每日必读：11月2日早间财经要闻和行业公司点评

【财经早评】
规范利润分配 分红回报股东

中国证监会副主席范福春昨日在北京说，在上市公司董事会、经理层对投资者负责的理念还未牢固确立的现实情况下，监管机关从保护投资者合法权益入手，从外部予以推动，积极倡导现金分红，强化上市公司的分红意识，并采取措施推动和鼓励上市公司实施积极的利润分配办法，是一项现实的选择。范福春是在出席第三届大中华区投资者关系年会时作上述表示的。他强调，公司治理的一项核心内容就是如何处理好上市公司与投资者之间的关系。能否使股东的权利切实得以保证，是判断公司治理结构是否有效的重要标志，也是检验公司董事会和经理班子是否真正确立了以全体股东利益最大化为自己工作宗旨的试金石。

范福春指出，目前部分上市公司存在不分红或少分红的现象，不利于促进投资者树立长期投资的理念。中国证监会下一步将出台有关规定，要求上市公司制订持续、稳定的利润分配办法。对不派现或低派现的公司，要求其在定期报告中详细披露原因，并要求独立董事对此发表独立意见。对于长期注重投资者回报的公司，证监会将在再融资政策方面予以支持。（《中国证券报》2004年11月2日）

点评：我们认为分红对于提高投资者回报具有积极意义，尤其是在目前经济进入加息周期的背景之下，分红对提高股市吸引力具有明显作用。但不可否认的是，不同公司具有不同情况，一些高成长公司如果对其实施强制分红，则很有可能导致其增长受到制约。因此，我们认为，不同的公司有必要采取不同的分红策略。

央行票据发行量骤然减少

今日中国人民银行在例行的公开市场操作中只发行80亿元央行票据，与上两周动辄400亿元、200亿元的发行量相比，呈大幅减少之势。刚刚经历过加息的市场人士对此极为敏感。显而易见，上周五生效的加息措施是影响今日公开市场操作的一个原因。在加息后仅有的两个交易日内，债券市场与股市一样，几乎全线报收于绿盘，除了一些短期债券和浮息债券略有上涨或收于平盘外，中、长期债券跌幅较大。缩小央行票据发行量，降低回笼货币力度，有助于市场消化加息影响。
央行是继续紧缩货币政策，还是放松货币政策？关键是看宏观政策的走向。（《证券时报》2004年11月2日）

简评：加息毕竟是最为猛烈的货币政策工具，正面与负面的影响都较大，如果公开市场操作能有力地调控宏观经济，就不需动用利率工具。因此，今日央行票据发行量的减少，是否代表着货币政策的暂时放松还需观望。

【公司点评】

（600503）“ST宏智”、（600788）“ST达尔曼”公布实行退市风险警示的公告

两公司因未能在规定期限2004年8月31日之前披露整改重编后的2003年年报及2004年半年报，并导致第3季度报告也未披露。根据上海证券交易所有关规定，两公司股票将从2004年11月2日起复牌并被实行退市风险警示。（《上海证券报》2004年11月2日）

点评：虽然两公司受到的“待遇”相同，但个股基本面还是有差异的。相比之下，ST宏智情况稍好一些，如果公司能够通过努力最终公布财务数据，并实施积极的整改，其前景还有存在希望的；ST达尔曼的情况就不容乐观了。公司的董事长目前已出逃在外，公司在经过会计追溯后，已经出现资不抵债的情况，如果没有实质性重组，公司最终退市的可能性极大。总的来说，对一些基本面存在问题的公司，投资者应以回避为主。

（600050）“中国联通”公布公告
中国联合通信股份有限公司11月1日接获控股公司中国联合通信有限公司的通知，常小兵出任联通集团董事长，尚冰出任联通集团总裁，王建宙不再担任联通集团董事长兼总裁职务，出任中国移动通信集团公司总经理；同时，王建宙拟辞去公司董事、董事长兼总裁职务。公司董事会拟作出相应调整，相关调整须待公司股东大会审议批准后，方为有效。（《上海证券报》2004年11月2日）

点评：国资委对四大运营商的管理层做一些调整是为保证四大电信运营商（中国电信、中国网通、中国移动、中国联通）在获得3G牌照后顺利开展全业务经营及避免随之而来的恶性竞争（中国电信和网通获得3G牌照后，移动市场可能会价格战横行，从而导致国有资产大幅减值）。政府主管部门对运营商管理层进行大调整的思路显示3G问题本身并不仅限于技术，而是关系到政府对通信市场的监管、市场竞争及国有资产的保值增值等诸多问题。一旦方案正式实施，各运营商在发展3G业务时，王建宙、常小兵等人的新职务，更多体现了主管部门的3G意图。运营商高层轮调的另一好处在于：为培育更多的全业务运营商奠定基础。从联通近期的走势来看，已经跌破了前期的配股价，显示机构投资者对其基本面增长放缓的担忧（大幅减持）。建议投资者对该股保持回避。

