债市透露升息接近尾声

受益于良好的经济数据、零售业盈利报告以及下任美联储主席伯南克在美国国会的听证会上得到普遍认同等因素,美国股市上周牛气冲天,不但成功挑战和突破今年8月份的年内高点,印证了本栏目此前的预测,标准普尔500指数和纳指还一举创下了4年多来的新高。

统计上周交易,道指、标准普尔500指数和纳指分别上涨了0.8%、1.1%和1.1%,收于10766.33点、1248.27点和2227.07点。本周四是美国的感恩节(也叫火鸡节),股债市休市,周五也只开市半天而已,所以交易将会非常清淡。

近期油价持续走弱,减轻了通胀压力,同时也减少了消费者的负担,有助于刺激节日消费。

债券市场上周价格小涨,使年收益率降到4.49%。目前2年期和10年期国债券之间的利差只有0.11％,是近4年来的最小利差,一年前这二者之间的利差为1.35％。

即使是不买卖债券的股市投资者也会注意债券市场的变化,因为债券的年收益率反映着市场对未来经济增长和通货膨胀的期望。2年期和10年期国债券之间利差收窄暗示着经济增长将会减缓,如果二者间出现负利差(即2年期国债的利率高于10年期国债),那就意味着经济衰退即将到来,1990-91年和2001年就是如此。

如果利差继续保持目前较小的水平,那么经济真有可能出现减缓。那时只要通胀不失去控制,升息循环就将进入尾声。事实上,近期股市上涨的原因之一就是有投资者持有此观点。利率期货市场的信息则是明年4月伯南克第一次作为美联储主席主持议息会议时升息的可能性低于50%。