1300亿 央票发行量再创新高

央票发行连创天量，公开市场紧缩意味渐浓
　　□本报记者 张柏松
　　继上周央行分别发行1200亿的1年期和750亿的3月期央票后，今日央行将发行的1年期票据更是达到1300亿元，规模再创历史新高。而近期央行官员有关投资过热需略微降温以及汇率稳定为进一步回笼货币提供了空间的讲话，引发了市场对于大规模回笼仍将持续，货币政策趋紧的预期。
　　公开市场操作持续放量
　　昨日下午1300亿元央票即将发行的消息公布之后，市场并未觉得吃惊。“预料之中，情理之中”，人寿资产管理公司的一位分析人士如此表示，“央行已经开始动手回笼资金，资金面宽松的情况已经发生变化”。
　　有分析人士认为，央票发行规模创历史新高，充分显示了央行回笼货币的决心。上周是农历新年第一周，1年期央票发行了1200亿元，3个月央票发行750亿元，此外还进行了440亿元正回购，一周累计净回笼资金达到2523 亿元，也创出历史最高纪录。
　　本周到期票据和回购共计890亿元，较上周的1050亿元略有下降，但是央行在年前曾集中投放了大量资金，仅在最后一周就净投放了2083亿元资金。因此，目前市场的宽裕流动性仍需要未来一段时间的货币回笼进行对冲。
　　货币政策或将适度紧缩
　　上周日，央行行长周小川在国际清算银行上海会议期间指出，经济投资过热，央行将略微为之降温。业内认为，此番讲话预示央行可能适度紧缩货币政策。周小川同时指出，利率调整也应充分考虑通货膨胀，尤其是CPI（消费价格指数），调整利率时需要进行全盘考虑。对此，一位分析人士认为，该讲话可能暗示年内调整利率的机会不大，央行仍倾向于利用其他货币政策工具来进行调控，而公开市场操作显然将会得到更大程度的运用。
　　此外，去年公开市场操作的创新手段———货币掉期今年可能再度施行。周小川昨日在国际清算银行会议期间表示，作为推进金融改革的措施之一，中国可能推出更多的外汇掉期。此前，央行于去年11月25日与国内银行首次进行了外汇掉期操作，以1美元兑人民币7.85元的汇率向国内银行出售了价值60亿美元的1年期货币掉期。
　　投资过热是促使央行可能采取紧缩货币政策原因之一，而美国加息之后，中美利差则为货币政策提供了更大的空间。央行行长助理易纲上周末发表讲话称，目前中国一年期央票利率较美国一年期同业拆借利率低300多个基点，为中国的货币政策和宏观经济决策提供了有利空间，也有利于汇率的稳定。该讲话暗示央行还有进一步回笼货币的空间。“目前市场钱多，央行不希望把货币利率压的过低，肯定要持续回笼”，一位资深债券研究员表示，如果央行持续大量回笼货币，市场资金面宽松的状态可能很快将发生变化，预计2月下旬货币利率将会止跌回升。
　　市场反应趋于明显
　　近期大量的资金回笼，已经对投资者预期产生了一定影响。央票一级市场，上周四的3个月央行票据的发行利率高达1.7322%，比市场的预期高出10至15个基点。今日1300亿元央票的招标利率在市场人士看来可能进一步回升。
　　昨日交易所国债在央行表态以及前期回购规则影响下低收，上证国债指数收盘跌0.02%，报收于110.19点，成交量7.83亿元比上个交易日下跌近一成。
(证券时报)