大股东有套现之嫌(证星点评本周网友调查)

虽然本次电广传媒的“以股抵债”方案中的价格只比净资产高0.03元，从表面上看，流通股股东将直接受益，但目前如此高的净资产中，有相当一部分可是01年增发的15亿啊，您说中小投资者真的受益了吗？大股东是不是有套现的嫌疑呢？证星点评本周调查 http://info.stockstar.com/service/survey/wsdc.asp

在我国证券市场上，上市公司大股东占用上市公司资金现象十分普遍，金额也非常庞大，严重地影响了上市公司的正常经营，甚至可以用触目惊心来形容：去年下半年以来，1175家上市公司中，有57.53%的上市公司（676家）存在被大股东占用巨额资金的现象，被占用资金合计高达966.69亿元，超过2002年市场一年的首发新股融资额度560亿，平均每家被占用资金1.43亿元。而676家上市公司被大股东占用的资金高达966.69亿元，则相当于证券市场一年的筹资总额。

中国证券市场的绝大多数上市公司是由原来的国企改制而来。不少母公司由于缺乏经营性资产、负担沉重，便理直气壮地将其控制的上市公司当做“提款机”，美其名曰：“父债子还是天经地义的。”对上市公司而言，最痛苦的事莫过于被大股东占用巨额资金。因为巨额欠款从公司的经营、财务和重组的方方面面，紧紧地拖住了上市公司的发展。

　为清理大股东对上市公司的清欠，管理层曾要求限期归还，但实际情况是许多大股东自身经营状况不佳，不能还债。在还款难度大的情况下，“以股抵债”成为一个变通的方法，它是指由上市公司以对大股东的债权来回购大股东所持的上市公司股份，回购后，上市公司再进行股份注销，从而缩小公司股本、提高上市公司每股净资产和每股收益，提升上市公司质量。那么电广传媒公布的 “以股抵债”方案真有那么好吗？截止7月29日通过“证券之星”网站，近700位投资者发表了自己的看法：

只有6.41%和14.1%的投资者认为，比起过去上市公司大股东常用的“以资抵债”，“以股抵债” 既可有效解决大股东长期占用上市公司资金问题，为量大面广的上市公司清欠提供借鉴，又可缩小相关上市公司股本，提高每股净资产和每股收益，如上市公司将目前大股东占款的一半采用股权抵债的方式偿还，并以净资产为回购价格，不仅将解决了大股东欠款的问题，而且该上市公司的业绩还将显著提升，市盈率也将下降25%左右。同时也是一种较为理想的国有股减持途径，可谓“一箭数雕”。

而近80%的投资者认为，虽然本次电广传媒的“以股抵债”方案中的价格只比净资产高0.03元，从表面上看，流通股股东将直接受益，但目前如此高的净资产中，有相当一部分可是01年增发的15亿啊，您说中小投资者真的受益了吗？大股东是不是有套现的嫌疑呢？

治标更要治本，采取“以股抵债”可以解决历史欠款，是一种金融创新，但此后上市公司能不能设计出创新制度，来尽量避免新的关联欠款而不至于越清越多，尤为重要。广大投资者希望，试点上市公司能够积极探索制度创新，力争从制度上杜绝恶性关联欠款的形成。
（证券之星 田元）