我国自１９９１年改革食糖流通体制以来，涉糖企业（主要白糖生产、购销、加工、消费等企业）已经全面走向市场。随着全国改革开放步伐的加快，白糖生产经营企业面临的市场风险，特别是日益加剧的价格波动风险愈来愈大，涉糖企业迫切需要利用白糖期货市场回避现货价格风险。在推动白糖期货上市的过程中，郑州商品交易所（以下简称郑商所）得到了国家有关部委和广大食糖生产经营企业的大力支持。经过长达６年多广泛而深入调研，郑商所已完成了白糖期货交易的各项准备工作。经中国证监会批复同意，将于２００６年１月６日上市白糖期货交易。针对大家关注白糖期货上市的有关问题，本报记者采访了郑商所有关负责人。
记者：日前，郑商所发布公告，将于２００６年１月６日上市白糖期货交易，请您就选择白糖期货上市的时机问题谈谈看法。
郑商所负责人：上市白糖期货，是中国期货市场２００５年国务院和中国证监会批准上市的唯一一个新品种，是我国期货市场的一件大事，也是我国糖业界的一大盛事，将对我国糖业的长期健康发展产生深远的影响。
交易所选择２００６年１月６日挂盘上市，主要基于当前有利的市场形势。２００５／０６榨季开始以来，由于南方甘蔗主产区制糖企业开榨时间较往年推迟，造成产区新糖上市总量不足，部分制糖企业惜售，销区库存薄弱，市场糖源偏紧，近期糖价波动较大，从２００５年１１月中旬的３５００元／吨连续上涨到目前的４３００元／吨，波幅接近３０％。去年我国食糖产量９１７万吨，今年有关部门预计将达到９８０万吨，总体供求格局没有改变。当前糖价大幅波动只是食糖市场阶段性的供求不平衡。随着各地糖厂的陆续开榨，白糖大规模集中上市，阶段性供求矛盾将趋于缓和，糖价相应回稳，这就为当前上市白糖期货提供了难得的机遇和较好的环境。
目前，国际市场糖价高于国内价格（纽约原糖期货价格为１４．３７美分／磅，相当于４８００元／吨的进口糖价），但国际市场白糖价远期（２００７年）价格低于近期（２００６年）。长期趋势是糖价趋于平稳。我国糖价主要由国内白糖供求关系决定，在国内供求关系基本平衡的情况下，国际糖价对我国糖价影响力不会太大，这就为上市白糖期货创造了宽松的外部环境。
记者：我国作为世界上第三大食糖生产和消费国，您能否介绍一下上市白糖期货对国民经济发展的积极意义。
郑商所负责人：我国近年来白糖产量接近１０００万吨，消费量超过１０００万吨，均居世界第三位，在农业经济中的作用仅次于粮食、油料和棉花。我国有１８个产糖省（区），其中广西、云南、广东、海南、新疆等五大产区食糖产量占全国食糖产量的９０％以上，糖业成为当地的重要优势产业和支柱产业。我国糖业连续两年出现了生产和消费平稳增长、供求基本平衡、全行业盈利和农民增收的良好局面。
我国白糖市场也面临着两大问题。一是白糖市场体系不健全，价格形成机制不完善；二是白糖市场价格波动较大，广大涉糖企业缺乏风险管理工具。由于没有权威预期价格引导，我国糖业生产很不稳定。随着当前国内外供求关系的变化，白糖市场价格已经出现较大波动，我国食糖市场面临的市场风险愈呈明显。尽快上市白糖期货，有助于促进现货市场的规范和发展，形成完整的白糖市场体系；有助于调节白糖市场供求，熨平和减缓现货市场年度和季节之间的价格波动；有助于食糖企业利用期货市场开展套期保值业务，稳定生产经营，提高企业经济效益，增强市场竞争力；有助于提高国家对食糖宏观调控的科学性、及时性；有助于稳定甘蔗种植和保护蔗农利益，促进中西部地区经济的持续发展。
上市白糖期货交易后，可以形成我国白糖期货价格，参与国际食糖贸易的定价过程，增加我国在食糖国际贸易中的话语权，减缓或避免国际食糖市场对我国食糖产业的冲击。
记者：白糖是比较好的期货品种，请您谈一下白糖期货的现货基础。
郑商所负责人：白糖作为期货品种具备很多优越的条件。我国白糖现货市场基础较好，为白糖期货上市交易创造了有利条件。一是白糖现货产销量大，在农产品中商品率最高，几乎达到１００％。白糖具有大品种、价格波动大、季节生产常年消费、产区生产全国消费的特征，是较好的期货品种。二是白糖作为工业品，易于分级，标准明确。三是白糖有耐储存的特点，在正常情况下可保存一年以上。四是糖料种植是食糖生产的第一车间，糖料的种植与其他农产品一样，受气候、种植面积等因素的影响大，现货市场价格波幅较大。五是白糖还受库存、国家政策、消费结构、进出口、替代品等诸多因素的影响，年度内和年度间价格波动较频繁。最后也是最为重要的一点就是白糖的现货流通非常好，基本上是当年生产的白糖被当年消费掉，很少库存糖结转到下一年。
