债市日益突现的利率风险，投机机构选择撤离，转战股市，而部分银行、保险公司等机构因资产配置需要仍投资债势，但更注重安全性，因此投资组合有向短期转化的趋势。
　　而中信证券分析人士杨辉则认为，跨市场品种与非跨市场品种呈现出明显相异的走势，非跨市场债从上周二开始迅速下跌，而跨市场债由于受到商业银行等机构买盘的支撑，价格相对保持平稳。部分投机机构选择获利回吐，上周股市走势强劲，也造成部分资金的分流。长债放量下跌，并不表明市场主力对利率风险的严重关切，可能是有机构在利用目前利率风险讨论较多、投资心态不稳定时进行做空或者是交易所成员获利了结，转战股市。
　　本周各类债券集中发行，3年期国债、国开行美元债和16期金融债、农发行5年债、以及浦发行1期金融债，共计675亿元债券齐聚一堂，再加上央行公开市场操作，本周债市供应量将大幅提升。在债券供求出现较大变动的情况下，如果股市继续表现强劲，本周债市可能面临严峻考验。(中国证券报/王栋琳)