社保基金大肆出击小盘股（证星点评）

证券之星8月10日据上证报：在已经公布半年报的上市公司十大流通股名单中，社保基金的身影频现。但与前期对大盘股的青睐相反，社保基金现在对中小盘股表现出浓厚的兴趣。


　从目前的情况来看，社保基金深度介入最为明显的中小盘个股是瑞贝卡。在瑞贝卡仅为2640万股的流通盘中，全国社保基金103和107组合分别持有201万股和70万股，占据了第一大和第四大流通股股东的位置。


　　除了瑞贝卡这个中小盘股外，社保基金还深度介入了用友软件、片仔癀、方兴科技、凤竹纺织、好当家等股票中，而它们的流通盘，分别只有3600万、4000万、5200万、6000万和6000万股。其中，全国社保基金103组合分别占据了用友软件和方兴科技第一大流通股东的位置，全国社保基金102和108组合分别占据了凤竹纺织第一和第五大流通股东的位置，全国社保基金107组合占据了好当家第二大流通股东的位置。


　　在深度介入中小盘股的同时，社保基金从大盘股中全面撤退的迹象则非常的明显。


　　上市公司2003年报显示，社保基金重仓持有了彩虹股份、大亚科技、宏达股份、赤天化、华菱管线、金牛能源、韶能股份、山推股份、桂柳工A和常林股份等大盘股票。而在已经公布半年报的韶能股份、山推股份等大盘股中，社保基金已经退出了十大流通股名单；在桂柳工A等大盘股中，社保基金也在边打边撤。


　　如此的一进一退，市场人士认为这是社保基金转向激进投资策略的标志。


　　过去，社保基金选择的个股大多是业绩较好而成长一般的对象。统计资料显示，社保基金在2003年重仓介入的13家上市公司每股的平均摊薄收益为0.15元，与沪深两市整体水平差不多。而现在对激进型品种的选择，则意味着社保基金对投资回报提出了更高的要求。不过，社保基金风险厌恶型的总体角色估计还不会改变。(记者 陈建军)


　 证星点评：

或许，社保基金的实际操盘者能及时地领悟宏观调控所带来的负面效应，将韶钢松山、常林股份等老盘绩优股予以减持，较好地规避了市场下跌所带来的风险，并且将手中巨资"砸"向瑞贝卡、用友软件等小盘股，转而对激进型品种的选择性买入,意味着社保基金对投资回报提出了更高的要求。

事物总有两面性，小盘股固然有高成长和高扩张的潜能，但同时又蕴含着流通性不畅的隐患。例如瑞贝卡周一仅成交2.7万股，对于社保基金拥有270万的持仓量来看，流通性不畅的特征已充分显现出来了。通过对瑞贝卡上半年的成交量变化特征分析，社保基金极有可能是在年初于15元上方介入的，目前瑞贝卡的复全价为14.50元区域，不排除社保基金已浅套其中。其实套牢并不可怕，最要命的是市场在失去诚信后投资者不愿再度介入证券市场，基金重仓持有的瑞贝卡筹码，按目前单日平均成交量简单计算，基金必须在没有投资者跟他"抢跑道"的前提下减仓百日，才能达到其出局的目的，可想而知，届时，股价会变成什么"熊"样。我们的社保基金操作者拥有太多的学者风范而又缺乏必要的实战经验，真替社保基金能否保值、增值"捏把汗"。

同样，半年报公布时，QFII重仓股的持仓情况也逐渐浮出水面，他们将半年报业绩大幅增长的公司成为其重点投资对象。在追求投资效益的同时瑞银和摩根士丹利等机构还不忘股票的流动性，的确值得国内基金操作者好好深思。