每日必读：11月9日早间财经要闻和行业公司点评

【财经早评】

资本流出政策近在咫尺

国家外汇管理局副局长魏本华日前在此间举行的汇丰银行第14届央行年会开幕式上发表演讲时透露，近期正在研究和将要出台的资本项目管理政策主要集中在资本流出方面。他还指出，随着外汇储备规模的扩大，外汇储备经营管理正面临着许多新的挑战，这些挑战包括全球经济处于低利率时代对央行提高储备收益率提出的挑战。

魏本华指出，中国政府将根据改革进程，深化外汇管理体制改革。我国实现人民币资本项目可兑换的总体思路是，从实际出发，借鉴国际经验，以放松资本项目交易限制、引入和培育资本市场工具为主线，在风险可控的前提下，依照循序渐进、统筹规划、先易后难、留有余地的原则，分阶段、有选择地逐步推出资本项目开放措施。（《证券时报》2004年11月9日）

简评：从近期央行高层及发言人的一系列讲话来看，人民币汇率未来更灵活的变动将是一种趋势。而资本流出政策无疑是影响到人民币汇率一个非常重要的因素。目前来看，人民币资本项目下的逐步开放应该会不断加强，这对于宏观经济、微观经济（企业）显然都将产生一系列重大的影响。

部分暂停报送再融资 今冬明春市场再融资压力不大

证监会公布的最新数据显示，今年1-9月份，A股配股筹资额为87.36亿元，同比增长54.20%，其他筹资（可转债）达到60.30亿元。而据统计，截至目前，今年以来已经“过会”而尚未发行的再融资公司还剩下8家，融资规模在40-50亿元之间。部分券商投行部门负责人昨日说，综合各方面的信息和市场目前的状况，他们在年底前将暂停向监管机构报送新的再融资项目。

有关分析人士就此指出，按照惯例，明年新的再融资项目一般需在上市公司年报披露后方可向监管机构报送。假设证监会发审会在今年年底之前不再审批通过新的再融资项目，在今年剩下的时间里直至明年三、四月间，市场再融资的规模将不会再继续扩大，今年剩余再融资项目的实施也不太可能会对市场形成明显的压力。（《上海证券报》2004年11月9日）

点评：目前市场关注的主要还是新股何时恢复发行。昨日有媒体报道称，中石油有可能成为新股发行制度修改后首家发行的大盘股，若真如此，则短期内市场应该面临不小的融资压力；另外，交通银行的上市发行相信也不会拖得太久，中国最大的煤炭企业--神华集团也已于近日完成改制，种种迹象表明，未来一段时间内，其实市场的扩容压力还是相当大的，而与此同时，市场处在一年中资金供给最为紧张的时刻（年底结账），这一定会在相当程度上影响到市场投资者的信心，并进而影响到行情走势。

【公司点评】

中信拟推50亿理财计划 存续期3年，到期亏损可补偿

中信证券今日公告称，根据中国证监会《证券公司客户资产管理业务试行办法》、《关于证券公司开展集合资产管理业务有关问题的通知》的规定和目前市场的供求现状，公司将首次推出50亿元的集合资产管理计划，并授权经营层将具体集合资产管理计划向相关监管部门报批。
据悉，此次推出的集合资产管理计划暂定名为中信证券保本策略集合资产管理计划，拟设计成低风险、限定性品种，固定存续期限为3年，目标规模为50亿元。在认购参与期间，募集资金达到或超过预计规模时，中信证券可以提前终止认购参与，对于已提交的认购参与申请将全部予以确认。

中信证券承诺将使用部分自有资金加入该集合资产管理计划，承担有限责任，认购的份额为所有委托人（不包含公司）认购参与总份额的3%，但不超过2亿份。中信证券承诺在该集合计划存续期内不提前退出，并根据到期约定承担相应责任。（《上海证券报》2004年11月9日）

点评：该集合资产管理计划的推出对中信证券无疑是一利好。在目前整个证券行业不景气的背景之下，能够获得资产管理资格，显示出中信证券的确在券商中是超人一等的。从中信的信誉及计划的内容来看，该计划对普通投资者应该具有一定的吸引力。但是能否最终完成50亿元的目标则还需要进一步观察，毕竟，目前证券投资基金的首发规模都高不到哪里，而且，现在又时近年底，市场资金压力不是太小。

大厦股份（600327）股东公布提示性公告

上海均瑶（集团）有限公司根据中国证券监督管理委员会《关于上海均瑶（集团）有限公司要约收购无锡商业大厦股份有限公司股票的意见》，于2004年11月3日依法公告了《大厦股份要约收购报告书》，向大厦股份除江苏无锡商业大厦集团有限公司以外的所有股东发出全面收购要约。

本次要约收购基本情况：国有法人股要约价格为2.65元/股，收购数量为13737992股，占大厦股份总股本的6.32%；流通股要约价格为5.09元/股，收购数量为80000000股，占大厦股份总股本的36.80%。要约收购期限为2004年11月4日-2004年12月3日。（《上海证券报》2004年11月9日）

点评：该则要约收购更多意义上是一种形式。从其要约收购的股价看，法人股要约价格低于该股净资产价格，流通股要约价格则低于目前二级市场股价，不出所料的话，该要约收购最终将不了了之。

华光股份（600475）：公布董事会公告
无锡华光锅炉股份有限公司近日与阜新金山煤矸石热电有限公司签订了4台480t/h超高压循环流化床锅炉的合同，合同总价为32880万元（4台），交货期从2005年6月起至2006年4月。（《上海证券报》2004年11月9日）

点评：这一消息在一定成度上会刺激今日该股股价，但是时间并不会持续太久，这是因为这部分收入不能计入今年的经营业绩，根据我国的会计准则，部分大宗产品的销售只有在安装到位，调试成功之后，才能计入当期收入。短线参与。
万科（000002）获农行46.9亿授信额度
11月8日，中国农业银行与万科企业股份有限公司在北京饭店签署《银企合作协议》，中国农业银行向万科企业股份有限公司提供总金额为人民币46.9亿元的综合授信额度，这是中国农业银行有史以来对一家房地产企业的最大规模授信。（《上海证券报》2004年11月9日）

点评：在央行提高存贷款利率后，农行与万科签署的《银企合作协议》对双方都具有战略意义。但对万科股价走势却需要多方面的考虑，该消息无疑是中长线利好，短期内不会对股价产生实质性的作用，复权后看，目前股价正处于其长线支撑位4.80元之上，一旦有效击破后市难免出现一轮新的下跌走势。