双良睿能(02481.HK)2025年度ESG报告解读

双良睿能（慧居科技股份有限公司）于2026年4月21日发布2025年度ESG报告，全面披露其在环境、社会及治理方面的实践与绩效。作为中国第二大非国有跨省清洁能源供热上市公司，报告依照香港联交所《ESG报告守则》及气候相关披露要求编制，涵盖11个子公司，但财务与ESG数据呈现值得投资者深入审视。

ESG管治与治理结构

公司建立了“决策层-管理层-执行层”三级ESG管治架构，董事会承担ESG全面责任，下设ESG工作小组及四个专项小组。2025年召开董事会会议7次，股东大会3次。在反腐败方面，本年度未发现已审结的贪污诉讼案件，开展反贪腐培训6场（12小时），道德行为培训4场（5小时），利益冲突培训9场（493人）。信息安全方面，获得国家信息安全等级保护三级认证，全年无信息泄露事件。

环境绩效：碳排放强度不降反升，目标落空风险凸显

报告披露了2025年温室气体排放关键数据：

目标进展分析：

报告以2023年为基准年设定了到2025年的量化目标：- 温室气体排放强度降低5%：2025年实际强度0.353，但2024年强度0.295已高于2023年基准？报告未披露2023年基准值，但2025年相比2024年强度大幅上升19.66%，目标明显落空。- 不可再生能源使用强度降低5%：2025年实际0.953兆瓦时/千元营收，相比2024年0.797上升19.57%，同样未达标。- 用水强度降低5%：2025年实际0.995立方米/千元营收，相比2024年0.986微升0.91%，基本持平但未实现下降。

值得注意的是，公司营收从2024年16.48亿元下降至2025年15.06亿元（-8.6%），而供热总量从26,183,274吉焦增至28,104,280吉焦（+7.3%），导致所有强度指标恶化。这是典型的“规模不经济”信号，投资者需关注其碳排放与业务增长脱钩进程。

清洁能源亮点：

• 山西隰县“1号能源岛”项目清洁能源供热量占比约95%（地热81.67%+重力热管4.21%+空气源9.52%）。
• 2025年冷凝水回收约61,000吨，闭式工业水循环利用约200,000吨。
• 废气排放100%合规，NOx、SO2、颗粒物排放量同比分别下降5.7%、3.7%、21.1%。

社会维度：供暖服务与员工权益

供热质量与客户服务

• 保证居民室内平均温度不低于18摄氏度，24小时不间断供热。
• 2025年收到服务反馈14,561次，客户投诉14,561宗？报告显示“接获关于产品及服务的投诉数目14,561宗”，处理率100%，客户满意度99.5%。但投诉量较2024年的4,803宗大幅增长203%，需关注服务质量潜在下滑。
• 客户回访32,008次，未发生重大产品质量投诉。

员工权益与安全

• 员工总数816人（2024年849人），其中女性216人，男性600人。高級管理層12人，全部为男性。
• 员工流失率：2025年总流失率6.74%，较2024年4.95%上升。其中高級管理層流失率高达25%（3人离职）。
• 劳动合同签订率100%，社会保险覆盖率100%。
• 人均培训小时18.1小时（2024年17.21小时），员工满意度得分99分。
• 安全生产投入57.29万元，全年无因工死亡及工伤损失工作日。

供应链管理

• 供应商总数90家（2024年143家），主要分布在西北（55家）和华东（20家）。
• 供应商ESG管理覆盖环保、员工权益、职业健康、商业道德等维度，要求供应商签署《廉政责任书》和《保障农民工工资支付协议》。本年度未发生供应商重大ESG负面事件。

社区投资

• 公益捐赠项目16项，累计捐赠金额24.1万元。
• 主要公益方向：老年公寓慰问、福利院捐助、唇腭裂患儿救助等。

漂绿风险提示

1. 选择性披露：报告未披露2023年基准年具体数据，使目标完成情况无法直接验证。温室气体排放强度、能源强度、水强度均未达成“降低5%”的目标，且均出现恶化，但报告仅以“2025年表现”列表展示绝对值，未明确说明是否达标，存在美化倾向。
2. 定性描述过度：报告大量使用“持续推动”“稳步提升”等无量化支撑的表述，尤其在气候情景分析中明确表示“暂未提供定量信息”，且尚未应用内部碳定价机制。
3. 鉴证缺失：报告未提及外部独立鉴证，数据可靠性有待加强。

本分析基于ESG报告原文的客观提取与解读，不构成任何投资建议。

郑重声明：相关内容不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。