“三板”启动 “大自然”、“长白”捷足先登

被很多投资人称为“三板”市场的证券公司代办股份转让业务将于7月16日正式启动。杭州大自然实业股份有限公司和长白计算机股份有限公司成为首批挂牌公司。

根据杭州大自然和申银万国证券公司联合发布的公告，从7月16日起，大自然在原STAQ系统挂牌交易的流通股将可通过申银万国等6家券商进行股份转让。持有这些股份的投资者必须在申银万国对其股权重新登记和托管后才可进行股份转让，而想购买大自然股份的投资者也必须在开立非上市股份转让帐户和资金帐户后，才能进行交易。据悉，包括申银万国在内的6家券商的318家营业部都可开立帐户，而如果你原先在这些营业部开有资金帐户的话，就不必再开立资金帐户，只开立股份转让帐户就可。


交易有点像PT

从目前来看，“三板”的交易有点类似于PT股票的交易，即以集合竞价方式进行配对成交。但交易次数每星期要多2次。7月16日起，每周一、三、五，上午9：30至11：30，下午1：00至3：00，为转让委托申报时间，3：00后进行集中配对成交。

股份转让以“手”为单位，一手为100股，申报买入的数量为一手的整数倍。转让股份“每股价格”的最小变动单位为0.01元，转让价格实行5％的涨跌幅限制，而PT股票只有涨幅限制没有跌幅限制。

据了解，在“三板”市场进行股份转让所需要的手续费和印花税同主板相同，即两者单向共收取7.5‰。

大自然7月16日首日交易申报价格区间被确定为7.93元至0.60元，长白股份的有效申报区间为0.60至17.50元这是两个股票在STAQ市场上市期间的历史最高价和最低价，而大自然停牌交易时的股价为3.15元，长白股份则是1.90元。


大自然值得买吗


大自然股票上“三板”后走势会如何，目前还难下定论，但从其基本面看，大自然是11家从STAQ和NET市场撤牌公司中的佼佼者。从其公布的资料得知，杭州大自然主要经营光存储材料、电子计算机及外部设备、电子产品及通信设备（除无线）、工业自动化控制设备、软件开发及应用、音像制品等，是目前国内最大的光盘生产企业之一，国内市场占有率超过20%。其中CD-R可写入光盘已列入国家经贸委重点支持的技术改造项目。去年底公司具备了年产3000万片CD-R光盘的生产能力，约占国内产量的50%。目前公司总股本为8560万股，其中国家股为2089万股，社会法人股为5700万股，内部职工股为771万股。该公司1999年实现净利润1128万元，每股收益为0.12元，每股净资产为2.07元。2000年公司业绩继续保持增长，实现净利润1169万元，每股收益为0.14元，每股净资产达2.21元。大自然的发展目标是，在2年内使可写入光盘年生产能力提高到1亿片以上。到2003年，实现年主营业务收入5亿元，主营业务利润8000万元。目前挂牌转让的为5700万股社会法人股，股东人数为1112户，平均每户持股5万多股。然而，截止7月12日，长白股份尚未公布其业绩。

对照主板市场一些类似科技股的市盈率，清华同方65倍、深科技82倍、长城电脑45倍，如果大自然股份转让，按市盈率50倍计算的话，股价也就7元，60倍市盈率，股价8.4元，当然大自然的流通股本较小，市盈率可以高些，但致命的是其流通性要比主板差很多，且是否能上主板还是个悬念，这些因素都将影响其转让价格。大自然曾于2000年11月和2001年4月两次申请上主板但均未过证监会发审委这一关，但公司仍声称在开展委托代办股份转让工作的同时，将继续积极进行上市申报工作，为早日上市创造条件，并将在适当时候向中国证监会提出申请。


可以说，投资大自然机遇风险共存，如果在一两年内，大自然能上主板，股价就会像主板那样“水涨船高”，现在买进的就是原始股东，如果再增发一部分新股，像海南航空那样，老股东还有优先配售权，增发的定价也不会低，一上市赢利30％以上也是十拿九稳的事。

如果做最坏的打算，大自然上不了主板，那其在“三板”的转让价格就会走低，甚至可能接近每股净资产，而投资者的投资回报只能取决于公司的经营状况，效益好的话，能多分点红利，差的就颗粒无收了，只能权作“风险投资”。

据了解，从STAQ、NET撤牌的11家公司已有9家表示要上“三板”进行股份转让，大自然和长白股份是第一批。另7家是海南华凯、海南国投、海南中兴、湛江供销、广东广建、清远建北、恒通集团。“三板”市场是否仍有投资机会，投资者需密切关注。



何为“三板”市场

以券商代办股份转让为主的店头交易并不是什么新鲜事，国外成熟资本市场都是分层次、多元化的市场，不仅有交易所，还有场外交易的报价系统、柜台交易、OTCBB市场等。所谓的三板市场，其门槛比创业板低，对企业基本上没有太多规模或盈利上的要求，只要有３名以上做市商愿意做市即可。OTCBB主要通过监管做市商来规范市场，对上市公司的监管相对也较为宽松。

尽管三板市场股权交易流动性和连续性都低于主板、创业板，但作为一种更低层次的股权转让场所，在一个完整的资本市场体系中，是不可或缺的，尤其在我国特定环境下具有解决历史遗留问题的功能。“三板”的推出进一步完善了我国证券市场的结构，特别是为PT股票引出的退出机制找到出路。同时形成从ST到PT再三板直到最终消亡的上市公司退出路途，丰富了资本市场的层次。相信随着开放式基金的推出，摘牌公司股份再流通问题的逐步解决，柜台交易的规模会慢慢加大，同时也蕴藏着不小的市场机会，会有越来越多的人关注。

但对三板市场不应期望值太高，以OTCBB市场为例，它基本处于一个较为原始且松散的柜台交易状况，所以在发行价格、股票流通性以及风险方面，明显不如NASDAQ，从NASDAQ退市摘牌的企业虽然退到OTCBB，但多数企业从此便无人问津，能重返NASDAQ的很少。

（理财周刊记者 张学庆）