2002：股市行情不大

临近年末，很多人手中会有不少闲钱，年终奖，老板发红包，储蓄、债券到期等等，有了钱就会想到怎么用，当然首先会去消费，购物、旅游等，除此之外，更多的是想为将来做打算，投资就是主要手段之一。目前上海人的主要投资方式不外乎是储蓄、买股票和购房产。但是，眼下的储蓄利率2.25％，并且还有下降的趋势。股票市场今年曾创下深跌30％的纪录，而目前又有回暖迹象，但巨大的跌势仍令人心有余悸。房产市场在价格达到顶峰后，也开始出现疲软的势头。那么，是否这些投资工具都已经失灵，需要等待新的投资工具产生，还是在这些投资工具中仍有机会？


投资：房地产不如股票


接受采访的大部分市场分析人士认为，投资房地产需要的资金量大，交易成本高和不可分割等特点，不适合于中小投资者。

海通证券一位从事房地产研究的人员认为，任何时候都能投资房产，投资的房产不是供自己居住用，因此只有顶级高档楼盘升值潜力最大，相对来说，一般楼盘升值空间就比较小。她说，如果在浦东世茂滨江花园开盘时买入，到交房时再脱手的话，赢利会相当可观。但这需要的资金量大，不是一般人所能做到的。申银万国一位研究员也同样认为，高档楼盘升值机会多，要投资就买那些在1万元/平方米以上的房产。投资房产也像投资股市选个股一样，关键在选好楼盘。

然而，由于高档楼盘需求量小，流动性就受到影响。上海广盈投资有限公司研究部副经理马胜祥博士告诉记者，他朋友的一套100多万元的高档住宅现在想出手，可苦于找不到下家。而投资股市就不一样了，那怕你手上有100多万元的股票，要想兑现是十分快捷的，想卖多少就多少，而不像房产非得整套房子一起买卖。
那么，眼下投资股市是否合适呢？


底部已探明


应该说，中国股市中长期向好是毋庸置疑的。海通证券研究员说，大盘目前已很难再跌下去了，政策底已被市场公认。但操作上，还是以个股行情为主。申银万国注册证券分析师钱启敏看好明年一季度，认为会有一波上升行情，大盘会在上证指数1500点－2000点之间震荡，但不太可能出现板块轮动效应。在年报出台时行情将出现调整，预计今年上市公司业绩不理想，亏损公司数量会有所增加。

有证券分析师指出，明年的证券市场依然取决于国有股减持、上市公司治理结构和公司盈利状况等三大主要问题。其中，国有股如何减持是市场最大悬念，而这又是不得不实施的步骤。这位分析师预计，国有股减持会在半年内推出，理由是，中国加入WTO后，开放资本市场是必然趋势，而要开放首先要有统一的资本市场才行。从国内股市仍具政策市的特点来看，看空的理由并不充分。在全球经济普遍不景气的情况下，中国经济要保持稳定增长，刺激国内需求成为主要手段之一，这就要求居民可支配收入有所增加，消费信心指数不断上升。可以设想，如果股市走熊，居民的消费信心会受到打击，启动内需无疑将十分困难，经济增长目标难以实现。另外，为了保持固定资产投资的增幅，明年将继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。在此背景下，作为宏观经济表象之一的股市，其2002年的运行将较为平稳。

至于股市能走多好，取决于国有股减持能让利多少，减持价格是否被市场认同。

对于房地产投资，这位分析师说，上海房地产市场长线很有机会。
“长线是多长？”
“三四十年吧。我的老板告诉我，现在去买套房子，等将来退休后，养老的钱就有了。”他说，与投资股市相比，投资房产的缺憾是显而易见的，需要很大的现金流量，不可分割，流动性差。如果能开发出房地产基金那样的金融产品，那就会有更多的投资者来投资房地产。


