目前阶段股市已进入价值区域(点评）

证券之星7月12日据上证报：在证券市场经过三个月的调整之后，多数机构投资者对下半年股市行情的判断仍然较为谨慎，但普遍表示市场已经进入价值区域，要敏锐地把握可能出现的转折。这是出席"中国证券市场2004年夏季高级研讨会"的代表形成的主流看法。


　　由上证报和中关村证券股份有限公司联合在北京主办的本次研讨会，吸引了全国近百家证券公司、保险公司资产管理负责人，证券研究所负责人、资深研究员，证券咨询公司总经理、首席分析师，基金经理、基金公司研发总监及其他金融机构代表。

　　与会专家认为，第二季度市场的急剧下跌，是在宏观调控加大力度的背景下发生的，但中国经济长期增长的动力并没有因为宏观调控而消失；相反，调控后的经济运行效率和质量将逐步得到提高。从证券市场流通市值变化趋势来看，目前市场已运行至低位水平；从市场定价水平看，目前市场处在1996年底以来的低位区。而大部分核心资产股票的估值，也出现了比较明显的偏低，从中长期角度看也具有较高的投资价值。市场进入了价值区域，意味着下跌空间非常有限。

　　那么，市场何时能走出底部呢?一些专家以为，第三季度是宏观调控政策的观察期和评估期，也是央行可能改变利率的敏感期，这对投资者的投资心理预期，将是一个考验。市场走出底部需要有必要的契机，如相关经济数据出台后的正面评价，政府相关部门落实"国九条"推进资本市场稳定发展的具体举措，市场对未来发展趋势的心理预期正进一步强化，以及相当部分个股中报的\"业绩浪\"成为趋势改变的催化剂等。因此，大家要密切关注随时可能到来的契机，抓住波段性的盈利机会。

　　会上，央行货币政策委员会委员、中国社科院金融研究所所长李扬，就目前我国金融形势作了专题报告。社科院金融研究所金融市场研究室主任曹红辉博士、中国家电协会信息部副部长胡晓江和国家信息中心信息资源开发部副主任徐长明，分别就金融发展与改革、家电行业和汽车行业发展前景作了专题发言。中关村证券研究发展中心作了"在缺乏方向感和投资主题的市场中寻找机会"的报告。

　　北京证监局局长张新文、中关村证券总裁刘波和上证报总编辑张持坚也在研讨会上发了言。 (记者 章智明 周莉莎 俞险峰)

证星点评：

受宏观调控影响及新股发行节奏加快拖累二级市场不堪重负，始终在1400点区域徘徊。无论机构投资者还是个人投资者均遭到重创，难怪目前有媒体称："谁说我做股票我就跟谁急"的牢骚。


随着股指重返三年低位区域。近期，机构投资者对下半年的行情判断：普通较为谨慎，且认为市场已进入投资区域，要敏锐地把握可能出现的投资机会。从股市规律来说机构投资者所说的，的确有其一定道理。因为，世上没有只跌不涨的股票，也没有只涨不跌的股市。股市涨涨跌跌本身有其自然规律，当股市遭受重挫之后必然会酝酿机会。但从根本上讲，我们的股市背负着太多的使命，例如，为了帮国企减负，为了解决银行的呆坏帐问题，融资便放在股市的首位。从目前有关官员的舆论基调来看，我国直接融资比例由前两年的二位数下降到目前的个位数，显然过低。因此，加大直接融资的步伐继续会在证券市场中演绎。而困扰股市上涨的问题还不仅仅只有这些。例如，国有股全流通问题悬而未决？与此同时在宏观调控的大背景下，上市公司业绩是否还能继续保持优良？再者，上市公司"一毛不拔"的铁公鸡现象是否会有所改变？最后，比较内地平均股价及市赢率同周边市场并没有太大的优势，一旦QDII实施，资金出逃会屡见不鲜……等等这一切均是一个谜。所以，客观地讲，目前市场是否真正具有投资价值还有待进步观察。不过有一点可以肯定当绝大多数投资者都处在亏损状态之中，机会也会同少数投资者不期而遇，市场若继续沉沦那么机会就会在眼前了。