外资进入券业门槛宜宽不宜低

长江证券总裁李格平称：外资进入券业门槛宜宽不宜低
　　□本报记者　张媛媛
　　日前，券商重组呈现出新的状态，“对外开放力度应加大”的呼声也越来越高。针对当前证券行业内的热点问题及新形势，本报记者专访了长江证券总裁李格平先生。
　　外资进入门槛 不急放低急放宽
　　记者：日前，有业内人士指出，应尽可能扩大外资入股内资证券公司的比例，最好是100％，而证券业协会明确表示，最近不可能放宽该比例。针对这种争议，如何理解？
　　李格平：我们券商行业现在最急于解决的不是门槛高低问题，而是门槛宽窄问题。对于这方面，我们应该向银行学习，目前，银行在逐步放开外资参股中国银行的比例，按照规定，外资入股国内银行累计持有不得超过25％，单家持有不得超过20％。但是，眼下银行业的最大进步是，允许外资和整个银行合作。而对于券业，我们国内的《外资参股证券公司设立规则》中规定，只允许与国内券商的一部分业务进行合作，比如投行业务等。可事实上，投行业务恰好是外方投入最少的一块，而且我们最需要引进的资产管理、零售经纪业务等还不被允许进来合作，这是一个缺憾，也是券业发展急需解决的地方。
　　因此，我希望修改规则，因为外商进来合作的主体应该是整个证券公司，参股整个证券公司的所有业务。但是为了加强国内金融业的保护，可以把这个比例控制住，比方说卡在33％，或者承诺若干年后到49％，这个应该是可以办到的。
　　按照目前的规定，凡涉及到A股的自营和A股经纪业务都不能与外资合作。但是，如果非要把券商内部很多业务领域分开来进行部分合作是不适用的，很多业务也没有办法很严格的划分开来，这样一来，协同效应被打破了，这对券商是不利的。另外，很多业务在一级市场、二级市场是没有办法分开的。实际上，经纪业务、资产管理业务必须引进国外的管理，但是我们现在做不了。
　　券商盈利模式有待突破
　　记者：今年券商的整体盈利情况怎样？券商是否在近两年的困境中挖掘出新的盈利模式？
　　李格平：相对于去年券商行业的大规模亏损110个亿，今年应该不会更差。但是，亏损是两个方面造成的，一方面是今年年度造成的，另一方面是计提或者本年度以前的坏账冲消所造成的，即可能是一个长期风险的释放。打比方说，也许今年报表上累计统计数正负相抵后，可能今年是-80亿，相比去年-110亿来说，今年比去年好，但我认为这样的分析没有意义，因为亏了就是亏了。总的来说，今年的券商日子还是比较难过的，今年的交易量比去年更少，因此经纪业务无法获得突破。而资产管理方面，而且市场不景气，券商也很难做，目前银行也推出了承诺保底的理财产品，这对券商的打击是进一步增强，券商还要面临一个痛苦的过程。
　　另外，券商作为一个行业，是不是有它自己独特的商业模式？现在业内人士都在思索。眼下，新《证券法》等出台，对本行业进行了严格规范监督，是一件好事情，但同时给我们的压力也不小。现实问题是，一方面，为客户提供服务的需求成本在增加，但另一方面，我们的收入一直在减少，佣金的比例在降低，券商到底还能够靠什么吃饭？此外，券商还面临其他的压力，比如保险公司在努力获得交易所的席位，银行业在做相关业务，债券、企业融资券的发行很多机构也在做，券商的生存空间是越来越小。而且，券商跟银行的规模相比是微不足道的，券商现在成为一个非常弱势的群体。因此，近几年券商行业的格局会发生很大的变化，两极分化会愈加明显。
　　基金挖人影响券商研究
　　记者：研究所进入卖方研究之后，遇到哪些新问题？需要做出哪些新的调整？
　　李格平：进入卖方研究后，基金等机构客户显得尤为重要，但是，这个服务过程中出现了新问题———券商研究所研究人员向基金公司流失。在国外，基金公司一般不怎么养研究人员的，买方研究人员很少，而且比卖方人员收入要低，而在我们国内这种现象是颠倒的，我们养活卖方人员把他们水平提高，我们希望得到佣金收入，而基金公司高价把券商研究人员挖过去。事实上，我们国内券商行业是有一个食物链的，如此一来，食物链就断了，这也是目前研究所面临的一个很大的压力，因此，我们也在重新审视和完善有效的对零售客户的研究和咨询服务，这块阵地不能放弃。
　　记者：目前，各大证券研究所都纷纷转型为“以争取基金分仓为目标”的机构客户研究，长江证券有何胜算？
　　李格平：对于争取基金分仓问题，我们目前正在做明年的预算，初步想法是提升20％的基金分仓收入增长目标，但是今年年内目标就是转型，而不用急于明确的数字压力。因为研究人员刚刚整合完不久，卖方研究能力提高，对机构客户的营销，对零售客户的服务等流程，还需要有一个验证的过程。另外，我们也要考虑投入产出的比例问题，对于长江证券来说，花太大的代价去谋求基金分仓收入增长，不是很合适，我们不希望看到研究成果和上升势头昙花一现。我们的目标是，在目前的13家创新券商中，我们能够稳步上升到前面几名，并保持一个稳定的状态。
(证券时报)