非流通股转让首例申请受理(证星点评)

证券之星1月11日据第一财经日报:非流通股转让第一笔申请已经诞生。

　　深交所昨日(10日)正式公布消息称，1月6日有上市公司向深交所申请了第一笔非流通股转让。而这则申请信息的公布并没有阻止沪深大盘昨日的反弹，沪深股指在早盘跳空低开之后，开始缓慢拉升，最终双双以红盘报收。

　　深交所在公告中称，上周，深交所和中国证券登记结算公司深圳分公司共受理上市公司非流通股转让申请1笔。该笔转让申请属于质押人以质押股份抵偿债务转让予质押权人。该申请于1月6日受理，目前正在进行合规性审核。

　　非流通股第一笔申请在非流通股转让新规正式实施的第一个星期内诞生。对于市场感兴趣的“哪家上市公司成为这个所谓的C股市场首家申请转让的公司、转让股权比例有多高”等问题，深交所办公室工作人员告诉记者，该笔申请转让的非流通股，还处于审核过程中，尚未正式完成过户手续，其详细情况不能披露。而深交所非流通股转让工作小组的办公人员更为谨慎，一问到第一笔非流通股转让申请，就回答说这不属于咨询范围，拒绝透露。
　
　根据《上市公司非流通股股份转让业务办理实施细则》，交易所审核期限为3个工作日，股权过户时间也需在3个工作日之内，该笔股权转让申请最多需要6个工作日就能完成过户手续。预计深交所将在下周一正式公开该笔股权转让的详细信息。

　　此前根据《上市公司非流通股股份转让业务办理实施细则》规定，交易所与证券登记公司在月底公布本月的非流通股转让信息，但深交所1月7日正式决定，从1月10日起，在每周一公开上周的非流通股转让业务状况。上交所办公室工作人员昨天下午在接受本报记者电话咨询时表示，目前上交所还没有正式计划来每周披露一次非流通股转让信息。

　　上周初，一篇“C股第一单诞生”的消息四处流传曾引起市场大恐慌，投资者们以“脚”投票，股市以大跌表达了对C股市场出现的不满。然而，昨日深交所正式公布C股第一笔申请信息时，市场并没有因此引发负面反应。昨日沪深两市小幅上涨，另外昨日上涨的公司面大幅扩大，沪市上涨的公司有708家，而下跌的只有173家。深市股价上涨公司数量是下降公司数量的5倍。

　　证券市场人士普遍担忧C股市场的出现会让A股市场出现负面反应。一方面，部分投资者会选择C股市场，分流A股市场的投资资金总额；另一方面，更大的担心在于C股的出现会挤掉A股的溢价空间。湘财证券华南总部总经理尹锐就担心，C股可能会引发A股投资价值重构，最终从根本上降低A股的市盈率与股价。东方高圣投资顾问公司研究员吕爱兵也表达了类似的意见，他认为投资者在购买非流通股还是流通股之间存在一种不确定性，即他们从何处获得价值的来源很难预期。

　　然而，市场上有一种声音认为，C股并不会真正影响A股，在非流通股转让问题上，监管部门在进行制度设计时就已经对“投机性投资者”设置了障碍。例如，明确规定个人投资者受让非流通股的条件、股权受让后一个月内不能转让等。
　 第一财经日报

证星点评:

据深交所公告，上周深交所和中国证券登记结算公司深圳分公司共受理上市公司非流通股转让申请1笔。该笔转让申请属于质押人以质押股份抵偿债务转让予质押权人，于1月6日受理，目前正在进行合规性审核之中。但公告没有对买卖双方、数量和价格等具体细节进行披露。意味着C股第一单在众目睽睽下将正式诞生。

新年伊始，某媒体刊登一篇"C股第一单诞生"的消息，结果曾引起市场大恐慌，投资者们以"脚"投票，股市以大跌表达了对C股市场出现的不满。然而，昨日深交所正式公布C股第一笔申请信息时，市场并没有因此引发负面反应。市场不跌反涨，难道是投资人对C股转让事宜已经消化了吗？还是属于渐渐麻木了？

尽管管理层对C股转让细则有较为明确的限制和规定，分别在受让人和受让期限以及交易标点等方面做了限制，意在提高交易门槛，杜绝恶炒现象的发生，但事实上，一方出钱，一方出售股权，其实质仍是一种交易行为，只不过是具有一定门槛或障碍的交易罢了，而且随着社会进步和发展，随着市场经济的逐步完善，谁也不能保证，在若干年以后，交易门槛设置会降低。事实上，从最初的非流通股转让规则条款，其交易标点从5%降低至1%，也仅仅只用了不到5年的时间。所以，周一二级市场对深交所的C股转让第一单反映并不强烈，并不能说明市场已经消化了该负面影响，一旦所谓的C股转让（交易）逐渐辅开，那么还是会有部分资金流向C股市场，还是会影响到主板市场价值中枢逐渐下移，毕竟，持有C股比持有二级市场中的A股更具有价值，按同股同权原则来说，以净资产附近价格买入C股后，每年享受分红派息所带来的回报远远要比在二级市场博弈收益来得大。

C股转让由文本上研究到正式实施，期间在业内一石激起千层浪，有专家学者甚至一针见血地指出， C股转让是以规范非流通股转让为名，把非流通股的转让从场外转到了场内，并且大大降低了非流通股转让的市场条件。这个败笔的最严重后果，是把原来的"一股两市"改成了"一市两股"，不但导致两类股票成本不同、权益相同，价格不同、规则相同，从而可能在同一市场上出现"劣币驱逐良币"的负面效应。更为重要的是，这一规则的推出使得非流通股转让的定价机制、交易方式与市场环境发生了实质性的重大改变，非流通股的流动性将因此而大大提高，这种提高的结果就是其交易成本的降低与交易价格的提升，并且会因此而形成价格刚性，从而大大挤缩了对非流通股进行全流通改造的价格选择空间、方式选择空间与机制选择空间，使得全流通成为更为困难也更为遥远的事情。所以，所谓的C股转让（交易）在没有大规模辅开之前，管理层还需三思而行。