飓风点燃天气衍生品交易热情

芝加哥商业交易所(CME)今年以来的天气合约成交超过50万张，已超过了去年的12.2万张飓风点燃天气衍生品交易热情
　　□本报记者 李辉
　　本周在美国南部登陆的“卡特里娜”飓风这样极端恶劣的天气，正在点燃投资者交易天气衍生品的热情，而以对冲基金为首的投机者，大举介入与天气相关的商品市场，在评估恶劣天气对商品价格的影响中兴风作浪。
　　飓风“卡特里娜”经过美国南部的石油产区后，基金推动美国汽油和天然气期货价格创下纪录新高。飓风的来临也迫使能源贸易商们对冲天气变化带来的风险，温度变化可能影响取暖油和空调制冷的需求，同时也为对冲基金提供了稍纵即逝的套利机会。
　　天气衍生品交易顾问公司的CEO史蒂芬·多哈提认为，天气的剧烈变化会对商品价格产生直接的影响，这与投资者利用天气衍生品的程度上升有很大关系。对冲基金跨市场的投机活动使得期货市场上的成交量急剧上升。
　　美国最大的期货交易所———芝加哥商业交易所(CME)，今年以来的天气合约成交量已经超过了50万张，已经超过了去年的12.2万张，第二季度的日成交量几乎是第一季度的两倍。在该交易所挂牌的天气衍生工具品种中，投资者可以买卖所谓的日热度和日冷度互换合约，对冲暖冬和凉夏的风险。对于购买互换合约的投资者来说，无论温度是高于还是低于事先设定的温度水平，他蒙受的损失都可以因此而得到补偿。例如，体育竞赛组织者可以购买互换合约来对冲低温给赛事带来收益下降的风险。
　　起初受天气影响较大的企业和农场主是天气衍生品的主要参与者，现在对冲基金的成交量急剧增长。对冲基金主要是利用美国航空港的天气指数与大豆、原油、汽油等几乎所有商品价格之间进行套利。
　　荷兰银行保险和天气衍生品部副总裁沃特·斯托亚尼认为，天气衍生品价格的涨跌要慢于商品价格升降速度，这就为对冲基金提供了套利机会。比如，对冲基金可以购买降雨指数的同时做空某一个商品，一旦像“卡特里娜”飓风这样的天气出现，基金在商品市场上的损失可以通过天气指数交易得到补偿。本周飓风“卡特里娜”光顾新奥尔良前，对冲基金早已对其路径买好了赌注。而且类似于“卡特里娜”的飓风频繁也增加了能源公司寻求保护的动机。
　　作为美国历史上最为严重的风暴之一，“卡特里娜”登陆美国南部后，在刺激纽约原油和汽油期货价格创下纪录的同时，也促使原油和汽油期货成交量创下纪录。全球最大的能源期货交易所———纽约商业交易所（NYMEX）本周二称，当日该交易所期货合约创下了138万张的新纪录，刷新了上月11日刚刚创下的纪录120万张。而“卡特里娜”过后，投资者继续对其会给美国经济造成多大影响进行评估，使得期货市场上的成交量暴涨。
　　美国天气衍生品市场的发展超过了欧洲和亚洲。在欧洲，由于担心能源生产商有政府的隐性保障，人们怀疑它们是否有参与天气衍生品的动力，这一市场发展缓慢。据日本媒体报道，东京金融交易所（TFX）计划今年12月上市天气期货，这将是日本的期货交易所上市的第一个天气衍生品。伦敦国际金融期货交易所（LIFFE）曾进行过天气合约的试验，但后来放弃了，成就了芝加哥这个全球天气衍生品交易的中心。
(证券时报)