退市办法眼看要出台 垃圾股料遇灭顶灾

证券之星2月21日消息：2月21日，传出“中国证监会宣布上市公司的退市办法即将推出”的消息，深沪市场应声而落，大盘指数跌幅均在2%以上。“T”字头股票几乎全军尽墨。其实，从证监会质疑郑州百文重组开始，上市公司退市的前景就隐约可见。而在它变成现实以后，它的后续影响就更值得投资者关注。

上市公司退市的推出对于庄家操纵来说，简直是釜底抽薪。由于潜在资金在相当的一段时间内都大于股票市值，中国证券市场一直处于僧多粥少的境地。但由于上市公司中真正优质公司凤毛麟角，而且这些公司由于市场形象好，机构还很难拿到筹码，用句行话就是“坐庄的成本太高”。而一些垃圾股由于股价低，市场较少注意，如果能够顺利的收集到筹码，再加上披上的“资产重组”外衣，机构往往可以获取暴利。一些庄家之所以能够吸引散户，而一些投资者也敢于铤而走险、没有顾虑。其中重要的理由就是市场迟迟没有退出机制。没有退出机制就不会牵扯到清算，股票也永远不会变成一张废纸。既然郑百文这种亏损几十亿元的公司都有人救，都可以在市场上反手为云、覆手为雨，那么其他的垃圾公司自然也可以高枕无忧，其背后的庄家也自然而然地就可以操纵股价，年复一年地赚取暴利。这实际上为庄股行为、垃圾股炒作上了保险，使操纵股价者有恃无恐。

退市实施办法的正式推出将使操纵市场的庄家伤筋痛骨，沉重打击虚假重组，对于一些绩差庄股来说更是雪上加霜。如果用经济学的术语说，在新的制度框架下，垃圾股的市场价值中枢已经大大下降。

由此引申，在垃圾股贬值的背景下，市场的投资理念将进一步发生变革。对于绩优、成长型股票的推崇将占据市场未来多头行情的主流。市场的股价体系将发生重大变化。以往，由于“绩差等于重组，重组等于暴利”这一逻辑盛行一时，只要是一个小盘股，不管业绩有多差，其股价也照样可以居高不下，碰上“重大重组”还可以再上台阶。而与此形成鲜明对照的是，绩优股无人问津的现象比比皆是。拿上海汽车来说，尽管在国内汽车市场的长线前景乐观的背景下，其作为国内最好的整车生产企业，市盈率也只停留在二十倍的水平。这种情况不仅对股东不利，对于公司的融资功能也发生极大的影响。随着市场投资理念的转变，这些优质股票的市场认同将有可能发生变化，市场对此也将会重新估价。

更重要的是，垃圾股的衰落将有助于市场合理配置资源，证券市场的资源优化配置功能能将得到提高。只有这样，在市场的发展和事物经济的发展之间才能够良性循环。这种良性循环本身更会对市场形成极大的促进。

实际上，证监会正在全力推行证券市场的市场化改革，上市公司退市仅是其中的必要环节之一。目前的市场正处于由半计划半市场阶段向完全市场化的转轨阶段。市场的调整是必然代价，但只要市场化的目标能够达到，未来的市场将会有更大的发展空间。（平安）