[外汇分析]利差交易结清挫伤高息货币

3月20日亚洲汇市，受到在利差交易中被结清的拖累，高息货币澳元和新西兰元双双承接上周五的剧烈跌势，继续下挫。其中澳元在上周五大跌1.38%后，昨日亚洲市场再跌1.2%，并破0.72关口，创下0.7191的17个月新低。新西兰元则轻易跌破0.63整数关口，创下20个月的新低0.6261，盘中跌幅达到1.4%。
　　澳元和新西兰元前期一直因为高收益率获得市场的追捧。在2002年至2004年的3年间，新西兰元兑美元累积上涨了72.5%，澳元兑美元则大涨了53.8%，凸显了高收益率对投资者的吸引力。特别是以其计价的债券更是吸引了诸如欧元区、日本等低收益率国家的资金流入。
　　不过高息货币的这一优势正在逐渐缩水。截至3月，澳大利亚央行已经连续11个月没有采取行动，将利率维持在5.50%的水平；新西兰央行在2004至2005年间连续升息225个基点后，已连续3个月将指标利率稳定在7.25%，并且新西兰央行也暗示随着经济放缓，将停止升息举动。
　　与此同时，欧洲央行已经在去年12月开始实施升息，并在今年3月实施了第二次升息举动；日本央行也在今年3月宣布结束维持了5年之久的超宽松货币政策，预示着日本也将跟上欧美的脚步，开始升息的征程。
　　前期，由于澳元和新西兰元相对于日元和欧元来说具有较大的利差优势，市场出现了通过借入日元或欧元等低息货币来投资澳元和新西兰元资产的“利差交易”。这样的“利差交易”在过去几年中相当盛行，因为投资者只要支付较低的成本就能获得高额的利率回报。
　　不过，由于目前市场预期，澳元和新西兰元的这种利差优势将会逐渐收窄，所以就对前期的利差交易进行部位结清，从而给澳元和新西兰元带来了沉重的卖压。从上周情况来看，澳元兑日元大跌3.1%，欧元兑澳元则大涨2.8%；新西兰元的跌势更加剧烈，兑日元重挫3.5%，兑欧元则大跌3.4%。
　　同时，市场有消息称，日本投资者本月正在汇回大约14亿新西兰元的到期Uridashis债券资金，而4月份也将有价值30亿澳元的Uridashis债券到期，这些消息也压得澳元和新西兰元喘不过气来。
　　另外，与商品价格走势息息相关的澳元，在目前商品价格走软的情况下，想要维持强势实在是强人所难。自今年2月以来，芝加哥商品期货交易所的商品价格指数已经跌去了近8%，澳元同期的跌幅则达到近5%。
　　从技术上看，澳元和新西兰元都已经跌破了日线图上的支撑位置，后市极不乐观。本周来看，澳元的初步支撑将在0.7160附近，强支撑位于0.7130至0.7110一带。如果跌破，200周均线0.6930水平将接受考验。新西兰元目前正面临200周均线0.6255的考验，一旦跌破，将可能继续下探0.6230，强支撑位于50月均线水平0.6130。阻力方面，澳元本周将难以重返5周均线0.7330，新西兰元的反弹难以突破0.6440水平。
《国际金融报》