中科系雪崩内幕渐显，料将影响庄股融资

（编者按）近几天，中科系连续引发的“重磅地雷”，搅得人们心潮难平，而中科系股票日复一日的跌停更惊得市场对庄股一片恐慌，人们不禁担忧金融体系的安全。据说，这起“雪崩”是多达数十家证券营业部参与向庄家融资、沦为斩仓对象后引发的。

据业内人士透露，目前庄家融资通常有三条途径：

1.庄家成倍拉高股价，然后横盘一段时间后按市价打掉一定折扣经某种渠道向银行融资。然后用更多的钱控制更多的股票。

2.庄家向券商，尤其是那些只有做经纪业务而没有做自营业务资格的券商融资。

3.庄家通过券商或券商营业部的担保向企业借钱。

第一种做法，虽然表面上看合乎规定，但由于目前的庄股拉升通常只有概念的喧嚣，没有实实在在的业绩支持，因此银行的风险很大。第二、第三种做法中，则往往有更多摆不上台面的事情，所以一旦出问题，就更加难以收拾。
庄家操纵股价，庄家与上市公司联手，毕竟是一件不合法的事情，庄家的融资方式也问题多多，由此产生的后果将会得到何种处理？

如果从道理上说，很多人会发出严查、严惩、严防的呼吁。但是，在现在的股市上，只认大道理往往是要吃亏的。从“务实”的立场出发，我们又可以看到管理层的诸多无奈比且揣摩他们出自种种无奈之后的解决办法?

事实上，现在庄家手里的钱，可以说大部分不是他们自己的。其中有银行的钱、券商的钱、企业的钱、私人的钱、国家的钱、合法的钱、非法的钱。而任何问题的出现都有前因后果，任何政策的出台都包含着利益格局的调整。那些说到底是国家的钱的钱怎么办？市场大起大落引起的后果又将如何应对？由于这些问题的存在管理层难免投鼠忌器。
所以可以预料，管理层一般不会以疾风暴雨似的方式处置中科系以及诸如此类的庄股问题。但是，“小火慢炖”的做法是必不可少的。同时，中科系的跳水，也给金融界、证券界再次敲响了防范风险的警钟。庄家融资比以前困难又是不可避免的。

“中科系为何雪崩”出自一位证券从业人员的手笔。文章最后提醒广大中小投资者，对于中科系以及有类似问题的庄家股票，他们“不仅败像已露，考虑到这些股票的基本面，累计涨幅，这些股票显然已是危若累卵。投资者显然没有必要去接其最后一棒。”

中科系为何雪崩

中科系事件已经沸沸扬扬，据目前了解的情况，中科系出事，中科创业股票崩盘是由于某中科方案的参与者卷款潜逃，导致中科的融资链条出了问题，从而引发大量的止损盘所至。这件事已经发生，中科创业的股价更是史无前例的出现了连续六个跌停板。但大盘并没有受到什么影响，在新年的第二个交易日反而创出了历史新高。那么，是不是这件事就此完结，整个市场就可以万事大吉了呢？事实上，这次事件引起的疑问和思考远未结束。

问题之一：中科系玩的是什么样的游戏

中科系是近几年崛起的一只所谓超级主力。一些市场人士甚至把其与新疆德隆相提并论。在资本市场上，中科系曾经参与的股票除了中科创业以外，还有中西药业、鲁银投资、胜利股份。在昨日《中国证券报》的头版，清晰的显示来中科系的股权结构。在所谓的产业控股公司的牌子下，在科技+金融的构架之中包藏的的实际上是一个通过融资建立的“超级包装”。一旦这个链条出现问题，整个局面就会出现多米诺骨牌式崩溃。

熟悉市场的人都知道，在中国股市中这种情况屡见不鲜。我们不排除这样一种可能：在中国股市的市场繁荣中有相当一批是通过非法融资形成的。这些机构往往通过从券商、银行融来的资金将一只市场上不起眼（收集筹码容易）的股票炒高，在对其进行包装。随后这些机构会用已经被炒高的股票去进行抵押，再操作下一只股票。一旦时间拖长，这些机构原先的成本已经微乎其微，其通过差价谋取的利润甚至可以使其手中的股票完全成为净利润。这些机构往往会使用其手中的价格指挥棒，通过塑造某只“大牛股”为自己的把戏套上神秘的光环。除其本身的炒作收益外，炒作某只股票所树立的“赫赫威名”更会使其在市场上得到很多看不见的好处。

问题之二：这种游戏的危害何在？

事实上，庄股，尤其是这种所谓的长庄股首先打破了资本市场的正常资源配置。既然股票的收益不在于业绩、成长性，而完全依靠庄家的意思。那么整个市场的投资又从何谈起？

更严重的是，过度融资炒作不仅使资本市场本身深受其害，对整个经济体系的安全也会带来影响。在股市已经发展到相当规模的前提下，一旦股市信心出现动摇，市场泡沫破裂，股市就会出现巨大的财富损失。如果银行资金大量参与其中，股市的崩溃只会使得银行的坏帐增加，严重的就会使银行的正常借贷功能出现故障，进而影响生产企业的正常生产，对整个经济体系造成伤害。美国1987年的股市崩盘，日本1990年的泡沫经济崩溃，1997年的东亚金融危机与透支、股市泡沫都息息相关。

从今年起，我国经济将进入一个极为关键的经济发展时期，能不能顺利的实现产业结构的升级，进行经济体制的调整都在此一举。证券市场在国民经济中的作用越来越重要。这一点从今年宝钢股份、民生银行这样大型的企业、银行走向资本市场就可以发现。如果不能消除股市的泡沫，打击股价操纵、违规透支，市场就没有办法正常发展。

问题之三：这种游戏何时完结？

庄股一直为市场的中小投资者又恨又爱。可以说，在市场成长的初期，市场没有真正的机构投资者，缺乏足够的流动性。蜀中无大将，廖化作先锋。庄股的存在使市场能够保持一定的活跃。但到了证券市场规模扩大到足够规模之时，庄股行为、透支炒作、股价操纵，就会因为已严重紊乱了市场的正常价格体系而为市场所唾弃。

而市场规模扩大，规范的机构投资者开始增多，市场的承受能力变强这些市场本身的变化正为庄股的退出历史舞台提供了客观基础。这次中科创业出现六个跌停板，大盘并没有受其影响，反而创出了历史新高。可以说，此次中科时间的出现实际上宣布了中国证券市场上庄股的完结，尽管这一趋势会有波折，但大潮已至，趋势已经不可阻挡。

目前的市场上，所谓的长庄控盘股仍然位数不少，在中科创业崩盘的过程中，江苏索普一度跌停，即使昨日的盘面，中西药业、国泰股份、中钨高新等庄股。惊弓之鸟也好，杯弓蛇影也好，这些股票不仅败像已露，考虑到这些股票的基本面，累计涨幅，这些股票显然已是危若累卵。对于这些股票投资者显然没有必要去接其最后一棒。