风险控制是基石——论中小企业板块的健康发展

证券之星5月26日消息： 据《证券日报》报道，作为我国证券市场的重大制度创新，中小企业板块建设会面临一定的风险与不确定性。做好风险控制是任何市场良性运转的基矗。

中小企业板块的风险与创业板市场风险有显著差异。作为现有市场的一个板块，中小企业板块与创业板市场有着实质性的区别，两者在企业成熟程度、市场运行机制等多个方面存在显著差异。中小企业板块风险的广度、深度、发生集中度都要比创业板市场低得多，其可能产生的冲击和扩散效应也小得多。同时，进行有效防范的难度也大为降低。

中小企业板块是现有市场现对独立的一个板块，其面临的风险和困难仍不容低估。由于上市公司主要是中小企业，相应地具有某些新市场的风险特征。

一是中小企业，尤其是高新技术企业和民营企业的特点带来的上市公司质量、道德等风险。中小企业由于资产规模相对较小，有些业务属于新兴行业，业绩相对不稳定，经营风险较大；同时，由于中小企业的治理结构相对不完备，发生道德风险的可能性也较大。

二是市场启动初期可能形成的炒作和流动性风险。中小企业板块在初期总体规模较小，容易成为一个热点，引发市场过度炒作。在炒作过后，又很有可能出现流动性不足的状况。

三是中小企业板块的定位带来的制度限制风险。中小企业板块属于一种过渡性安排，在上市公司规模、行业覆盖面和拓展空间等方面受到一定限制，可能制约中小企业板块的活力和发展能力。

根据中小企业板块与现有市场风险的差异性，通过在制度安排、技术实现、监管措施等方面建立严格的风险防范机制，可以确保中小企业板块建设不出现大的问题。

中小企业板块向完全独立的创业板市场的过渡将是一个渐进的过程，要充分考虑条件成熟程度和市场承受能力。

从市场准入到退出的全过程，建立严格、有效的防范机制。在发行审核环节，强化中介机构的连带责任，把好入口关。在挂牌交易期间，执行严格的持续性信息披露制度，及时揭示企业经营风险；同时，不断督促上市公司完善治理结构、健全内部监督和制衡机制以及建设上市公司诚信信息管理系统。在违规发生后的追究环节，健全法律惩处机制，建立和完善包括“集团诉讼”在内的投资者权益保护制度。在退市环节，建立完善顺畅的退市机制，同时积极鼓励退市公司进行并购重组，简化重新上市程序，为退市公司未来的规范发展提供一个有效的平台。

强化市场监察，维护市场运行秩序。通过设置更有针对性的监控预警指标和快速反应机制，探索交易断路器制度等监管创新，及时发现和制止违规行为，防止重大恶性事件的发生。

在制度安排上保持一定的灵活性和充分的弹性，既强调与现有制度的衔接，又确保一定的前瞻性和可拓展性，化解中小企业板块的制度限制风险。

（乾 弘）