公司盈利能力受重视


国泰君安研究所研究员莫言钧曾经认为，在弱市中，投资者应持币观望，逢高减磅。那这种投资策略目前是否还适用？莫言钧对记者表示，10月23日后，一系列政策利好出台，原来的投资策略要有所改变，应变为逢低买入，中线持股。他认为，这波中线行情最高可至1900点。

有证券研究员认为，热点行业是决定市场趋势的重要因素。净利润增长较快的行业和受WTO正面影响的行业在一定程度上将左右2002年市场走势。同时，净利润增长快的行业将对2002年的大势起稳定作用。目前证券市场政策面“挤泡沫”的行动及机构投资者投资理念向行业的稳健增长方向靠拢，将使得盈利状况良好的行业受到重视，而目前这类行业有大盘股云集的石油加工和房地产两大类，这些大盘股在2002年的表现将构成2002年大盘走势的下限，成为稳定指数的基石。

上海广盈的马胜祥博士说，看好股市的理由不少，按中央经济工作会议的精神，明年我国经济还将保持稳定增长，经济形势不错。对证券市场来说，市场建设稳步推进，管理层加强监管，使得上市公司业绩更趋于真实透明。他认为，年报亏损并不可怕，关键是业绩真实了，价格向价值回归，即使跌也不会太深。因此，他看好明年上半年的行情。


赢利空间有限


与一些分析师持不同观点的是中广信息的姜韧，他对行情趋势表示不乐观，认为大盘不太可能突破现有的箱体运行，投资股票获利空间十分有限，政策利好仅是在筑底，但并不能保证就会产生上攻行情。从资金面来看，想离场的多，想进入的少。所以离场休息是目前最好的策略。至于投资房产，不要相信那些靠出租赚钱的神话，这么多的单身公寓到时将供过于求，租不出去怎么办？每平方米6000多元的单身公寓，租金每月2000多元，10年也还不了本，这种房产不值得投资。投资房产只有在通货膨胀时期会有保值功能。

市场分析人士金学伟认为，中国股市在现阶段围绕40倍的市盈率波动是有一定理论依据的，因而围绕1600多点进行上下波动不是短期的格局，而是长期的格局。2002年市场在围绕1630点波动使命完成后，将向下调整，到一定点位后再拉上来。明年如果出现一波调整的话，将是非常好的操作机会。


买股票就像找对象结婚


马胜祥博士认为，一般上班族在不影响自己日常生活的情况下，可从投资的角度去买卖股票。他把买股票比作结婚，即在对股票有深入的了解的基础上才能作出投资决定。投资是一项对自己财产负责任的事，必须慎重不能盲目和盲从。

目前在中小投资者中听消息买股票的人不少，消息不是不能听，但听了以后，一定要有自己的判断。可能告诉你的人也是好意，但消息经过层层传播会产生滞后性和“走样”，这就需要你去认真研究。要结合政策面、宏观面、行业发展和公司基本面，来看该股票是否确实具有投资价值。而在消息真空时，就需要运用技术分析手段进行走势分析。


选股策略


怎样去发现值得投资的股票？他概括了3方面，从活跃股中寻找，在热门板块中去发现，在资产重组股中去挖掘。投资股票不仅需要有资金还要具备一定的心理素质，不是任何人都适宜做股票的，有的人买基金更适合些，或者可投资国债，安全性要高，收益比储蓄要高。

中科信的证券分析师潘志峰也认为，明年上半年有一波行情，但关键还是要选好个股。重点可关注三类个股：资产重组股、传媒股和有政府背景的窗口公司控股的股票。他提出的投资策略是，可先投资A股，在明年获利了结后，关注H股，然后等到房价跌了，再逢低投资。他说，根据房产界人士预测，2002年下半年至2003年上半年上海房产价格将会进入回落周期。

综合证券分析师的看法可以得出这样的结论：从目前到明年，股市不会马上大涨，但也不会大跌，在一个箱体稳定运行，慢慢抬高是主流。操作上应该采取相对保守的策略，主要进行中短线运作，在上证指数2000点附近大幅减低持股比例，在1500点附近则考虑建仓。

（《理财周刊》记者 张学庆）