我国白糖市场已经放开了１５年，白糖市场化程度很高，制糖企业已经全面完成了机制转换，成为真正的市场竞争主体，风险意识和投资较强，糖价已经完全由市场形成；国内物流配送网络较为发达。
记者：请介绍一下十几年来我国糖价波动情况。
郑商所负责人：食糖市场放开以来，食糖行业得到快速发展，我国食糖市场价格波动呈现四个明显的特征：一是糖价波动的周期性强，波动周期相对稳定，每次波动过程大致持续为２－３年时间，与甘蔗种植的周期性特点基本吻合；二是波动幅度较大。多数年份价格波动幅度超过５０％；三是波动频率较高，波动基本上都是连续发生；四是糖价周期性波动与食糖产量和糖料产量增减呈强相关性。
造成我国食糖市场波动的原因较多，既有国内和国际市场供求变化的影响，又有市场体系和宏观调控等方面的因素。
记者：白糖是国际成熟的期货品种，请您介绍一下国际期货市场的情况。
郑商所负责人：在国际期货市场上，白糖是成熟的也是较活跃的交易品种，至今已经有９０多年历史。世界上很多国家开展白糖期货、期权交易，最主要的白糖期货市场是纽约期货交易所（ＮＹＢＯＴ）的１１号原糖（国际糖）和１４号原糖期货（国内糖）、伦敦国际金融期货期权交易所ＬＩＦＦＥ的５号白糖期货，其形成的期货价格已被世界糖业界称作“国际糖价”，成为国际贸易定价和结算的依据。此外，巴西期货交易所ＢＭ＆Ｆ、东京谷物交易所ＴＧＥ、关西商品交易所（ＫＣＥ）、法国期货交易所（ＭＡＴＩＦ）、莫斯科银行业外汇交易所（ＭＩＣＥＸ）、印度国家商品及衍生品交易所（ＮＣＤＥＸ）都开展了白糖期货（期权）交易。
从国际白糖期货市场的情况来看，位居国际食糖产量第一位的巴西、第二位的印度、第四位的美国、第六位的泰国都开展了或即将开展国内糖期货交易。作为进口和消费国的俄罗斯、日本也开展了国内糖期货交易。我国作为第三大白糖生产和消费国，应该拥有我国自己的白糖期货市场，形成我国权威的白糖期货价格，参与国际食糖贸易的定价过程。
记者：中国加入ＷＴＯ后，您怎样看待国际市场对国内食糖价格的影响。
郑商所负责人：根据中国加入世贸组织的谈判结果，中国对粮、油、糖等大宗农产品进口实行关税配额管理。中国政府同时承诺，到２００４年原糖进口关税降低为１５％，配额外进口关税降低到５０％。尽管目前我国进口配额高达１９４．５万吨，但从近两年的情况来看配额并没有被完全使用，拥有配额的企业是否进口糖还要参照国内市场价格和国际市场价格的价差，只有当国内价格高出国际价格，并有合理利润时企业才会使用配额进口。
１９９６年以来的１０年间，每年我国食糖进口量１００万吨左右，其中４０万吨古巴原糖直接进入国家储备库，不直接进入当年的国内消费市场，真正进入国内市场的食糖最高年份在６０万吨左右，占我国食糖消费总量的比例不到６％，对国内食糖市场和食糖价格的影响并不大，不足以影响国内食糖的价格。因此，国际市场只是国内糖价的影响因素之一，但不是决定性因素，不具备“国内糖价国际定”的条件。
记者：请您简要介绍一下白糖期货交易制度的起草历程。
郑商所负责人：１９９９年１０月，中国证监会指示郑商所研究白糖期货，并上报有关资料。从此，郑商所开始了对白糖期货长达六年多的调研开发。２００３年２月，郑商所成立市场开发二部，专门研究开发白糖期货品种。到２００４年底，白糖期货交易制度基本准备完毕。２００５年以来，随着郑商所对期货市场运行规律的探索，特别是随着对白糖期货的认识进一步加深，白糖期货交易制度进行了补充、修订和完善。
在起草过程中，交易所领导和工作人员多次深入到广西、云南、广东等地的糖厂、糖库、质检机构进行调研，获取了大量的第一手资料。并组团考察了美国、英国、巴西等国家白糖期货市场运行情况，借鉴国际成功经验。特别是近两年以来，交易所根据期货市场发展的新形势，在深入调研的基础上，对数易其稿的白糖期货交易制度进行了广泛的征求意见活动，分别在上海、广东、广西、云南、北京、郑州等地组织论证会，听取白糖生产、流通、仓储专家及期货投资者的意见和建议。２００５年，证监会期货部领导三次赴郑商所督促检查白糖期货的研究进展情况。在听取郑商所关于白糖期货准备情况的汇报时，期货部领导对白糖期货交易制度给予了充分肯定，并提出了一些指导性意见。在此基础上，经过交易所内部反复讨论，形成了《郑州商品交易所交易所白糖期货交易制度（草案）》。
