中小企业板新股发行今日开闸(证星点评)

证券之星1月25日据证券日报：经中国证监会核准，贵州黔源电力股份有限公司将采用网下通过累计投标询价向配售对象配售和网上通过市值配售方式向二级市场投资者配售的方式发行5000万股A股。黔源电力在招股意向书中表示拟上市地为深圳证券交易所，该公司也由此成为我国新股询价制发行股票的第一家在中小企业板上市的公司。

此次黔源电力拟发行5000万股A股，其中，在网下通过累计投标询价向配售对象配售不超过1000万股，在网上通过市值配售方式向二级市场投资者配售不低于4000万股。中信证券股份有限公司作为发行的保荐机构和主承销商将以预路演的形式组织本次发行的初步询价工作。

中信证券将从2005年1月25日开始分别在北京、深圳和上海向中国证券业协会公布的询价对象中的39家进行初步询价，其中包括24家证券投资管理基金公司、5家证券公司、6家财务公司、2家信托公司和2家合格境外投资者(QFII)，初步询价将于2005年1月28日结束。

黔源电力主营水力、火力发电站的开发建设与经营管理，近年来经营业绩稳定：2001年、2002年、2003年的每股收益分别是0.42元、0.43元、0.49元，而2004年1-8月的每股收益已经达到0.43元。该公司业绩稳步增加的主要原因是贵州引子渡发电有限责任公司三台机组投入运行，而黔源电力本次发行的募集资金投向正是将全部用于对引子渡公司增资扩股，并偿还引子渡工程项目的银行借款。目前，引子渡工程已进行收尾阶段。按照30年经营期计算，引子渡水电站平均每年提供可分配利润约4933万元。

此外，目前贵州省电力投资公司为黔源电力第一大股东，持有27.42%的股权。根据国家电力体制改革方案，贵州省电力投资公司持有的股权将划转给中国华电集团公司，上述法定手续预计于2005年上半年完成。

业内人士分析认为，继华电国际成为询价第一股后，监管部门再次选择电力公司询价发行，显示了保护市场的深意。华电国际刊登招股意向书后，市场的估值体系重新确立，电力板块一度引领大盘大幅下挫。但是经过大幅下挫后，电力板块的价值已经比较接近新的估值标准，黔源电力此时询价发行对市场的负面影响可以相应减弱。


证星点评:

继华电国际在本周成功询价之后,又一个新股即贵州黔源电力股份有限公司即将粉墨登场.发行方式采用网下通过累计投标询价向配售对象配售和网上通过市值配售方式向二级市场投资者配售的方式发行5000万股A股。黔源电力拟上市地为深圳证券交易所，该公司由此成为我国新股询价制发行股票的第一家在中小企业板上市的公司。

新股发行无可非议,它是证券市场三大基本功能之一.但黔源电力的发行还是让投资者倍感疑惑.

疑惑之一:是市场稍有起色,上证综指两天累计仅上涨50余点,有关部门的新股发行工作便马不停蹄地展开,似乎管理层在同时间赛跑,要将去年暂停新股发行"损失"的时间夺回来.从内地证券市场走过的14年历程来看,内地证券市场不堪重负,在14年内走完了美国100多年的发行历程,同样也赶超了香港30余年的累积发行速度,目前新股扩容的大跃进模式似乎没有戛然而止。这又如何同有关部门所提倡的，将发展的速度与改革的力度以及市场的承受度相吻合呢。如果农历春节过后，新股继续大规模“出笼”，如果证券市场再度不堪重负，继续创出五年来新低，其有关部门的诚信必然丧失殆尽。

疑惑之二：中小企业板市场顾名思义，拟上市公司一般以中小高科技、高成长型企业为主，特别是中小高科技企业，其业务通常处于初创阶段，而且有的企业属于新兴行业，但黔源电力明显属于传统经济领域，既不是高科技也非高成长，如果一定要同中小企业板扯上一定关系的话，唯一是流通盘还没有超过5000万，但这也是目前中小企业板中流通盘数发行最高的一家了。如果按此趋势发展下去的话，又有谁能保证中小企业板不会发行6000万，7000万乃至8000万的股票呢？

所以，我们呼吁有关部门要真正爱惜我们来之不易的证券市场，需从市场客观规律出发，真正顺从民意，只有证券市场繁荣了，那么新股的发行也就进入了良性循环之中，否则，竭泽而渔，唇亡齿寒的现象是任何人也不希望看到的。