“十六”大胜利闭幕，中国政治气候空前祥和、稳定、团结。举国上下莺歌燕舞，全民族精神振奋。改革开放20多年来，经济保持9%以上高速增长。未来20年中国经济仍将保持7.18%的增长速度，有望成为世界第三经济大国。然而作为国民经济“晴雨表”的股市，却正在进行与宏观经济相悖逆的反向运动，这不能不说是很不正常的。股市实际上是不少外国观察家对中国进行透视和考察的窗口。股市的跌跌不休，熊气冲天，必然产生十分恶劣的影响。由于历史的原因，中国股市至今仍然是一个散户为主的资本市场，是一个典型的人民市场。六千万股民代表着领先一步跨入市场经济的群体。2245-1339点下跌900点，跌幅达40%，市值缩水七千亿，人民的一支血脉——投资者损失惨重，利益受到很大程度的损害。无数事实证明股市暴跌，将进一步抑制消费、提升储蓄、形成巨额游资失去方向，冲击楼市、信托、期市、债市等。在不同程度上影响其它市场的健康发展。而股市存量资金的大量流失，将大大萎缩其融资功能，使虚拟经济与实体经济的资金流陷入恶性循环。最终势必危及国民经济的可持续发展。
连续十八个月汹涌跌势究竟是怎么产生的?为什么年初以来空前政策利好组合都无功而返，回天乏力?这是每一个有一颗“中国心”的人，百思不得其解和扼腕叹息的。笔者曾经先后在“八大矛盾制约五月行情”、“发展和规范中国股市中必须正确处理的八大关系”、“中国股市的最大的隐忧”、“再论中国股市的十大关系”、“让股市走出瓶颈”等文中进行多层面、全方位的分析。对当前股市的不断走弱，责任者必须要沉痛反思，要有忧患意识，决不可以“平常心”视之。“市场经济和计划经济”的碰撞并不可怕，可怕的是市场上某些大人物主观思想意识与市场运行客观规律的碰撞和火花，这在中国目前体制和环境下，或许是致命的。投资者市值缩水七千亿，正是在“保护中小投资者利益是重中之重”，不绝于耳的奏鸣曲中行进的。损失惨重、血本无归的中小股民情不自禁地要问：其结果究竟保护了几个人?真正财富效应的光环笼罩的也许只是用友软件、隆平高科之类的当家人而已。
应该指出，唯物主义的认识论是“存在决定意识”。目前国内相当一部分年资不高、位踞要职的经济学家，在“摸着石子过河”的年代里，或是在啃洋面包，或是在考本本书。对浴血奋战在股市第一线的一代投资者，既缺乏感性认识，又缺乏战壕感情。他们学的是“美国特色”的股市，看不惯“中国特色”的股市。总想用洋教条来改造中国股市。他们激扬文字，指点江山，掀起股市妖风怪浪，淹没了千万股民，正在堕落成为股市真正的“黑嘴”。他们的试错法已使市场蒙受惨重损失。“政治路线确定之后，干部就是决定的因素”，这些“假洋鬼子”在被培养成为我们接班人之前，必须要补上“中国国情”这一课，补上“三个代表”重要思想！
一、股市要遵循市场经济的二大原则、三大规律：
股市是典型的市场经济，对股市的监管治理不应违背市场经济运行的基本原则：诚信与利险；三大规律：价值、竞争、供求。
市场诚信的前提是政策的诚信。目前的股价结构，主要是在12年中，由历史局限性的1/3流通、2/3不流通政策下形成的。2001年6月国有股市价减持方案推出，只字不提对流通股东将遭受的系统风险的补偿，启动了长达十八个月的漫漫下跌。其实质是政策失去诚信，造成的市场信用危机。市场中长线资金只能根据“趋利避险”的原则，斩仓出局、离开市场。中长线资金的逐步撤离，导致全体投资者信心一蹶不振。只有勇敢地面对而不是回避，用政策补偿来维护市场诚信，才可能从根本上逆转跌势。可惜的是始作俑者陆续推出国有股按净资产协议转让给外资、民企法人、公司管理层(MBO)，把长期按溢价、市价、高价买入持仓的流通股东逼入绝境。十二年来用自己的血肉为股市构筑长城的流通股东，却无权按净资产认购非流通股。相反要面对低成本购入的新大股东，失去起码的对抗能力，加上巨大扩容压力，不堪重负。市场经济最基本的诚信原则得不到起码的维护，价值、竞争、供求规律被踩在脚下，这样的管理模式，后果是十分严重的，代价是极其大的。
