每日必读：1月5日早间财经要闻和行业公司点评

【财经早评】

周小川部署今年央行十项工作

○ 继续加强和改善金融宏观调控，货币供应量预期增长15%

○ 继续深化利率市场化改革，充分发挥利率杠杆的调控作用

○ 加快建立市场化的金融风险补偿机制，规范金融机构的市场退出

○ 加快发展外汇市场，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定

○ 积极做好国有商业银行股份制改革工作

○ 稳妥开展商业银行设立货币基金管理公司和信贷资产证券化工作（《上海证券报》1月5日）
简评：2005年货币政策的预期目标是，狭义货币供应量（M1）和广义货币供应量（M2）预期增长为15%，全部金融机构新增人民币贷款2.5万亿元。与2004年（狭义货币供应量和广义货币供应量分别增长17%左右，全部金融机构新增人民币贷款2.6万亿元左右）的目标相比，2005年的货币政策还是相对偏紧的。尽管这些指标在相当意义上只起到“预期引导”作用（2004年实际的M1、M2和全部金融机构新增贷款均低于年初制订的目标），但从中，我们仍可以感觉到央行对目前经济形势的判断（继续加强和改善金融宏观调控），而其所可能采取的货币政策也将会在很大程度上影响到2005年金融市场的走势。

央行票据成功发行 即期远期资金都显宽裕

人民银行4日在公开市场以价格招标方式发行了2005年第一、第二期央行票据，同时以利率招标开展了50亿元短期正回购。

2005年第一期央行票据为即期票据，发行量为150亿元，期限1年，发行量比上周同期减少了50亿元。该央票今日中标价格为96.83元，相应的参考收益率为3.274%，比上周同期下降了2个基点。

2005年第二期央行票据为具有期权性质的远期票据，同上周发行的远期票据一样，本期央票缴款日也在春节之后。本期央行票据发行量为200亿元，期限1年，与上周发行的要素相同，从今日招标结果来看，该票据中标价格为96.86元，相应的参考收益率为3.2318%，与上周远期央票收益率持平。显示市场对后期资金预期较为宽裕并且比较平稳。（《证券时报》1月5日）

简评：我们在前期的分析中已经指出，去年年末资金面充裕与往年资金面紧张的局面大相径庭，这种情况显然将刺激央行提高对资金回笼的力度（方式上也有创新）。周二央行票据招标结果无疑进一步提升了这种可能性。

国家统计局：国际石油价格上涨蚕食企业利润

去年以来，国际石油价格一路飙升，不断创出新高。高涨的油价经过一段时间的传导后，现已逐步反映出来，成本的逐步提高正蚕食着企业利润。
国家统计局的调查显示，2004年10月，全国142个城市378家企业的24种主要生产资料产品出厂价格平均比9月下旬上涨3.5%，涨幅增加3.2个百分点。在油、煤、有色金属等24种主要生产资料中，15种产品出厂价格呈上升态势。

石油价格上涨带动了生产资料价格的上涨，从而引发了交通运输、冶金、石化、轻工、渔业、农业等各相关产业大范围的企业成本增加。根据国家统计局提供的数据，2004年三季度，我国原油出厂价格比前年同期上涨27.8%，成品油价格随之上涨。成品油支出是运输行业成本的主要组成部分，因此运输行业成本增加、利润下降成为必然。

油价的上涨也拉动了石油中下游相关产品价格的上涨。塑料、化纤等制品以基本石化产品为原料，由于原料成本占生产成本比重大，对原油价格变化较为敏感。据测算，如果原油价格超出30美元/桶，就将对塑料制品业产生不利影响。去年8月份，福建市场高、低压聚乙烯每吨同比增加3450元，增长45.7%，塑料再生粒每吨同比增加2850元，增长45.7%。福建纺织化纤集团有限公司使用的聚脂切片2004年初每吨平均购进价格为8200元，到8月份涨至10018元，上升22.2%；冰醋酸2004年初每吨平均购进价格为4269元，到8月涨至5732元，上升34.3%。（《证券时报》1月5日）

简评：2005年油价的涨跌仍然牵动经济乃至所有下游行业的盈利状况。目前油价在40~50美元之间波动。从影响国际石油价格的长期因素分析，全球石油资源的有限性、缺乏替代能源，产油国供应限制供应量，以及由此引发的石油边缘政治、战争都将在未来一段时间内使油价继续在高位运行。但与2004年相比，我们预计2005年全年油价水平将有所回落。

【公司点评】

海螺水泥收购股权　加强对子公司的控制

海螺水泥（600585）公告，公司与全资子公司“怀宁海螺”将以总价款人民币13132万元（约港币12389万元）分别向开发投资公司收购双峰海螺水泥有限公司（简称双峰海螺）共计49%股权。股权转让完成后，公司持有双峰海螺的股权将从51%增加至90%、怀宁海螺将持有双峰海螺10%的股权；双峰海螺将成为公司的全资附属公司。（《上海证券报》1月5日）

点评：公司这次收购后将加强对“双峰海螺”的控制，一方面有利于公司资产结构的调整，另一方面也有助于提升公司水泥主业的发展。该股目前A股股价已远远低于其在港H股的价格，投资价值明显，目前价位可低吸，中线持有。

长源电力：调高上网电价以抵煤炭价格上涨

长源电力（000966）发布关于上网电价调整的公告，公告称，从2004年12月1日起，湖北全省燃煤发电机组国家批准上网电价对应的电量（以下简称测价电量）均分到月，每千瓦时在前上网电价基础上上调1分钱；超测价电量部分每千瓦时在超发电价0.26元基础上上调4分钱。公告同时透露，在执行上述临时上网电价期间，如果国家出台煤电价格联动政策，公司将及时改按国家规定执行。（《证券时报》1月5日）

点评：这次电价的调整主要是用于消化煤炭价格上涨因素，所以对公司当期及今后的盈利状况没有显著影响。但本次上网电价调整将有助于主营业务收入的增加。该股在新年首日的市场表现难以令人满意（大幅跳空低开后留下向下跳空缺口），预计短线以低位整理为主，缺口被补与否关系到后市股价的强弱表现。

冀东水泥：今年共获5500万元增值税退税款

冀东水泥（000401）公告称，经唐山市国家税务局批准，公司于2004年12月31日收到资源综合利用产品退还增值税2000万元。公司在1-9月份公司就累计收到资源综合利用产品退还增值税3500万元，加上本次的2000万元，公司2004年累计收到5500万元。公告透露，这些退税款将全部计入公司2004年度利润额。（《证券时报》1月5日）

点评：这部分退税款占公司2004年利润总额的30%，公司利润有望借此得以大幅提升。预计这一消息对公司短线股价将有较明显的刺激，可适当关注，择机参与。


来源:大时代投资