"失踪"的800亿元 农业信贷考验央行货币政策

证券之星3月24日消息： 据《21世纪经济报道》，农业贷款与农业投资的巨大反差，越来越考验着央行货币政策的传导效力


3月12日，中国人民银行公布了今年1～2月份的金融运行情况，其中的统计数据显示，农业贷款增长迅速，今年头两个月增加了802亿元，同比多增加304亿元。不巧的是，3月17日国家统计局发布的固定资产投资情况称，今年1～2月份的农业投资只有10亿元，同比下降了25.1％。


两个数据一经对比，就会发现有高达数百亿的农业贷款并没有用在农业投资上。


那么，这些“失踪”的农业贷款究竟隐藏在何处？根据国家统计局的统计，今年1～2月钢铁行业的投资增幅超过了140％，房地产投资也增长了43.6％；但同期央行所统计的这些行业的贷款量却没有随之大幅增加，甚至短期贷款中的建筑业贷款同期还减少了190亿元。数位金融专家推测，这些“失踪”的贷款有一部分改头换面进入了这些行业。


央行今年的货币政策之一是要支持三农，增加对农业的贷款，并对房地产、钢铁等投资过度行业的贷款加以限制。然而，统计结果与政策制订者的初衷背道而驰。


农业贷款“张冠李戴”


“从山东省的情况来看，农业贷款增加得非常快，去年全省新增的1908亿元贷款中，农业贷款就有249亿元。”山东省银监局的一位人士表示。


这位银监局人士认为，农业贷款的快速增长是金融机构支持农业投资的结果。不过，到底有多少农业贷款转化成了农业投资，山东银监局并没有做过统计。


实际上，农业贷款与农业投资的量一般都有些差距，2003年全国农业贷款为1536亿元，农业投资为1156亿元。但今年头两个月，802亿与10亿的差距着实令人吃惊。


“从统计数据来分析，一个很大的可能性是有些贷款戴着农业贷款的帽子，而实际上并没有用在农业投资上。”北京师范大学金融研究中心主任钟伟博士说。


对于农业贷款和农业投资之间的差距，钟伟解释说，由于统计口径的不同，两者之间肯定会有差距。国家统计局只统计50万元以上的投资，而金融部门统计的却是全部农业贷款，所以两个数据不完全吻合。另外，从贷款发放到转化成投资有个时间滞后过程。


但是，今年头两个月农业贷款的数据背离程度之大，还是让钟伟觉得有点不可思议。“按理说清明谷雨前后农业投资才会大规模进行，1月和2月应该是农业贷款需求的淡季，但今年的数据怎么会那么高？而农业投资比去年下降25.1％也是很惊人的。”


农业贷款与农业投资的背离问题已经引起国家有关部门的关注。财政部综合司一位研究人士称，他们已经注意到了这个问题的严重性，并密切关注事态发展。


他还注意到，国有商业银行的贷款投放已经有所放缓，但是非国有的商业银行，如股份制商业银行、城市商业银行和农村信用社的贷款却增加得非常快。“地方政府搞重复建设，很大一块资金就是从非国有商业银行出来的，尤其农信社受地方政府的干预更大。这就不排除有些地方打着农业贷款的旗号，资金却被地方政府挪用搞重复建设了。”该人士分析说。


地方政府的投资冲动


一方面是农业贷款用于农业投资的数额少得可怜，另一方面是过度投资行业的资金依旧盆满钵满。虽然央行三令五申，要引导商业银行调整信贷资金投向、优化信贷结构，从而促进产业结构的调整和优化，但宏观经济却出现了与央行货币政策导向背离的尴尬结果。


国家统计局的数据显示，今年前两个月固定资产投资为3287亿元，比上年同期增长了53％。需要说明的是，这个53％的增长是在去年固定资产投资26.7％增长速度的基础上完成的，创下了1994年以来的新高。


对于固定资产投资的高速增长，国家发改委有关负责人认为，根源在于地方政府的投资冲动。当前，一些地方片面追求经济增长速度，地区之间相互攀比，把增加投资作为推动经济快速增长的主要手段。今年前两个月，中央项目投资只增长12.1％，而地方项目投资增长却高达64.9％，增幅同比提高24.7个百分点。


在固定资产投资高速增长的同时，部分行业的盲目投资、低水平重复建设也在加剧。从国家统计局的数据看，今年前两个月，在制造业30个行业中，有16个行业投资增幅超过1倍，其中钢铁工业投资增长172.6％，建材行业增长137.4％。从投资领域看，房地产开发、钢铁、电力、城建、化工等五个行业的固定资产投资增长额就占全国的58.8％。


“国务院越是制止重复建设，地方政府越是加快工程进度，没有开工的项目抓紧开工。”财政部综合司一位人士说。国家统计局的数据显示，今年前两个月全国建设与改造新开工项目7816个，同比增加3002个，新开工项目投资同比增长105.6％；在建规模去年已高达16万亿元以上，相当于以往三年的工作总量。


货币政策不能孤军奋战


在国务院各部委中，央行较早地注意到部分行业低水平重复建设和投资过度问题。


去年第二季度，央行在货币政策执行报告中对上述问题表示密切关注，并采取了相应的货币政策措施，如出台《关于进一步加强房地产信贷业务管理的通知》（简称121号文件）、上调存款准备金率等，率先拉开了防止部分行业投资过度的序幕。


然而，经过几个月的观察，不仅部分行业投资过度的问题没有改善，反而整体的固定资产投资速度也进一步增加。加之因投资的快速增长，带动物价指数持续上升，将以稳定币值为己任的央行推向尴尬的境地。


对此，国务院发展研究中心宏观部王召博士认为，货币政策本来是在总量上进行控制，很难解决结构性的问题。倘若要解决结构性的问题，还需要财政政策和产业政策的协作。


然而，央行似乎对以货币政策解决结构性问题情有独钟。去年出台的121号文件就引发了诸多争议，比如央行是否应该解决产业结构问题。“货币政策是央行的职责，而信贷政策是银监会的职责。”钟伟认为。不过，央行研究局一位人士认为，央行的重要职责就是对经济金融运行情况进行监测和分析，既调控货币总量，又引导商业银行优化信贷结构，从而防范和化解金融风险。


值得一提的是，在今年制止部分行业过度投资的工作中，不再只有央行唱独角戏。2月4日，在国务院召开的严格控制部分行业过度投资电视电话会议上，国家发改委、国土资源部、央行、国家环保、国家质检总局等负责人分别发表讲话，就各自部门分管的范围分别提出相应的措施。紧接着中国银监会发出通知，对三个行业的贷款情况开展专项检查。


“央行孤军奋战效果不大，只有各部门联合行动，形
成合力，这样政策的有效性将大大增强。”钟伟说。