证监会出台新规定 保护中小股东权益(点评)

证券之星12月8日据上证报:中国证监会发布《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》,试行上市公司重大事项社会公众股股东表决制度

　　○上市公司向社会公众增发新股、发行可转换公司债券、向原有股东配售股份,重大资产重组,股东以股抵债,重要附属企业到境外上市,上市公司发展中对公众股东利益有重大影响的相关事项等五大事项,必须经全体股东大会表决通过,并经参加表决的社会公众股股东所持表决权的半数以上通过

　　○上市公司重大关联交易、聘用或解聘会计师事务所,应由二分之一以上独立董事同意后,方可提交董事会讨论

　　○上市公司应实施积极的利润分配办法。董事会未做出现金利润分配预案的,应当在定期报告中披露原因,独立董事应当对此发表独立意见；最近三年未进行现金利润分配的,不得向社会公众增发新股、发行可转换公司债券或向原有股东配售股份

　　○《若干规定》所涉及的上市公司再融资、重大资产重组、以股抵债、境外分拆上市等事项,上市公司已公告股东大会通知但尚未召开股东大会的,应当严格执行《若干规定》关于公司重大事项需由社会公众股股东表决的要求

　　中国证监会昨发布《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》,并于同日开始实施。随着这一文件的出台,在关系社会公众股股东切身利益的重大事项决策上,社会公众股股东从此有了更大话语权。

　　中国证监会有关负责人表示,制定和实施这一《若干规定》,是为了进一步贯彻落实"国九条",建立抑制滥用上市公司控制权的制约机制,把保护投资者特别是社会公众投资者的合法权益落在实处。

　　《若干规定》根据我国上市公司股权结构的特点和运作中所出现的一些问题,以切实保护社会公众股股东利益为中心,有针对性地做出试行公司重大事项社会公众股股东表决制为主要内容的相关规定。主要包括:试行公司重大事项社会公众股股东表决制度；完善独立董事制度,充分发挥独立董事的作用；加强投资者关系管理,提高上市公司信息披露质量；上市公司应实施积极的利润分配办法；加强对上市公司和高级管理人员的监督等五个方面。

　　《若干规定》提出,上市公司应建立和完善社会公众股股东对重大事项的表决制度。上市公司向社会公众增发新股(含发行境外上市外资股或其他股份性质的权证)、发行可转换公司债券、向原有股东配售股份(但具有实际控制权的股东在会议召开前承诺全额现金认购的除外),以及购买的资产总价较所购买资产经审计的账面净值溢价达到或超过20%的重大资产重组,股东以其持有的上市公司股权偿还其所欠该公司的债务,对上市公司有重大影响的附属企业到境外上市,在上市公司发展中对社会公众股股东利益有重大影响的相关事项等五类重大事项,必须经全体股东大会表决通过,并经参加表决的社会公众股股东所持表决权的半数以上通过,方可实施或提出申请。

　　《若干规定》要求,上市公司发布股东大会通知后,应当在股权登记日后三日内再次公告股东大会通知。公告股东大会决议时,应当说明参加表决的社会公众股股东人数、所持股份总数、占公司社会公众股股份的比例和表决结果,并披露参加表决的前十大社会公众股股东的持股和表决情况。

　　《若干规定》提出,上市公司应积极采取措施,提高社会公众股股东参加股东大会的比例。鼓励上市公司在召开股东大会时,除现场会议外,向股东提供网络形式的投票平台。上市公司召开股东大会审议向社会公众增发新股、发行可转债、向原有股东配售股份的,应当向股东提供网络投票平台。董事会、独立董事和符合一定条件的股东可以向上市公司股东征集其在股东大会上的投票权。上市公司应切实保障社会公众股股东选择董事、监事的权利。在股东大会选举董事、监事的过程中,应充分反映社会公众股股东的意见,积极推行累积投票制。上市公司制定或修改章程应贯彻上述规定及有关实施办法的精神,列明有关条款。

