证券公司要重新洗牌

北京8月17日消息：据统计，１９９９年以来的两年间，通过增资扩股、剥离资产，证券公司净资本总额增长了近１０倍，上市公司参股证券公司极为常见，甚至出现了个人间接控股证券公司的现象。据透露，华晨集团正在洽购证券公司，目标是注册资本在１０亿元的公司。

承销业务萎缩，中小综合类券商面临收购

据中新网报道，业内人士分析，承销业务竞争越来越激烈，中小综合类券商如果达不到规定，就会被取消承销资格，所以会趁着有资格的时候把自己卖出去。

一位有多年投资银行业务经验的人士表示，现在股票承销业务的集中度越来越高，地方综合性券商越来越受到大券商的冲击，而且大券商的承销客户中有一半是非常稳定的，再融资时还会找以前的承销商，挖客户并不容易。况且，投资银行业务是和券商的整体实力相关的，比如为上市公司做新股增发，有的证券公司能派投行、研发、投资部门一起去谈判，比靠个人单枪匹马谈项目有优势得多。

与此同时，随着私营经济的发展，新希望、东方集团、华晨有实力参股银行，有资金实力的投资机构和企业以三四亿元收购中小券商的可能性很大。

市场变数较大，券商坐次要重排

虽然资金实力绝对不能代表证券公司的业务水平，但也能说明一定问题。这几年，作为三大老券商之一的华夏证券一直未能增资扩股，而原本不太知名的西南证券注册资本已经超过３０亿，这样就有实力在研发和人力资源上进行更大的投资。信托公司重组后，从信托公司剥离出来的证券公司实力也在增强，比如天津市国投、天津北方国投等４家信托公司的证券部和天津证券在合并重组的基础上，吸引了２０多家公司参股，组成注册资本为２０多亿元的渤海证券，已被获准从事综合类券商的业务。而规模较大的证券公司一旦上市，融资规模能达到四五十亿元，这意味着可能出现资本规模近百亿的证券公司，这无疑会拉大已有的差距。

在内地证券市场风险过大时，海外市场的重要性就显现出来。据悉，由于预见到今年内地证券市场的风险，今年国泰君安加强了在香港市场的经营，预期今年年底将香港公司在港上市。这样的好处是显而易见的，内地创业板难以出台，还可以推荐企业到香港上市。

成立金融控股集团，将子公司与外商合资

早在今年春节期间，就有业内人士透露，湘财证券在与法国的里昂证券洽谈成立合资的投资银行。据悉，很多证券公司都在和外资尤其是欧洲的证券公司洽谈合资。

今年６月，中国证监会发布了《证券公司管理办法》（征求意见稿），明确提出证券公司可申请设立经营证券经纪业务、网上证券经纪业务、投资银行业务、资产管理、证券投资咨询等业务的子公司，同时，证券公司经中国证监会批准可以发起设立期货公司、风险投资公司等机构。这样，证券公司就可以将业务部门变为子公司，独立进行融资，包括与外商合资。可以预见，现有的证券公司将向金融控股公司、向集团化方向转变。

业内人士指出，金融控股集团公司是国际投资银行的基本运作模式，如美林集团的母公司是美林公司，其主要子公司包括美林国际、美林政府证券、美林证券经纪交易公司、美林资本服务公司、美林资产管理公司等。为了应对来自国外全能化的投资银行的竞争，必须通过组建金融控股公司的形式沟通金融领域各行业之间的业务联系，增强综合竞争实力，同时有利于防范金融风险。

卖营业部，开始裁员，内部整合已经出现

前不久，上交所对２０００年度９６家证券公司类会员经营状况的年检显示，有近１０家证券公司出现亏损或接近亏损，相当一部分公司净资产仍低于平均水平，主要因为不良资产拖累了指标。

事实上证券公司的风险是显而易见的，资产管理业务回报保底，这种不规范的做法使得一些券商不敢承接客户。由于市场预期交易佣金早晚要下调，业内人士透露，国泰君安、银河证券考虑处理营业部，因为这两家公司都是合并而成的，有的营业部位置很近，造成内部竞争，第一步就是取消不必要的内部竞争。

业内人士分析，佣金下调之后，可能４０％的营业部要亏损，而且佣金下调对大券商的经纪业务杀伤力最大。比如：某家大证券公司，营业部中１／３盈利，１／３持平，１／３亏损，现在还可以用盈利的来弥补亏损的部门，将来连盈利部分都自身难保，尤其是对机构客户比重较大的营业部，降低成本更为困难。

据悉，为了降低成本，除了卖营业部之外，有的证券公司已经开始裁员。大家越来越认识到，证券公司的春天已经过去，暴利时代不会再来，与经纪业务相比，以前靠辛苦活挣钱的投资银行业务反而显得重要了，投资银行一年几千万的纯利润对证券公司来讲显现出了价值，这对投资银行的发展是好事。