降低印花税呼之欲出(证星点评)

证券之星9月20日据证券日报: 国务院常务会议“抓紧落实国九条”的话音刚落，央行、外管局迅疾成为响应号召的急先锋：一是央行明确表示支持商业银行发展基金业务和设立基金管理公司；二是外管局批准3家QFII分别增加2亿美元投资额度，进一步“开闸”引资。接着，又传出“国务院批准成立的‘鼓励合规资金入市专题工作小组’已初步完成相关制度起草工作”的消息。与之相对应，积弱已久的沪深股市在对救市组合拳的热切期待中，以逼空之势连拉四阳，报以热烈的“涨”声。

　　眼下，相关部委及六个专题工作小组正在“抓紧落实国九条”。那么，可以预期的救市组合拳下一招会是什么？业界专家就此接受记者采访时普遍认为，为了稳住目前市场刚刚转好的局面，管理层或将优先出台“短平快”政策，而降低证券交易印花税税率是当前最可行也是最具操作性的一招，应该是近期最快出台落实的政策。

　　国务院九条意见指出，要“完善资本市场税收政策。研究制定鼓励社会公众投资的税收政策，完善证券、期货公司的流转税和所得税征收管理办法，对具备条件的证券、期货公司实行所得税集中征管”。可见，税收政策正是在国九条的框架之中，且历来降低印花税都会被用来当作救市的辅助性政策实施。同时，印花税属于小税种，税率下调对财税收入影响很小，每年的证券交易印花税占全国税收总收入的比例大约在0.5%—0.7%之间，不会影响大局，甚至反而会因为交易量的增加而增加财税收入。

　　目前，中国股市投资者的税收负担可以说是全世界最高的，双向4‰的印花税不说，红股红利还要缴20%的所得税，而同属中国的香港股市印花税仅1‰(单向)、股息红利不缴税，美国、英国、加拿大等世界主要股市早已免征印花税。

　　业内人士透露，目前有关部门向国务院建议实施的降税方案有两种：一是改目前的双边征收为单边征收，即不再向买入方征收印花税，卖出方按2‰的税率缴纳证券交易印花税；另一种方案是维持双边征收不变，但整体税率下调1‰。有关专家认为，国务院近期批准实施前一种方案的可能性较大。因为印花税改成只向卖方单边征收，既可减轻交易成本，还将刺激投资者买入股票，更加愿意持有股票，从而促进投资者进行长期投资和价值投资。

　　采访中，也有专家指出，降低印花税不足以对股市走势形成很大影响。这不过是给投资者赢利提供更多的差价，并不会对上市公司经营产生重大影响，而股市能否走好最终将取决于制度建设的突破。因此，降低印花税只是表明管理层的态度，其导向意义远远大于实际意义。
　
　资料链接：

　　1991年10月，为刺激低迷的股市，印花税税率调整到3‰。半年后，上证综指从180点飚升至1992年5月的1429点，升幅高达694%。
　
　1997年5月，针对当时证券市场过度投机的倾向，印花税税率由3‰提高到5‰，直接导致上证综指出现200点左右的跌幅。
　
　1998年6月12日，印花税税率从5‰下调到4‰，上证综指当日涨幅达2.65%，但此后形成阶段性头部，股指调整近一年。

　　1999年6月1日，为拯救低迷的B股市场，B股印花税税率降低为3‰，上证B指一个月内从38点飚升至62.5点，升幅逾50%。

　　2001年11月16日，印花税税率从4‰下调到2‰。沪深两市当日大幅跳高开盘，上证综指和深圳成指分别高开104点和241点。但开盘后，股指迅速震荡回落，最终沪市以1646点报收，仅上涨25点，涨幅为1.57%，深市涨幅仅为1.12%。（记者 张亮）
　 证券日报


证星点评:

上周证券市场的表现可以载入证券市场史册。因为，国务院常务会议温总理"抓紧落实国九条"的讲话，一时激起千层浪，一周累积振幅达12%，上下落差为154点，几乎可以同5.19行情刚起步时相媲美。市场投资者为之振奋，积弱已久长达三年低迷市场终于迎来了凌厉上攻行情。尽管一周已上涨12%，同绝大部分投资者解套还相差一大截，但投资者已不再迷茫，不再彷徨，毕竟温总理的话"句句暖人心，字字值千金"。"国九条"有望在最短的时间内逐一落实，继央行明确表示支持商业银行发展基金业务和设立基金管理公司后；外管局批准3家QFII分别增加2亿美元投资额度，随后传出"国务院批准成立的'鼓励合规资金入市专题工作小组'已初步完成相关制度起草工作"的消息。本周一又有媒体报道"降低印花税呼之欲出 两大方案有待国务院抉择"。

近期利好消息频传，说明相关部委正在"抓紧落实国九条"。而降低证券交易印花税税率是当前最可行也是最具操作性的一招，应该是最容易出成绩的一招。众所周知，中国股市投资者的税收负担可以说是全世界最高的，双向4‰的印花税不说，红股红利还要缴20%的所得税，同属中国的香港股市印花税仅1‰(单向)、股息红利不缴税，美国、英国、加拿大等世界主要股市早已免征印花税。因此，同世界潮流接轨宜早不宜迟，给投资者减负，还市场投资者有一个宽松的投资环境，让投资者能够安心地长线投资。相反，还是沿续前期那种掠夺式、粗放型的模式只能会使市场加速"边缘化"和"沙漠化"。投资者在长期得不到回报，同时，还要负担繁重的税收，逼迫所有投资人转换成投机者，而"饮鸩止渴"式投机最终又构成满盘皆输的惨状。事实表明，内地证券市场由最初的"起涨共跌"向"二八"现象演变，发展至今的"一九"惨象，包括基金也加入到投机博弈的队伍中来。这本身反映了市场在高速扩容和沉重税收双重重压之下，不得采取"丢卒保车"的策略，仅同满盘皆输一步之遥，因此，降低印花税已是证券市场当务之急的大事。给投资者减负，尽管不能治标，但能对市场信心恢复有着积极，深远的意义！