　　《若干规定》提出,上市公司重大关联交易、聘用或解聘会计师事务所,应由二分之一以上独立董事同意后,方可提交董事会讨论。经全体独立董事同意,独立董事可独立聘请外部审计机构和咨询机构,对公司的具体事项进行审计和咨询。

　　针对目前部分上市公司忽视投资者关系管理的情况,《若干规定》要求上市公司应积极开展投资者关系管理工作,建立健全投资者关系管理工作制度,应通过多种形式主动加强与投资者特别是社会公众投资者的沟通和交流,设立专门的投资者咨询电话,在公司网站开设投资者关系专栏,定期举行与公众投资者见面活动,及时答复公众投资者关心的问题。

　　《若干规定》还要求上市公司应实施积极的利润分配办法。上市公司的利润分配应重视对投资者的合理投资回报,应当将其利润分配办法载明于公司章程。董事会未做出现金利润分配预案的,应当在定期报告中披露原因,独立董事应当对此发表独立意见；最近三年未进行现金利润分配的,不得向社会公众增发新股、发行可转换公司债券或向原有股东配售股份。存在股东违规占用上市公司资金情况的,上市公司应当扣减该股东所分配的现金红利,以偿还其占用的资金。

　　证监会于今年9月26日公布了《若干规定(征求意见稿)》,向社会公开征求意见。社会各界对《若干规定(征求意见稿)》反映热烈,提出了许多具体修改意见和建议。中国证监会在对这些意见进行认真研究的基础上,对文件中的相关内容进行了修改和补充。修改和补充的主要内容包括以下几个方面:一是增加规定社会公众股股东表决制度是在股权分置情形下试行的一项过渡性措施；二是增加规定股东大会的催告程序；三是增加对社会公众股股东的持股和表决情况的披露要求。四是增加有关上市公司利润分配的规定。

　　证监会有关人士表示,《若干规定》实施后,证监会还将就操作过程中的一些具体问题作出一系列规定予以明确。《若干规定》所涉及的上市公司再融资、重大资产重组、以股抵债、境外分拆上市等事项,上市公司已公告股东大会通知但尚未召开股东大会的,应当严格执行《若干规定》关于公司重大事项需由社会公众股股东表决的要求。 (记者 林坚)
　 上海证券报

证星点评:

周三证监会出台《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》，赋予了中小投资者对上市公司重大事项的发言权和表决权，完善了相关制度和措施。这是在《国九条》颁布后，将保护投资者合法权益工作落在实处的具体表现，也是制度上的重大突破和创新，有利于形成抑制滥用上市公司控制权的制约机制，对中小投资者将是"长期的利好"。

从《若干规定》的内容来看，该规则要求上市公司再融资、重大资产重组、以股抵债、境外分拆上市等关系社会公众股股东切身利益的重大事项,应当经全体股东大会表决通过,并经参加表决的社会公众股股东所持表决权的半数以上通过方可实施或提出申请。但由于我国上市公司历来谙于"上有政策、下有对策"的游戏,极少数上市公司,难免会钻一些法规的空子，例如某些上市公司就增发事项为了避免公众表决后被否决的尴尬，刻意将增发底线控制在20%下线，这在证券市场中已屡见不鲜。其次，基金作为部分流通股的代言人，为了自身利益，往往不能最大程度的体现众多投资人的意愿，宝钢增发事件基金管理人的所作所为，业内人士对此也颇多微词。鉴于"道高一尺，魔高一丈",个别公司难免想打如意算盘,算计中小投资者，即便是在法规较为健全的香港证券市场也不断有金融"丑闻"爆出，所以监管层在推出《若干规定》后对违反规和违法者还必须加大惩处力度，只有将违法者绳之以法才能以儆效尤。从某些方面讲关于内地证券市场证券法规并不少，少得的恰恰是执法不严，力度欠佳。