上市公司融资办法于近期颁布 新股发行也将恢复
一部汇集新股、配股、增发、可转债与定向发行五种融资方式的《上市公司证券发行管理办法》（草案）（以下简称《管理办法》）应运而生。据证监会内部人士透露，这份制度将与《关于首次公开发行股票试行询价制度若干问题的通知》一并于近期颁布。此后，新股发行也将恢复。
新《管理办法》第十五条规定“上市公司增发募集资金不得超过上年度末净资产额的百分之五十”。这足足比原来的融资额降低了一半，原先可以融资到上年度末净资产额的百分之一百。
《管理办法》第十六条规定“净资产收益率不低于6%，期限最长为六年，且本次可转债发行后，累计债券余额不得超过发行前一年末净资产额的40%”。而原本的相关规定是“本次可转换公司债券发行后，累计债券余额不得高于公司净资产额的80%”。
《管理办法》第八条规定“本次发行证券提案必须出席股东大会的流通股股东所持有表决权的半数以上通过”，第十七条规定“可转债发行后每次向下修正转股价时，除获股东大会通过外，还须获得出席股东大会的流通股股东所持表决权的半数以上通过”。
第十一条规定“上市公司最近三年未有现金分红，且不能作出合理解释的公司不能融资”与第二十条明确“上市公司本次发行核准前提出利润分配方案或转增股本的，应当在证监会核准前完成，否则不得申请发行”。
上述条款避免了上市公司大股东为获再融资而以高分红或高转赠为诱饵，给上市公司流通股股东开空头支票的现象的发生。
此外，证监会设新规“上市公司前次发行的募集资金50%以上与承诺的募集资金用途不符，或主营业务利润下降50%以上，自该情况披露之日起未满三年的不得再融资”；“发行人最近一期财务报告显示的货币资金投资于有价证券的长期投资和短期投资、委托理财合计不超过本次募集资金的40%，金融类上市公司除外”。
《管理办法》甚至把上市公司高管的个人责任联系到上市公司的发行层面。
第十二条规定“上市公司现任董事、总经理或实际控制人因涉嫌犯罪被司法机关立案调查或被证监会立案调查尚未有结论意见前，上市公司不得发行股票”，计划把一些有污点的高管对象“一网打尽”。
《管理办法》第二十三条“上市公司配股，老股东认购不足发行股份上限的50%，则上市公司要在规定时间内将认购资金返还给股票认购人”。
实际上，它把投资者从配股风险中解脱出来，让发行人承担更多的配股定价与发行风险。
《管理办法》给了发行人向机构投资者进行定向发行的机会。第十六条规定“上市公司定向增发，最近一年末净资产不低于10亿，且最近12个月平均流通市值不低于20亿；定向发行对象为基金、证券公司或注册资本为1亿以上的其他法人，且发行对象不超过十家。发行定价的股价自发行结束之日起至少六个月后才可上市，此外，定价发行股价总数，不超过定向发行决议公告日流通股份总额的30%”。（《21世纪经济报道》2004年10月27日）
简评：新的证券发行管理办法对上市公司融资和再融资作出了严格的限定。将再融资的规模缩小了一半，并且与上市公司分红衔接，这就可以减少上市公司恶意圈钱行为，提高股市的回报机制。对市场有利好作用。不过，新的管理办法规定一旦出台，意味着新股也即将恢复发行，市场短期还是要承受不少中大盘股上市的压力，以及宝钢、招行再融资的资金压力。我们认为，短期市场借助利好有望在1300点附近继续整固，但由于预期巨大融资即将出现，大幅度持续反弹可能性不大，投资者可注重短线灵活操作，中线关注强者恒强的股票。新的发行管理办法实际上将市场7成左右的股票将因为失去再融资能力而被边缘化，对这部分股票建议逢高抛出，投机对待。对于好的公司，即便是再融资，也是介入的机会，如近期实施配股的诸多公司已经凸显赚钱效应，如湖北宜化、南宁糖业、峨眉山等。
基金季报显示 基金大幅增持二线蓝筹
基金在三季度没能延续上一季度的好运，已经公布三季度报告的114只基金净收益为-18.6亿元。不过，这种亏损可能只是暂时的阵痛，基金在三季度加大了对二线蓝筹股价值的挖掘力度。
据上海财华统计，已经公布三季度报告的114只基金净值为2441亿元，比二季度的2024亿元增加了417亿元。但是，净值的增加，主要还是得益于新基金的成立和一些货币市场基金的大幅净申购，因为114只基金的净收益为-18.6亿元，其中具有可比性的100只基金在二季度创造的净收益还曾高达102亿元。
三季度基金赎回现象明显抬头。既有整个季度都没有一分钱申购的基金，也出现了被赎回约一半份额的基金。不过，一些基金遭遇到的这种赎回则显得非常不理性。比如大成债券基金的份额净收益在弱市中达到了惊人的0.0245元，但它的赎回比例却达到了43%。相反，那些份额净收益为负数的债券基金并没有出现明显的赎回迹象。
在上证综指创出5年新低的情况下，基金的创富能力遭受一定的挑战，无疑是可以理解的。而基金在三季度加大对二线蓝筹股价值的挖掘力度，说明目前的阵痛很可能只是暂时的。基金三季度增持幅度最大的前十名重仓股，几乎全部是二线蓝筹股。它们三季报的每股收益绝大部分都高于0.30元，流通盘多在一两亿股。值得注意的是，基金在三季度还对兰花科创、招商地产、山西焦化、TCL集团、东方航空、长电科技、安泰科技、威孚高科、华微电子、东方电机等个股进行了大幅减持。（《上海证券报》2004年10月27日)
