金融期货准备的现状如何？

关于金融期货问题，最近又成为一个热点。主要的证券网络媒体在显著位置发表文章，讨论金融期货的推出问题。虽然大部分的论调都指向金融期货短期内不会推出。不过，了解一下金融期货准备情况，对于我们把握形势是有好处的。

　　金融期货的准备情况到底如何呢？我们可以归结为三句话：操作层面已经完全准备成熟，万事只待管理层发号施令，而推出环境远未成熟。

　　其实，早在今年的6月30日，上海期货交易所已经做好了股指期货交易的各方面准备工作。上海期货交易所总经理姜洋在年中的时候介绍说，上海期货交易所从２０００年初，就开始把股票指数期货交易的方案和操作系统作为交易所重点工作之一，历经两年多的时间，已经反复论证了我国股票指数期货交易的总体方案，方案涵盖了未来股指期货交易的运作模式、交易规则、交易细则、管理办法、预警机制、风险监控等各个方面。这个方案借鉴了欧美等世界著名股指期货的先进经验。姜洋称，上海期货交易所将竭力推动中国金融衍生产品市场的发展，为了准备股指期货，他们已经投入大量的人力物力来做推出股指期货交易的准备工作，截至到６月３０日，已经按计划全面完成了“方案设计、方案论证、规则制订和技术准备”，“在技术准备上，更新了机器设备，已经基本完成推出股指交易的各项准备工作。”“作为企业，上海期货交易所已经按计划完成了股指期货交易的准备工作。”

　　不过，正如姜洋所指出的：“目前只是我们期货交易所已经完成了股指期货交易的准备工作，但这是一项庞大的系统工程，还待有关部门的批准，要受很多因素的制约。”

　　推出股指期货，需要解决的问题很多。

　　一方面，市场对于金融期货还存在争议。例如对于股指期货能否在中国能够正常的发挥作用，就存在着很多分歧。北京大学中国经济研究中心的宋国青教授说：“股市每次大涨之前都有明显的消息走漏，这种情况下硬推股指期货，那就是谁有信息谁赚钱，没信息的，玩不了几次就玩死了。”而经济学家董辅礽等一些学者去年以来一直呼吁推出金融指数期货市场。他们认为我国股票现货市场基础扎实，开展股指期货的条件已基本成熟，应尽快推出股指期货。

　　另一方面，股指期货的推出还有法律障碍。例如《证券法》就规定，证券交易必须以现货进行。而规范管理股指期货交易的《股指期货交易管理办法》还未出台，其他例如《期货交易管理暂行办法》等等相关法规也需要有相应的厘清和修订。所以，从法律的修改时间表上看，股指期货推出的时期还很远。

　　此外，作为交易品种的指数还没有出现。目前的指数很少能够得到市场的认可，而全国统一股票指数尚未问世。这些因素也制约了金融期货推出的时间表。

　　最后，股票现货市场也缺乏完备的买空卖空机制，在这种制度性的约束之下，指数期货的功能难以发挥。而我国股票市场的卖空机制的建立，也需要相对较长的时间。综合的看，金融期货的推出，不是一年两年的事情。（张伟滨）