证监会机构监管部主任：券商面临四大挑战

北京7月4日消息：７月３日，证监会机构监管部主任李小雪在清华大学召开的“中国金融国际研讨会”上发表了“证券公司发展与挑战”的讲演。李小雪表示，证监会将继续加强对证券公司的监管力度，促进证券业的健康持续发展。

粗放经营亟需改变

　　据《南方都市报》报道，李小雪认为，随着市场的进一步发展，证券公司正面临着新的挑战：第一，粗放式经营的模式并未改变，还达不到目前市场的要求。他分析称，目前证券公司的收入主要依靠证券经纪业务和自营业务，收入来源单一，增值服务项目少，容易受到市场波动的影响，业务创新的能力明显不足。证券公司从成立时起，一直依靠证券经纪、自营业务和证券承销这三大传统业务，手续费的收入一直占公司总收入的５０—７０％，其中２００１年度为５３％，今年前五个月一度还上升到７０％以上。相比国外如美林证券等大投资银行，手续费只占约２５％。他认为，这造成证券公司在今年前一段时间市场低迷的时候，业绩全面下滑，还有相当多公司出现亏损。李小雪指出，随着佣金浮动制的实施，证券公司佣金率下调，商业银行及其他一些机构也希望加入这个依靠简单手续费收入的市场，这将给证券公司造成相当大的外部压力，这个领域很可能在未来被进一步蚕食。因此，证券公司将会被迫进行业务转型。而投资咨询业务、财务顾问业务、理财顾问业务和受托投资的管理业务目前还处在起步和待开发的阶段，客户的基础相当薄弱。证券公司应该重视这一挑战。

历史包袱沉重

　　第二个挑战，在证券公司成立初，由于自身的自律意识差，监管法规不健全，部分证券公司采用了违规经营、违规融资甚至挪用客户的保证金，形成了巨额债务，积累了相当大的风险，并且这些风险一直在延续。虽然证监会采取了大量的措施解决挪用客户保证金等问题，但是直到今年５月底，全国还有１８家公司存在这一问题。

　　李小雪说，由于历史上不规范经营形成的大量的不良资产，造成历史包袱沉重，９８家老证券公司的不良资产率达到５０％以上，从绝对额上看，有１０家公司的不良资产额超过１０亿元，是总不良资产的４２％。这些不良资产主要体现在：一是不规范的实业投资和房地产投资；二是在国债回购业务和场外资金拆借业务中形成了大量的淤积款项不能及时收回；三是代企业发行企业债券业务的应付款项上形成的；四是为其他公司担保承担连带赔偿所产生的逾期应收款项；五是证券公司下属的证券营业部权限过大，由于缺乏必要的控制制度造成了证券公司无法控制的坏账。

法人治理形同虚设

　　第三个挑战，证券公司治理能力和治理结构存在明显的缺陷。早期证券公司的股东没有发挥所有者的管理职能，证券公司中存在着法人治理结构不健全，逐步地形成了公司管理层对证券公司的内部人控制问题。由于在公司经理层的报酬机制上还没有形成很好的经验，公司管理层还不能很好地处理自身利益与公司发展的关系，存在着明显的行为短期化倾向，证券公司中高收入、高消费和分光吃穷的现象还时有发生。证券公司的积累后劲不足，个别公司还搞账外账，甚至私设小金库，非法转移收入，损害了股东的利益。

　　证券公司内部控制制度是证券公司治理结构的延伸，从形式上看，我国每一家证券公司都有自己的内部控制制度，但内容大多雷同，有的是几个法律法规的简单复制，在实际的运作中很难得到很好的操作和执行。只顾眼前利益，忽视风险管理，为了激发自己内部各部门，尤其是证券营业部的积极性，过分强调了核算各部门的经济利益，而忽视了公司的整体利益和长远发展，部分营业部日积月累地从事违规违纪业务，埋下了某种风险隐患；防火墙不严密，向下授权过大。有的公司的自营、经纪和资产管理业务由一人负责分管，有的公司前台经纪业务和后台的资金结算系统由一人负责，中间没有防火墙，有些公司的证券营业部，除经纪业务外，在公司授权或者没授权的情况下，还不同程度地经营资产管理、担保、自营等其他业务，给公司带来巨大的风险。

外资带来新的压力

　　李小雪强调，当前更重要的一个挑战是，外商参股证券公司的规则今年７月１日开始实施，外商进入将给我国的证券公司带来新的挑战。

　　李小雪透露，中国证监会已经开始正式受理外资参股证券公司的设立申请。他认为，国外较大的投资银行，在经营理念、内部管理、公司品牌和市场经验方面有一定的优势，通过参股、合资进入国内证券市场，从中期来看，在承销业务方面会对国内的证券公司产生强大的竞争压力。

　　这将促使我国的证券公司要尽快地实现从粗放式经营向集约经营转变。李小雪说，当前正是我国证券公司转型的关键阶段，“我国证券公司未来发展的成败得失将和这次转型能否顺利实现有关。”他认为，这次转型突出表现在：第一：证券公司应当转变服务理念和服务观念，由粗放式的机构扩张、人员扩张转变成以客户服务为中心的集约化经营，大力发展投资、咨询、理财服务、电子商务等，要推陈出新；第二要清理历史上遗留下来的不良资产，优化财务结构，降低经营成本，改善财务状况；第三，从目前传统的管理方式向所有制结构多元化、并在此基础上建立现代公司治理结构和现代企业制度转变；第四，从基本封闭的行业向对外开放的行业转变，加强对国际大投资银行的人员、技术交流，学习国际先进的业务模式和风险管理、风险评估、风险防范以及客户管理等等，大胆地引进人才，提高自身的素质和竞争力。