简评：基金在中期报告时的特点为实现收益较高，但未实现的浮亏也比较重。从三季度报告来看，基金在三季度进行了调整仓位，兑现了部分账面损益，从而出现亏损。由于保险资金可以直接入市，而保险资金是开放式基金的大户，有可能通过赎回来反迫基金抛出股票，从而为保险资金低位建仓创造条件。根据以往基金披露组合报告前后的市场情况看，基金还会在季度报告公布之后有一个明显的调仓换股行为，注意回避业绩环比出现下降的个股，如石化、钢铁等。可注意仍处于上升通道和基金新介入的股票，如次新股、医药股等。
飞彩股份前三季度预亏8000万元
飞彩股份（000887）今日预报三季度业绩称，由于前三季度公司农用车产品产销量急剧下滑，产品成本居高不下，以及对历年应收账款进行清理的结果，基本确定2004年1-9月公司经营业绩出现亏损，亏损额大约在8000万元左右。（《证券时报》2004年10月27日）
点评：飞彩股份第三季度亏损在预料之中，但金额如此之大则在投资者预料之外。该公司的主要产品是各种四轮和三轮运输车、电动车、拖拉机等机动车。4月份开始，全国农用车产销量急剧下滑，同时由于国家宏观经济政策的调整、国际油价的不断上涨等诸多因素，使公司的产品成本居高不下，公司生产经营遇到了前所未有的困难。公司管理层虽然积极采取应对措施，但此次发布预亏公告表明，公司仍未摆脱主业下滑的困境，前三季度预亏8000万元相当于每股0.266元。该股复牌后股价大幅下跌在所难免，投资者应注意加以回避或择机卖出。
山东铝业：再次上调氧化铝出厂价
山东铝业（600205）公告将主导产品冶金级氧化铝出厂价格由4130元/吨上调为4330元/吨（含税），幅度为4.84%。目前进口氧化铝到岸价已升至440美元/吨以上。（《上海证券报》2004年10月27日）
点评：去年以来，随着我国电解铝产能的急剧扩张，国际市场氧化铝的价格暴涨，山东铝业作为我国规模最大、效益最好的氧化铝生产厂家之一受益较大。前三季度净利润同比增长了93.87%。8月下旬以来，进口氧化铝的价格稳步回升，同时成交开始活跃，企业购买意愿明显增强。与此同时，国内铝价开始回升，这也为氧化铝价格走强提供了支撑。目前，国内氧化铝供求缺口仍在拉大。由于今年大部分时间氧化铝价格都在高位运行，因此，公司全年业绩仍可保持高速增长。同国际同业比较，该股动态市盈率明显较低。由于氧化铝价格再度上调，公司的投资价值再次显现。
中集集团：2004年三季度业绩继续保持大幅增长
中集集团（000039、200039）今日公布业绩预测，经对财务数据进行初步估算，公司预计2004年1-9月的净利润将比去年同期增长200-250%。（《证券时报》2004年10月27日）
点评：中报显示，上半年中集集团实现主营业务收入111亿元，同比增长75.36%；实现净利润9.3亿元，同比增长178.63%。尽管港口集装箱业是受宏观调整影响较大的行业，但今日公告显示，调控并未给公司带来多大影响，三季度公司继续保持强劲的发展势头。该股中线仍可积极关注，逢低择机介入。
长江股份：公司完成真正换血
通过关于受让（英国）国际钢结构有限公司持有的长江精工钢构25%股权暨成立长江股份安徽钢结构分公司的议案：根据 2004年10月25日公司与国际钢结构有限公司就该转受让事宜签署的《长江精工钢构之出资额转让协议》，国际钢结构有限公司将其持有的长江精工钢构25%股权（计125万美元的出资额）转让给公司，转让价格按照长江精工钢构经审计净资产计算，即1033万元人民币。本次转让完成后，长江精工钢构法人资格将被依法注销。同时，公司拟在长江精工钢构原有业务、资产的基础上成立长江股份安徽钢结构分公司，负责相关业务、资产的运营和管理。通过变更公司名称、住所暨修改章程的议案：公司名称拟变更为：长江精工钢结构（集团）股份有限公司，公司简称变更为“长江精工”；公司住所变更为：安徽省六安市经济技术开发区长江精工工业园。同时，拟对公司章程进行修改。（《上海证券报》2004年10月27日）
点评：公告表明，大股东通过对长江股份一系列的资产置换，使之主营业务来了一个大换血，上市公司从生产低利润的手扶拖拉机直接转变为目前市场前景看好的钢结构业务，公司未来的业绩增长将更加明显。三季度上市公司业绩大幅度增长主要得益于此，建议短线关注。
深赤湾A预计2004年度净利润将比同期增长50%以上
深赤湾A（000022）今日发布的季报显示，公司7-9月实现主营业务收入4.13亿元，净利润1.56亿元；1-9月主营业务收入11.08亿元，净利润3.89亿元。报告期内公司主营业务保持良好发展，集装箱业务高速增长，吞吐量增幅位居深圳各港区之首。由于业务量的增长，公司预计2004年度累计净利润将比上年同期增长50%以上。（《证券时报》2004年10月7日）
点评：深赤湾A在三季报业绩同比增长50%的基础上，再次预报年度业绩仍将增长50%，显示了公司良好的可持续发展能力。由于其成长性优良，可以预计股价走势也会跑赢大盘，只是需注意在连续上涨后的获利回吐压力。
来源:大时代投资
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