500企业进入辅导期：市场面临大扩容

4月10日举行的中国证券业协会第二届理事会第一次会议上，中国证监会主席周小川表示最近一段时间证券市场面临由审批制到核准制的重大转变，并说明证监会的角度说，应当尽量为市场的发展提供强有力的监管。同日证监会发布《上市公司发行新股招股说明书》等三个有关新股发行的文件。但一条相当重要的消息被市场所忽略：证监会发行部负责人透露目前进入辅导期的企业有500余家，相当于目前深沪市场上市公司数量的50%。

这显然表明，市场的扩容压力将空前增大。而相对于目前的大盘点位而言，这种扩容压力无异风中吹雪，寒上加冰。

其实，早在去年中国证监会就下发了“股票发行核准程序”和“股票发行上市辅导工作暂行办法”，核准制就已经拉开序幕。今年3月7日，证监会公布了新的“首次公开发行股票申请文件”和“公开发行证券的法律意见书和律师工作报告”，核准制的进程进一步推进；3月16日公布的两个文件正是在“股票发行核准程序”公布一年以后，也是去年3月16日文件公布后，第一批券商辅导企业的辅导期结束之时。第一批完全符合核准制的企业即将踏上证券市场。核准制已经万事俱备，踏上征程。

这也就是说，这500家企业最早也是在去年3月16日进入上市程序的，从目前算根据证监会最少要有一年辅导期的规定，明年这个时候，就有500家企业准备就绪，随时可以上市。而如果从去年3月16日算起，从那时到4月13日进入辅导期的企业已经可以上市，而随着时间的推延，越来越多的企业将符合一年辅导期的要求，进入证券市场。市场的扩容步伐明显加快。

一些港台媒体已经闻铉歌而知雅意，在4月12日，香港经济日报已经在中国新闻版头条以“500企业进辅导期候上市”为题进行了报道。

进一步的分析显然要集中于这500家企业的的结构和募集资金量。显然，从家数上看，相当一批的企业，如三分之一的企业很可能是为创业板准备的。实际上，据了解到的情况，第一批创业板企业的名单已经拟定，其中就包括深圳科兴等知名高科技企业。但是值得注意的是，根据创业板的有关规定，创业板上市企业的总股本不得高于1亿股，按期发行5000万股，发行价10元计算，不过5亿资金量。以200家计算，总计资金1000亿元。

但是与创业板市场有所不同，在深沪主板市场上上市的将有相当一部分是证券公司、保险公司、大型基建公司，甚至是中国电信（固网）这样的巨无霸。即使不考虑这些企业的资产估值，仅仅去年宝钢股份的募集资金量就接近100亿元人民币。一旦这些巨无霸登场，其一家的募集资金量就会几倍、几十倍于创业板市场。主板市场分流的资金量、面临的资金压力已经可想而知。

当然，这并不是说大扩容会导致市场出现崩盘，但在目前的点位上对市场的影响显然不可忽视。而随着扩容的空前加快，新股的发行价势必下滑，一级市场价值中枢的下移将很可能对二级市场造成拖累，也许，这才是最值得投资者关心的。（尊华）