注资、发债、汇丰入股 交行上市前奏三管齐下

证券之星5月26日消息： 据《21世纪经济报道》报道， 交通银行已经进行3年的引进外资战略投资者计划，也许在未来的几周内将会水落石出。交行的上市战车亦将因此大大加速。

汇丰20亿美元入股15%？

方诚国，这位已近62岁的交通银行行长也许在其任期之内，将完成他多年的夙愿。2001年这位中国最大的股份制银行行长就确定了交通银行复兴计划，在这一年，上市已近中途的交通银行暂时搁置了原定的IPO方案，专心引进外资战略股东。

长期以来，作为股份制商业银行的交行，实际上被视同国有独资商业银行进行经营和管理。银行的董事长、副董事长、行长、副行长等由国务院直接任命；监事会由国务院派出，代表国家对银行的资产质量及国有资产保值增值状况实施监督；财务资源总量？营业费用和固定资产购置指标？由国家财政部年初下达；章程规定“交通银行由国务院领导”……如此一来，小股东难以按照《公司法》的规定行使股东的合法权利。

而且，其一股独大的股权结构无法满足上市公司的公司治理要求。交行虽为股份制银行，共有股东3000余家，但国有股一股独大，唯一一个持股比例超过5%的股东是中央财政，占全部股本的29.08%.

要改变这个缺陷，最佳的方案显然是引进国际战略投资者。

3年来，交通银行与数家外资银行多番接触。也许这一切努力都将在未来数周内得到答案。英国《金融时报》消息称，汇丰银行已与交通银行就股权收购展开谈判。

在4月28日交行公布的年报中，交行行长方诚国说“引进境外战略投资者的工作进展顺利”。

记者致电汇丰银行新闻发言人张丹丹，她礼貌地回避了记者的提问，对汇丰银行即将入股交通银行的消息不愿发表看法，她说：“只有等事情最终确定之后才能做出评论。”

不过一位接近交通银行高层的管理人士表示，交通银行确实正在与汇丰银行进行股权收购方面的谈判。他还透露，目前交通银行已经组建了对外引资办公室具体负责这一事宜，这个“班子”大概由5～6人组成。

这位人士表示，上周，交通银行对外引资办公室有数名人员从上海飞抵北京，与汇丰银行进行过进一步的谈判。

针对英国《金融时报》上“渣打银行也已退出最终的股权收购”的报道，这位人士说，上周包括汇丰和渣打方面都曾频繁与交行引资办电话联系，但目前尚不能证实渣打银行已经退出参股谈判。而渣打银行人士也不愿对这一消息进行评论。

交通银行另一名知情人士透露，汇丰银行提出了排他性的参股要求，希望成为交通银行唯一的外资股东，这可能会将渣打银行排斥在股权收购行列之外。

5月24日，负责此次引资工作的交行总行引资办负责人表示，交行的确是在跟多家境外投资者谈判，但“我们最后只会确定一家投资者作为战略性合作伙伴”。该人士说，“如果是两家，合作起来会比较难以处理。”这意味着，汇丰和渣打此次所参与的是一场淘汰赛，如果失手，便只能退出或作为交行的财务投资者，财务投资者将无缘与交行进行业务方面的合作。

对于具体的入股比例，交行的负责人表示，在两年前交行向人民银行递交的引进国际战略投资者计划书中，计划向单个战略投资者出售的股权比例是当时人民银行规定的最高上限——15%.根据当时的规定，单个战略投资者的参股比例如果超过15%，将被视同外资银行。去年，银监会将这一比例提高到了20%.

“把参股比例设计到政策规定的上限，一方面是希望对方投入更多的精力，另一方面也是看对方的意愿和要求。现在具体的入股比例到底是15%还是20%，或者其他的数字，都还没有确定，要看双方进一步谈判的情况。”上述人士说。

不过，他承认交行已拟好合同初稿，框架性内容早已确定，但一些细节需要继续谈判，年内一定会水落石出。

果真如此，交通银行3年前的设想将得以实现——2001年交通银行就拟定计划准备出售股权的15%给境外战略投资者。

该知情人士同时还说，这项引资计划可能以增资扩股的形式实现，现有的中资股东将不会减持交行的股权。而此前上海国有资产经营公司曾表示为配合交通银行引进战略投资者愿意出售其持有的股权。

