企业债市场酝酿大变革

证券之星1月27日报道：新年伊始，企业债发行速度明显加快。据记者了解，随着企业债数量的增加以及单只债品发行规模的扩大，已修改讨论了两年多的新企业债管理办法有望在今年上半年出台，届时，新发企业债利率上限将会取消。

　　据《深圳特区报》消息：日前，浙江沪杭甬高速公司公布了债券发行计划，拟于1月24日起发行总额为10亿元人民币的企业债券，债券期限为10年，年利率为4.29％。这是继上海久事、浦发集团等公司债发行以来，2003年发行的第四只企业债，在股市不振的情况下，企业债市场异军突起。实际上，近期发行的企业债具备一定的投资价值。外界分析，首先票面利率相对于同期发行的国债与金融债，有一个较高幅度的溢价；其次单只企业债发行规模的扩大改善了市场的流动性；再有，近期推出的企业债回购也在提升企业债的内在价值方面发挥着重要作用。

　　统计数据显示，2002年是企业债发行的高峰年，全年累计发行总量达到290亿元，今年监管部门更预计将发行500亿元企业债券；而且规模达80亿元之最的中移动企业债的成功发行进一步说明企业债市场容量较大。从市场方面来看，2002年发行的部分企业债已在今年陆续上市交易，近期上市的02三峡债表现就非常抢眼；还有，前期企业债一级半市场交易也比较活跃，这都从不同侧面反映了今年企业债市场将会有较好的表现。

　　然而，从目前的情况看，与股票市场相比我国企业债券市场发展还相对滞后，债权融资在企业融资总额中所占的比例远远低于国外。原因是多方面的，其中，各种债券发行量严重不平衡、债券品种单一和流动性差是目前中国债券市场的主要问题，亟待改革与创新。也有专家认为，企业债券市场此前之所以没有获得良好的发展，还源于国家对企业的发债资格和发债品种限制过多过死。比如企业债券利率不得高于同期银行储蓄存款40％的规定等，使企业债券市场缺乏价格弹性。

　　上海证券交易所债券基金部副总监袁伟荣日前表示，随着大型企业集团纷纷采用发债方式完成融资计划，企业债市场即将步入高速发展期。国泰君安固定收益部周理等人认为，大力发展企业债市场已成为积极发展直接融资，减轻银行间接融资压力，优化投融资结构，刺激经济增长的重要举措之一。有鉴于此，业内人士认为，今年上半年，已修改讨论了两年多的新企业债管理办法有望出台，企业债发行将逐渐由国务院特批方式逐步转向主管机构审批制甚至核准制，新发企业债利率上限将会取消，发行规模逐步增加；同时，企业债的交易方式将趋向多样化，对投资企业债的一些政策限制将可能逐渐放松。

　　实际上，直接融资优于间接融资的特点决定了企业债在我国的市场前景十分广阔。随着政策的逐步放宽，企业债将会逐渐升温，并在证券市场中占据越来越重要的角色。目前，已有很多券商看好这块业务，纷纷加入到承销和投资的领域中来，相信在不久的将来，普通投资者也会越来越关注企业债市场的投资价值。