每日必读：8月11日早间财经要闻和行业公司点评

财经要闻点评

美联储提高联邦基金利率0.25％增至1.5％

美联储公开市场委员会10日举行货币决策会议，决定将联邦基金利率提高0.25个百分点，使其升至1.5％。委员会在一项声明中说，最近几个月的经济增长和就业形式改善有所减缓，通货膨胀率有所上升。这其中重要的因素是能源价格的攀升。但经济状况有望恢复更加强劲的扩张步伐。

点评：目前来看，石油价格高涨是美联储最烦心的事情，因为只有这个东西不在美联储的掌控范围之内。当石油价格上涨的初期，扣除能源和食品的美国核心通涨率不会上升很快，但是，随着时间的推移，石油价格必然通过全球生产体系推动美国核心通涨率的上扬，并且由于油价在继续攀升，这种传到速度将加快，未来几个月美国核心通胀率的上扬可能超出预期。从这一点可以说明，格林斯潘为何无视7月份差劲的非农就业数据而坚持升息。在昨天的评论中我们指出，中国央行的二季度货币报告将"协调本外币利率政策"作为一项重点工作。我们预期，在进一步缩小两国利差，掌握主动权后，央行加息的决心会更坚定，而步骤也将快起来。由于前期行政性调控的严厉程度远超出加息的市场化手段，因此，在管理层确认经济已经冷却下来后，可以通过放松行政调控而改由加息等市场化手段，以恢复经济的活力。但是，对于证券市场而言，存在两方面的问题：一是，宏调对上市公司业绩和未来成长预期的影响有一个至少6个月以上的滞后效应，即使宏调的力度放松经济恢复活力，对于投资者而言，也必须严密观察市场的业绩走向；二是，加息将导致债券市场的大幅下跌，从而令陷于"国债回购"不能自把的券商在短期内再无翻身可能，加剧证券市场的恐慌。这两点是我们反复强调必须要引起投资者高度重视的。

宝钢：拟定"十一五"规划

宝钢董事长、总经理谢企华日前表示，宝钢已拟定"十一五"期间的规划框架，"十一五"期间，宝钢将通过扩建新项目及兼并重组来实现跨越式发展，干3000万吨，看4000万吨，想5000万吨，努力实现2010年进入世界钢铁3强。

点评：关于宝钢的传闻是这段时间来左右大盘走势和市场情绪的一个重要因素。期间关于宝钢整体上市和1：3大比例配股的说法都给市场造成了沉重的压力。但是，我们认为，宝钢的融资传闻和中石油、铁通之类的大额融资传闻是一样的性质，市场已经走到了这个地步，而下半年的融资计划又是排得满满的，那么现在市场到底应该怎么走，就不关我们二级市场投资者的事情了，反正套牢了，横竖也没有什么机会，要不要玩？那将是管理层要甚重考虑的事情。有时候，反过来看问题，也许会豁然开朗。


行业公司点评

苏宁电器上半年净利润增长125.03%

苏宁电器（000024）今日发布的半年报显示，公司2004年上半年实现主营业务收入431241.83万元、净利润5700.60 万元，分别比上年同期增长68.28%、125.03%，成为目前已公布半年报的中小企业板上市公司中净利润增长最快的公司。
　
　报告期公司新建、扩建了16 家连锁店，连锁网络规模的进一步扩大和已有连锁店逐步成熟，对提升公司业绩起了重要作用。从销售商品的构成来看，各类商品的销售收入及其所贡献的毛利额相对平稳，通讯、数码、IT 的销售收入占主营业务收入的比例有所增长，白色电器、黑色电器的毛利率稳中有升。


点评：苏宁电器在上市之后不仅定位超过多数机构的预测，而且走势也特别强劲，从中报业绩来看，这一强劲的走势是有业绩支撑的，从今年上半年的情况来看，公司的业绩增长非常会，每股收益在上市摊薄后仍然达到0.61元，预计全年的业绩在1.5元以上，因此，该股的走势也就不足为奇了，随着我国市场经济的成熟，渠道优势对于公司经营来说越来越明显，"渠道至上"这样的说法不无道理，苏宁电器利用其渠道优势，在未来的竞争当中的优势将会越来越明显，加上渠道上的无限扩张力和不断累积的规模优势，公司的高成长潜力巨大。


西气东输效益有保障

截至7月底，举世瞩目的西气东输工程已成功向下游20家用户供气。自去年10月东段投产以来，累计供气量已超过5亿立方米。由于东部和中部地区天然气需求增长迅速，预计西气东输工程将提前达到市场赢利所需的输气规模，从而真正成为促进东西部地区双赢的金色"纽带"。今年是西气东输工程投产第一年，专家预计售气量可达13亿立方米，主要供应上海、江苏、安徽、河南和浙江市场；2005年，西气东输资源将猛升至40亿－60亿立方米，包括一些发电厂在内的用气大户有望用上西气；预计到2006年底之前，整个工程将提前达到盈亏平衡点；2007年，西气东输工程将达到120亿立方米的设计年输气能力。


点评：西气东输计划影响范围相当广泛，由于管道输送具有较大的扩张能力，预计整个工程的长期盈利前景将会相当可观，由于下游的天然气需求的目前还不大，因此，短期工程的盈利前景并不乐观，目前下游的主要需求是居民消费和发电需求，而天然气的售价偏高，下游产业链的关系还没有理顺，因此，相关联的公司的项目盈利情况还有待观察，但是长期盈利前景的看好，使得市场对相关公司的信心增强。

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