郑商所于２００５年１２月２１日－２６日召开了第五届理事会通讯会议，审议并通过了《郑州商品交易所白糖交割细则》、《郑州商品交易所白糖风险控制管理办法》、《郑州商品交易所白糖交割仓库管理办法》、《郑州商品交易所白糖标准仓单管理办法》等，将于白糖期货上市之日起实施。
记者：请您介绍一下郑商所白糖期货合约及交易制度设计的指导思想和突出特点。
郑商所负责人：郑商所起草白糖期货交易制度的指导思想是：认真研究并借鉴吸收国际食糖期货市场的成功经验，紧密结合国内白糖现货市场实际，充分考虑白糖的品种特性和广泛的保值需求，兼顾安全稳定和市场效率，促进期货市场功能的发挥，确保白糖期货上市后平稳运行。为此，白糖期货合约和交易制度具有以下突出特点：
一是关于白糖《所标》。为顺应我国糖业生产发展趋势，国家有关部门起草了白糖新国标，并于２００４年形成报批稿。目前该国标已通知世贸成员国，准备２００７年实施。在新国标尚未颁布实施之前，郑商所前瞻性地起草了《郑州商品交易所白砂糖期货交割质量标准》（Ｑ／ＺＳＪ００２－２００５）（简称《所标》）作为设计白糖期货交割标准的依据，郑商所白糖《所标》与新国标完全一致，使设计的白糖期货合约更加科学合理。
二是关于白糖期货合约。按照现货最大量的原则和交割标的物必须具有确定性的原则，规定了白糖合约的标准交割品和替代交割品，即符合《所标》的一级白糖为标准交割品。色值小于等于１７０ＩＵ，其他指标符合《所标》的二级白糖，可以在本制糖年度（每年的１０月１日至次年的９月３０日）的９月和该制糖年度结束后的当年１１月合约替代交割，贴水标准为５０元／吨。符合标准的交割品完全能够满足交割的需求。
三是关于白糖交割细则和标准仓单管理办法。在白糖入库必须进行检验、合理划分货物保管责任、科学制定升贴水和仓储费标准、明确仓单有效期的基础上，由仓库负责白糖的质量和数量责任，实行白糖仓单标准化和通用管理。相关的制度安排包括：入库、出库检验。货物数量和外包装检验由交割仓库负责，质量检验由郑商所指定质检机构进行，检验合格的由交割仓库申请注册标准仓单。货物出库时，货主如提出质量异议，由郑商所指定质检机构进行复检，复检结果作为划分责任的依据；白糖期货采用集中交割，实行三日交割法。此外，还采用期货转现货的交割方式；白糖期货的基准价区在广西。因为广西是我国白糖的主产区和集散地，２００３／０４年度和２００４／０５年度，其产量均占到全国食糖产量的５８％，将白糖期货的基准价区定为广西区符合中国国情。
交割仓库的设置按照覆盖产销、相对集中的原则，一是设在广西、云南和广东湛江等主产区，二是设在华东集散地，三是设在华北主销区，共１１家。其中产区５家，集散地３家，主销区３家。
白糖仓单实行标准化及通用管理。这种设计主要是从提货方面考虑。广西、云南、广东三省区疆域广阔，地形以山地、高原为主。实行白糖仓单通用，可以尽可能的满足投资者在一个地点提取货物，省却路途奔波，节省提货费用。同时从白糖保管方面考虑。有利于统筹安排储货仓库，提高保管白糖质量。
四是关于风险控制制度。完善的白糖期货制度可以保证市场的稳健发展。白糖期货建立了完善的保证金制度、涨跌停板制度、持仓限制制度、大户报告制度、强行平仓制度等风险控制制度。合约保证金为６％，为保证白糖期货在上市初期平稳运行，拟将最低交易保证金提高至７％，挂盘运行６个月后，视市场情况再调整保证金水平。这些措施有利于抑制过度投机炒作行为的发生。
记者：最后请您谈谈白糖期货上市后交易所的监管思路及前景展望。
郑商所负责人：立依法监管，坚持“三公”原则，加强风险控制，保护投资者合法利益。白糖期货上市后，树立和落实科学的发展观，规范运作，不急不躁，精心培育市场，严格按照法规和制度办事，确保市场稳步健康发展。为保证白糖期货的平稳运行，预防和控制市场风险，郑商所成立白糖期货风险管理工作小组，由一名交易所领导任组长，交易、交割、结算、市场等部门负责人任成员，制定防范过度投机炒作预案，加强白糖期货市场的风险控制。
我们相信，在中国证监会的正确领导下，在全体会员单位和广大投资者的支持下，白糖期货市场将会继续保持稳健运行态势，进一步发挥期货市场功能，为国民经济和期货市场的发展做出新的贡献！
首页
微信公众号
证券之星APP