青海明胶（000606）：杰华物资增持流通股

青海明胶今日发布关于杰华物资商贸有限公司增持公司流通股的提示性公告，截止10月27日，该公司持有青海明胶6749183股，占总股份的4.45%。（《证券时报》2004年11月2日）

点评：此前，上海企业年金介入这样的亏损股，曾倍受争议。第三季度报告显示，上海企业年金已经退出该股，而杰华物资介入该股，我们预计较大的可能性是接盘企业年金，不过由于价格比较低，对杰华而言，目前没有风险，只是亏了企业年金而已。该股基本面缺乏亮点，建议短期投资对待。
吉林制药二、三股东股权转让完成

吉林制药于2004年10月27日收到第三大股东吉林省明日实业有限公司和第二大股东深圳经济特区房地产（集团）股份有限公司通知，深深房与吉林明日签订股权转让合同，深深房将其持有的公司18507500股法人股，占公司总股本的13.64%转让给吉林明日。（《证券时报》2004年11月2日）
点评：本次仅为股权过户，对深深房、吉林制药本身业绩没有实质性影响。不过，吉林制药原第三大股东吉林明日实业变为第三大股东，股权为19%，与第一大股东相差10个点，存在并购预期。该股股性活跃，作为超跌低价股，可积极关注。
康佳国际化扩张模式日渐清晰

康佳多媒体总经理匡宇斌日前在接受记者采访时表示，近日传出的关于土耳其对中国彩电进行反倾销调查以及墨、美、加三国将采取联合行动限制中国机械产品进口的消息，阻挡不住康佳的国际化步伐。墨西哥、土耳其只是康佳全球供应链的一部分，康佳在这两个国家的投资也并不仅仅是作为应对反倾销的临时措施。

匡宇斌介绍，康佳的国际化途径可以概括为五种:第一，战略合作，在全球针对每个市场板块寻找机会进行战略合作，借助合作方的资源以及康佳的优势进行整合，以达到强强合作的可能；第二，进行自有品牌出口的同时，加大OEM的出货量；第三，包括并购在内的资本运作；第四，做自有品牌，在市场容量200万台以内的国家发展自有品牌；第五，建设海外基地，布局全球供应链，并避开部分国家的贸易壁垒。（《上海证券报》2004年11月2日）

点评：只要公司做强做大，股价走出低谷是迟早的事，但做强应更重要，因为一味做大往往会遭到当地的反倾销调查，或者发生类似西班牙烧鞋的暴力事件。因此国际化扩张模式的侧重点应在做强这方面，不幸的是国内企业这方面是比较薄弱的，当初日本小轿车因节油这一特点而顺利打开美国市场的案列值得推广。深康佳A目前在6.55元附近面临中线压力，持股者应予以重视。

华能国际装机容量增加

华能国际（600011）控股60%权益的山西华能榆社电力有限责任公司所属榆社电厂二期工程一台容量为300兆瓦燃煤机组（3号机组），已于2004年10月22日移交生产，正式投入商业运行。至此，公司权益运行装机容量由18832兆瓦增加到19012兆瓦。（《上海证券报》2004年11月2日）

点评：华能国际目前因业绩下降导致了持股者纷纷看淡股价，而华能国际之所以出现业绩下滑，很重要的一个因素就是煤炭价格不断上扬。随着2005年全国煤炭订货会议的即将召开，关于电煤价联动方案有望出台，由此火电类公司将出现转机。华能国际目前的K线走势上明显能感觉到量能的存在，一方面是有机构在减磅出货，另一方面是别的有机构在逢低吸纳，因此可以相信再经过一轮下跌，华能国际就找到阶段性的底部，当然前提是电煤价联动方案的出台。

（600028）中国石化：公布关联交易公告
2004年10月31日，中国石油化工股份有限公司与控股股东中国石油化工集团公司（持有公司4774256.1万股股份，占公司已发行股份总数的55.06%，下称：集团公司）签订了《化工类资产收购协议》、《催化剂资产收购协议》和《加油站资产收购协议》。公司拟根据收购协议对集团公司及其附属企业（公司及其附属企业除外）拥有的目标资产进行收购。（《上海证券报》2004年11月2日）

点评：此次上市公司收购的集团资产从结构上看，从生产到加工再到销售终端，都普遍包含，特别是1023家加油站和54家油库，在目前市场竞争激烈，民营资本积极进入的今天，抢占销售市场将能够更好的保持未来的市场份额和较高利润空间，此次收购将极大增强上市公司持续经营的能力。
来源:大时代投资