上证所着手开发股指期货(证星点评)

证券之星11月26日据上证报：上海证券交易所副总经理刘啸东日前透露,上证所已于近日成立了股指期货项目小组,着力该产品的研究和开发。这是继推出上证50ETF之后,上证所新产品开发的又一重头戏。

　　股票指数期货,简称股指期货或期指,是一种以股票价格指数作为标的物的金融期货合约。与股票现货交易相比,股指期货交易具有交易成本低、杠杆比率较高、市场流动性好、能提供较方便的卖空交易等特征。

　　据了解,上证所早在1993年推出国债期货之时,就开始研究股指期货,之后对该产品的研究和准备从未中断。1999年,上证所就推出了股指期货研究报告,在认真分析股指期货推出的政策环境、法律环境、技术环境以及市场环境之后,提出了优先推出指数期货的发展目标,将其纳入上证所的指数产品创新战略中,并设计了具体的合约、交易方式、运作模式和开发了技术系统。囿于当时的现实环境,延迟了股指期货的推出。（记者 张炜）
　 上海证券报


证星点评:

周五有媒体报道，上交所副总经理刘啸东透露,上证所已于近日成立了股指期货项目小组,着力该产品的研究和开发。这是继推出上证50ETF之后,上证所新产品开发的又一重头戏。记得早在年初在中国证券市场2004年春季高级研讨会上，上海期交所发展研究中心总监鲍建平便提出"适时推出股指期货是我国证券市场进一步发展与完善的内在的迫切需求"。目前上交所的表态至少说明股指期货的开设已被提上了议事日程。

由于内地证券市场设立之初的局限性，导致二级市场只有做多才能赚钱机会，因此，才引发了多次资金推动型行情，与此同时，股指走高的背后也是风险凝聚之时，当市场累积升幅达到相当高度后，证券市场所隐含的波动性,会使所有参与者暴露在很大的风险之下,一旦股票市场出现剧烈的波动,包括基金、社保资金以及今后可能进入的企业年金，都可能面临着亏损风险。而股价指数期货作为一种行之有效的套期保值手段,一种卖空机制,在市场可能出现波动的时候,无论机构投资者还是个人投资者，都可以在不卖出股票本身的情况下对其投资进行保值,从而起到稳定市场,保护所有投资者的利益,维护证券市场健康发展的作用。也能使这些输不起的"养命钱"有限地规避市场风险，股指期货一旦设立标志着向健全的证券市场又迈出了一大步。

当然，股指期货的推出需突破指数和法律问题。《证券法》明确规定证券交易所从事现货交易，《期货交易管理暂行条例》规定期货交易不得进行现金交割，而股票指数期货交易必须进行现金结算才具有可操作性。由此，无论选择证券交易所或是期货交易所都无法绕开法律的约束。所以说股指期货的设立任重而道远。