二、要用“三个代表”重要思想建设中国股市
前文化部长、著名作家王蒙表达了“实现‘三个代表’是中国之福”的心情。作为股市参与者，我们必须清醒认识到要用“三个代表”重要思想建设中国股市，实现“三个代表”是中国股市之福。
1、股市“代表中国先进生产力的发展要求”。中国股市产生在计划经济向市场经济转轨的初期，正是代表了中国先进生产力的发展要求。当时对陷入困境的国企进行股份制改造，实质上是一场变革生产关系、解放生产力的伟大试验。由于在当时的历史条件下，这种生产关系的变革是十分有限的，即1/3流通，2/3不流通。即便如此，股市对先进生产力的发展，功不可没：12年内六千万股民为上市公司融资6661.47亿元，证券交易印花税累计1719亿元，券商佣金与此相当，总值一万亿元以上的贡献，1千余家上市公司！因此这种生产关系的变革无可争辩证地被证明是正确的、成功的。继续这一变革是必要的、必然的。因此2/3不流通应该通过缩股、回购注销、按净资产向1/3流通股转让，参照转配股方式，先关棚后逐步安排上市等方式降低比例，提高流通股相对权重，这才是“代表中国先进生产力的发展要求”。
2、股市“代表中国先进文化的前进方向”。把握先进文化的前进方向，必须坚持培育和弘扬中华民族精神，而市场经济运作的首要原则：诚实信用，正是中华民族精神的伟大精髓。建设高度诚信的股市正是“代表中国先进文化的前进方向”。市场的诚信首先取决于政策的诚信，而政策的诚信首先必须体现在对1/3流通股东的补偿，以补偿来维护诚信原则，才是“代表中国先进文化的前进方向。”
股市的先进文化还应该是“中长期投资理念”。因此我们的一切政策必须着眼于切实保护中长期投资的流通股东利益。否则转变市场投资理念只能是一句空话，只能助长“低吸高抛”的差价投机之风。
3、股市“代表中国最广大人民的根本利益”。中国股市是一个典型的人民股市，由于政策限制，长达十年之久，三类企业不准入市。时至今日仍以社会投资者为主体。股市十八个月的下跌，参与中石化认购的社保基金套牢、全民认购的投资基金跌破净值、中长线持仓的上班族损失40%。在发行大盘股，降低市场价值中枢烟幕下，挤压市场泡沫，让股市硬着陆。配合把国有股按净资产价协议转让给外资、民企法人，管理层(MBO)的做法，使流通股东丧失了得到系统风险补偿的机会，从根本上损害了中国最广大人民的根本利益。应该反思：国有股卖给二级市场投资者要按市价，卖给外资却按净资产，这是爱国主义还是卖国主义？按净资产卖给民企法人——即“大老板”，这是社会主义还是投降主义？管理层收购，即BMO，更易滋生腐败，使国有资产和流通股东财富向少数人转移，超常规培育“新生资本家”。这一系列违背“中国最广大人民根本利益”的做法，导致中国股市在宏观经济欣欣向荣的背景下，惨不忍睹地连跌十八个月。张卫星说“三分天灾，七分人祸”，恐是唯一的诠释！股市要“代表中国最广大人民的根本利益”，必须立即停止按净资产价向除本公司流通股东外任何人协议转让。
2/3非流通股的出路只有三条：（1）本公司回购注销；（2）缩股流通(韩志国方案)；（3）按净资产价向本公司流通股东转让，参照转配股方式先关棚，再分批上市。任何内资、外资购并只能在二级市场进行。
必须严肃地指出股市十八个月对宏观经济的逆动是极其不正常的。必须认真地反思违背市场经济原则和规律的做法。要提倡投资理念，就必须保护现有二级市场投资者的权益。
“重中之重”不仅仅在口头上，而必须要落到实处。我们的政策要坚决帮助中长线投资者趋利避险，坚决用“三个代表”重要思想，建设中国股市、复兴中国股市、繁荣中国股市，使中国资本市场与实体经济形成良性互动，以财富效应吸引九万亿民间储蓄逐渐流入股市，使中国股市成为国民经济可持续发展的坚强基石。
中国股市是大有希望的，必将与中国经济一起成长，屹立在新东方!
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