国内衍生品市场进入“初春”时节

本报北京电（记者 肖 渔）“国内衍生产品市场的初春时节已经来临”，中国银监会业务创新监管协作部副主任张光平昨日这样表示。他认为，大约用5年左右我国场内衍生品交易就能迎来一个较大的发展。
　　张光平认为，权证刚刚推出的一段时间，成交额很高，这说明市场对新产品的饥渴程度和热情非常高涨，未来衍生品市场确实有相当广阔的发展前景。但近期权证交易有所降低，其中重要的问题就是在目前的交易模式下，权证如何进行合理定价的问题。他认为，对于权证市场的发展，从定价、发行机构、交易机构的风险管理等各个方面，现在还需要进行进一步的研究，通过权证的试点和更多品种的推出，不但是为了单个期权、股票期权，同时还可以为以后推出更多品种的期权做好准备。
　　他还表示，人民币的期权也是一个相当重要的产品。因为市场里没有期权，就不可能得到与基础市场波动相关的信息，当然也就很难对这类产品进行风险管理。因此，推出国内人民币相关的衍生产品至关重要。
　　谈及我国场内衍生品交易的发展前景，他认为五年左右，我国金融衍生品市场就能迎来较大发展。他分析说，去年全球场内交易的衍生产品基本上可以超过1300万亿美元，相当于是全球国内生产总值的30.8倍。未来两到三年我国金融衍生产品真正推出后，大概用五年的时间，国内交易所交易的衍生产品就应该有80万亿的总成交量和金额。
　　不过，他也认为尽管衍生品市场已经进入了“初春”，但是怎样能够走上持续、稳定、发展的路子，现在还有很多“作业”要先作好。如利率市场化的问题，因为没有它准确的价格定位，就很难期望它做交易。此外，还有很多市场环境等方面的基础工作、相应的风险管理和监管工作都要做好，“在开荒的同时还要修路、供水、供电”，张光平说。他认为，在基础市场受控制的情况下，比如资本项目可能在十年内都不能完全放开的情况下，我们不能将国际市场上成熟的经验一下子拿过来套用，这时我们就一定要打好市场基础，同时还要加强市场方面的研究。
(证券时报)