证券之星7月28日据四川金融投资报:初步定价为每股７．１５元，较每股净资产高０．０３元，抵偿债务５．３９亿元
在证监会、国资委正式决定启动“以股抵债”试点的背景下，电广传媒今日公布了经公司董事会通过的“以股抵债”方案，从而有望成为证券市场首家“以股抵债”试点公司。
电广传媒今日发布的公告称，公司董事会已通过控股股东湖南广播电视产业中心（简称产业中心）以“以股抵债”方式按每股单价７．１５元的价格，一次性清偿公司５．３９亿元债务的议案。此方案正式实施后，公司财务结构、治理结构将发生积极的变化。公司同时表示，该方案尚须国务院国资委批准、公司股东大会通过、中国证监会核准后方可实施。
电广传媒此次“以股抵债”金额为５．３９亿元人民币。
截至２００４年６月３０日，产业中心通过其下属或关联单位占用公司资金总额为５．００６２亿元；资金占用费按三年期银行存款利率计算计３８６３．４２万元。
在股份定价方面，公司拟以每股净资产作为定价基准点，初步确定了“以股抵债”每股单价为７．１５元，而截至２００４年６月３０日，公司股票每股净资产为７．１２元。本次“以股抵债”确定的股份价格为含权价格，股份核销以后，产业中心不再享有已核销股份的未分配利润、资本公积及其他利益，该部分利润及利益由核销后的公司全体股东享有。
有关方面称，“以股抵债”实施后将对公司治理结构、每股收益、净资产收益等方面产生积极的影响。在公司治理方面，本次“以股抵债”的总股数为７５４２．１０万股，“以股抵债”后，产业中心的持股比例将由５０．３１％下降到３５．９２％，仍为公司控股股东；而流通股东的股份比例也由４５．６７％上升到５８．８９％，公司的治理结构将得到改善。另一方面，“以股抵债”方案实施后，公司２００４年中期的每股收益将由０．０９元上升到０．１２元，上升了２９．０３％，净资产收益率也由１．３３％上升到１．７２％，上升了２９．０９％。公司同时称，“以股抵债”的实施不会对公司现金流产生影响，为避免今后大股东占用公司资金事件的再次发生，公司董事会还决定提请股东大会审议通过在《公司章程》中增加防止控股股东或者实施控制人占用上市公司资产的具体条款；制定具可操作性的《关联交易管理办法》；增设关联交易审核委员会来杜绝控股股东占资金情况的发生。（黄丽）
四川金融投资报
证星点评:
众所周知，我国证券市场上，上市公司的大股东占用上市公司的资金现象十分普遍，金额也非常庞大，严重地影响了上市公司的正常经营。甚至可以用触目惊心来形容：去年下半年以来，1175家上市公司中，有57.53%的上市公司（676家）存在被大股东占用巨额资金的现象，被占用资金合计高达966.69亿元，超过2002年市场一年的首发新股融资额度560亿，平均每家被占用资金1.43亿元。而676家上市公司被大股东占用的资金高达966.69亿元，则相当于证券市场一年的筹资总额。上市公司大股东欠款，被形象地称为"父欠子债"。中国证券市场的绝大多数上市公司是由原来的国企改制而来。不少母公司由于缺乏经营性资产、负担沉重，便理直气壮地将其控制的上市公司当做提款机，美其名曰：父债子还是天经地义的。对上市公司而言，最痛苦的事莫过于被大股东占用巨额资金。因为巨额欠款从公司的经营、财务和重组的方方面面，紧紧地拖住了上市公司的发展。
为了清理大股东对上市公司的清欠，管理层曾经专门做了规定，要求限期归还，但实际情况是许多大股东自身经营状况不佳，不能还债。在还款难度大的情况下，"以股抵债"允许大股东用手中所持有的上市公司股份进行还债。也可以这样说，"以股抵债"是指由上市公司以对大股东的债权来回购大股东所持的上市公司股份，回购后，上市公司再进行股份注销，从而缩小公司股本、提高上市公司每股净资产和每股收益，提升上市公司质量，最后再过渡到全流通。
比起过去上市公司大股东常用的"以资抵债"，"以股抵债" 既可有效解决大股东长期占用上市公司资金问题，为量大面广的上市公司清欠提供借鉴，又可缩小相关上市公司股本，提高每股净资产和每股收益，同时也是一种较为理想的国有股减持途径，可谓"一箭数雕"。一石激起千层浪。此前受电广传媒以股抵债消息影响，具有"以股抵债"概念的三九医药和华北制药等两天逆市走强，说明市场在大股东无法用真金白银偿还的背景下，用"以股抵债"的还债方式还是颇为积极和欢迎的。
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