央视报道：凌桥股份为何买地铁

证券之星1月18日消息：1月12日，凌桥股份2436万股转配股在上交所上市流通，至此凌桥股份的流通股盘已达6960万股。说起凌桥股份，它在2000年里有两大事项引起了市场广泛关注。一是上半年提出原水股份要吸收合并凌桥后来方案取消了；再就是年末凌桥决定放弃自来水行业、整体收购上海地铁运营。那么与原水合并方案缘何取消呢？凌桥股份为何买地铁？中央电视台昨天播出的《证券时间》节目对此进行了详细采访报道。

上海上市公司重组领导小组办公室主任范永进：当时终止原因主要是原水和凌桥这两家上市公司净资产和市场价存在一个“剪刀差”。就是原水的市场价低、净资产高，凌桥的市场价高、净资产低，这样两家公司的股东权益很难平衡，最后根据协商，在运作中存在着重大问题，所以搁浅了。如果当时做成了的话，这两个水（公司）并成一个上市公司，也是中国首创。

嘉宾主持：关于凌桥股份重组的话题，我们上交所直播室今天请来了上海金汇的分析师李智先生，你认为这起合并案没有成功的主要原因是什么？

上海金汇信息系统有限公司李智：其实凌桥和原水重组从去年谈起的时候就已经有一种政策影响，或者是行政的干预，因为它从去年六月份开始，上海城投已经是它的第一大股东了，一个母公司拥有两个资产必然是想在同一个产业链上的子公司来合并成一个，剩下一个壳做更多的东西，这就是当时它的原形，但是的确像刚才出现的问题，凌桥股份价格高但净资产低，而国际上这种吸收合并的案例一般是以净资产为基础，这样就损失了中小投资者的利益，从另下个角度，如果是吸收合并成功的话，原水的获利能力可能就会比较降低，因为原水以前对凌桥部分销售属于收益，但是现在属于中间产品，而凌桥又失去的小盘的这种概念，因此也不利于，也就是说吸收合并并不是唯一的路径，也就是这次采取其它形式的原因之一。

嘉宾主持：上海去年加大了对本地公司重组的力度，你觉得这个政策对上海本地公司会带来哪些影响？

李智：因为这种支持不是一种公司行为，是一种政府行为，他支持的不只是企业和企业之间，上海企业和企业之间，还是跨地区的，同时像这次的信息产业会议也说要把上海本地75％的信息产业的上市公司要注进去，这样使上海的本地股很可能形成一个整体的产业升级，所以上海的本地股是一个极大的利好。

嘉宾主持：去年12月8号凌桥股份公告它将整体收购上海地铁运营公司的消息，那么这项收购的背景又是什么呢？请看记者的报道。

上海地铁运营有限公司董事长朱沪生：不是它收购我，实际上就是我们上海地铁借壳上市，这也是全国轨道交通首家企业能够成为一个上市公司。争取募集相当一部分的资金，这部分资金用于轨道交通的建设和其他相
关产业的建设。

记者:据我了解,世界上的地铁只有香港营运是赚钱的,那您能预测一下上海轨道交通营运是赚钱还是赔钱吗?

上海地铁运营有限公司董事长朱沪生：香港地铁它能够赢利的主要原因有两大块——客流量非常大，每天将近230万人次；另外一块就是相关产业带动，房地产、广告、商贸的带动。今后上海地铁也应该有能力达到这样一个目标，就是能够走出我们亏损的局面，我们争取用3年左右时间使上海地铁成为一个真正赢利性企业。

记者：从1号线、2号线运转这么长时间来看，你们有多少亏损？

上海地铁运营有限公司董事长朱沪生：我们基本不用市政府的财政一分钱的补贴了，基本上实现收支平衡这样的目标。但是由于有巨大的折旧，如果把折旧打进去，我们有相当一部分的亏损。

目前上海地铁1号线、2号线，加上刚刚试运营的轨道明珠线，轨道交通总里程将近65公里。以2000年12月31日为例，全天轨道交通的流量近71万人次，约占全市交通流量总量的8%，特别是实行按里程计价后，使地铁大容量交通的优势得到发挥，增加了收入。同时也拓展了广告、商贸、通讯等相关的产业，对今后公司的投资与回报，都能起到重要的支撑作用。尤其是自去年改制以来，把每年3亿多元的折旧剥离以后，公司将逐步开始赢利。

嘉宾主持：自来水行业的收入比较稳定，那么在放弃水行业，改为经营地铁运营后，你认为这对凌桥股份的业绩有什么影响？

李智：的确像他所说的，因为他这个经营性资产仅管不包括地铁的建设之类的东西，但是他要包括他要包括地铁本身的一些折旧，当他成为再建工程时，这部分折旧会对公司产生负面影响，但是我觉得凌桥股份这次收购上海地铁，他考查他不应该从业绩角度看，而应该从长远角度看，因为他目前两大股东一个是上海久事，一个是上海城投，这两个公司都是及具政府背景，实力非常强的公司，上海城投他的资产总计二千多个亿，光净资产就近400个亿，如果要把凌桥做大非常容易，而且凌桥的盘子本身也不大，同时凌桥现在有两亿八千万的现金流量，这么多现多流量足以让他再收购一些东西，我们觉得看凌桥应该期待于他的一些后期的资产动作。

嘉宾主持：据地铁营运公司负责人介绍,预计今年一季度能基本上完成重组的各项法律程序,4、5月份上海地铁运营公司将以上市公司的要求来运作。