交通银行年报显示，截至2003年底，交通银行净资产为406亿元人民币，如果汇丰增资持有15%的股权的话，将是外资银行最大的一笔股权收购。普华永道一名审计师称，交行目前参股竞争者太少，股价不会太高。他估计最多也只会溢价1～2倍，如果按照这个价格，汇丰的出资额不会超过20亿美元。

5月24日，负责监管股份制商业银行的银监会监管二部的数位人士都表示，现在还没有看到交通银行递交的参股申请书。而根据《境外金融机构投资入股中资金融机构管理办法》的要求，境外金融机构投资入股中资金融机构，由吸收投资的中资金融机构作为申请人，向银监会提出申请。

谈判结果似仍在云山雾罩之中。

不超过200亿元次级债今年发行

“两会”期间，交通银行董事长殷介炎曾满怀信心地说，交通银行会尽力安排在今年内上市。但他同时指出上市成功与否，还要视市场情况、交行本身的准备情况等因素而定。

交行北京办事处一位人士则不那么乐观。他认为，交行IPO大概还需两年左右的时间，不过这位人士表示交行上市前的准备工作已经相当充分。他说：“普华永道从2000年就开始为交行建立财务管理系统，进行清产核资，这比中行、建行都要早得多，而高盛的重组方案也已付诸实施。”

不过交行上市计划仍受制于较高的不良资产率和面临缩水的资本充足率。根据交行2003年年报可以推算，目前交行拨备覆盖率大约为25%，尚有320亿元左右的缺口。但交行前述管理人士说：“我们一直在寻求财政的注资计划。”

这项计划显然没有最终落空。据交行2003年年报显示，财政部持有的股权从37.76亿股增加至49.75亿股，股权比例也从23.74%增至29.08%.财政部金融司一位人士说，这些增加的股权是为了补充交行的资本金，2002年交行上缴的利润将重新注入交通银行。但他不愿透露更为详细的内容。

然而财政部的援助计划似乎还不仅于此。作为最大的股东，财政部正为这家全国第五大银行创造IPO的各种有利条件。

“财政部不再参与2003年的利润分红，这部分经营利润将用来抵消交行的坏账，这是迄今为止财政部最大的援助计划。”这位管理人士说。他估计明年财政部很可能仍会将所得分红保留下来。

交通银行自身也在为筹划已久的上市进行努力，2003年交通银行提交了一份不错的成绩单。

2003年年报显示，交行不良贷款已下降为695亿元，去年同期数字大概为802亿元，不良资产的比例骤降了6.35个百分点，达到13.31%.此外，4月中旬，交行整合其全国范围的抵债资产，陆续在海南、广东进行大规模拍卖活动，因而交行有关人士估计不良资产比例在今年将会下降到8%左右，余额也将进一步控制在600亿元人民币以内。

2003年交通银行实现拨备前经营利润95亿元人民币，同期经财政部批准计提坏账准备达100.87亿人民币，核销坏帐87.95亿人民币，这项计划极大地改善交通银行的财务状况。而2003年底交通银行的资本充足率已提高到7.41%，核心资本充足率为6.36%.

同时交通银行董事长殷介炎还表示，交行今年将发行金额相当于100亿元至200亿元人民币的次级债券，以补充资本金，为计划中的上市招股做好准备。

这项庞大的次级债计划至少将目前的资本充足率提高到9%以上，达到银监会对资本充足率的监管标准。

所有这些措施都旨在使交行在不良资产率和资本充足率两项指标上满足上市的要求，为交行IPO扫除障碍。

交行北京办事处人士还透露，从去年底交行开始拟定大约50亿元人民币的增资计划，材料已经上报给银监会，“但这一计划目前还没有批下来”。目前还没有消息能够证实这项增资计划是否与引进战略投资者有关。

不过如果一旦与汇丰银行最终敲定上百亿元的股权投资计划，交通银行资本金将进一步增加。这将使交行财务状况显得更加稳健。

普华永道的一位审计师说，战略投资者的加入与目前政策层面对交行的支持有关，财政部的援助改善交行的财务状况，外资银行认为交行的前景可能并不如原想的那么糟糕。战略投资者的进入将使交行上市前景将会进一步明朗。

交通银行上述管理人士还说，交通银行原定于今年3月召开的股东大会已经推迟，不过最晚不会超过7月份，届时交行高管将大幅调整。

（李振华 吴雨珊）