首只"洋股票"即将诞生 日本小企业在中国成气候

证券之星4月15日消息： 据《成都日报》报道，我国A股市场第一只资格“洋股票”即将诞生。4月19日，由日本人控股60%的宁波东睦将以10元/股发行4500万新股，一个毫不出名的日资绝对控股企业喝到了“洋股票”A股上市的“头啖汤”！

日本小企业中国成“气候”

1994年11月28日，当年89岁的日本人小山星儿将价值8.13万美元的压机、模具等实物资产，拿到宁波与拥有40多年粉末冶金生产历史的老国企———宁波粉末冶金厂进行“试探性”合资时，恐怕他连想都不敢想的是，10年后这8.13万美元的“星星之火”，居然形成了可以在A股市场融资4.5亿人民币的“燎原”之势！

小山星儿的睦金属工业诞生于二战结束后第一年即1946年，迄今为止在日本东京也还只是一家街道小工厂，并不闻名。宁波东睦的《招股说明书》显示，睦金属的注册资本为4520万日元（合人民币584.53万元），2003年末净资产为5.94亿日元（合人民币7681.66万元）。由于睦金属是宁波东睦的绝对控股股东，持有公司4200万法人股占发行前总股本的60%，通过此次新股发行，小山星儿的净资产就将增值12012万元！

2003年3月底，宁波东睦的IPO申请被当时的证监会发审委全票通过后，小山星儿曾公开表示，合资使得日本睦金属在中国找到了实现梦想的立足点：“睦特殊金属工业未能在日本成为大企业。但我们一直拥有将睦特殊金属工业发展成全球规模大企业的梦想。幸运的是，我们在发展最快的中国找到了实现梦想的立足点。我们没有理由不利用中国的优势。”目前，宁波东睦已成为中国最大的粉末冶金机械零件制造企业之一。

实际发行市盈率并不低

根据宁波东睦的《招股说明书》，该股的发行价格为每股10元，按照发行前7000万的总股本和2003年的每股收益计算，其发行市盈率为13.89倍。

从宁波东睦的财务数据可以看到，2003年该公司主营业务收入25514.9888万元，实现利润总额为7087.3693万元，净利润为5017.7385万元。但值得注意的是，扣除非经常性损益后，其主营业务利润仅为4148.3063万元，其所得税率为26.4%.如果扣除非经常性损益，再按照一般国内企业的33%的税率计算，那么该公司2003年通过主营业务实现的净利润，应该不会超过3000万元。

照此看来，真正能够反映其实际盈利情况，即从主营业务当中获得的每股收益将不会超过0.45元/股。也就是说，该股10元/股的发行价，其发行市盈率相当于已超过22倍。

资金到位鸟枪换大炮

按照宁波东睦《招股说明书》的计划，此次募集资金中将有34920万元用于固定资产投资，其中投资的“重头戏”便是建新厂区。但记者注意到，此次发行前宁波东睦公司的净资产总额仅为16060.4万元，资产负债率达59.38%，但短期借款余额高达15800万元。显然，此次新股发行后，达43200万元的募集资金净额是该公司能够“鸟枪换大炮”的重要原因。