上市公司首现债转股(证星点评)

证券之星2月2日据上证报：以股抵债尚在试点，债转股又闪亮登场。

　　福建水泥今日发布公告称，公司董事会同意以债权转股权方式将所欠中国建筑材料集团公司的5247.48万元转为公司国有股，转股价格为2.84元/股，共计可
转1847.704万股。由此，福建水泥有望成为首家试水债转股的上市公司。

　　资料显示，福建水泥此笔债务系1998年底，承债式兼并原福建省顺昌水泥厂而转入的中央级特种拨改贷资金本息余额。

　　2000年1月25日，福建水泥向有关部门递交报告，申请将原福建省顺昌水泥厂中央级特种拨改贷资金本息余额5247.48万元转为国家资本，作为以后年度国家股认购公司配售股份的资金。2000年4月3日，财政部同意将福建水泥使用的这笔资金转为中国建筑材料集团公司(简称中国建材集团)持有的国家资本金，并由其代行出资人职能。

　　此后，福建水泥与中国建材集团就特种拨改贷资金本息转为资本金后如何作价折股进行了多次协商，但未能形成最终意见。2004年3月17日，中国建材集团将福建水泥诉至福建省高级人民法院。

　　根据福建省高院出具的《民事调解书》，双方当事人自愿达成协议，同意中国建材集团持有的中央级特种拨改贷5247.48万元作为在福建水泥的资本金，按2.84元/股折成股份并向政府相关部门申报；如上述资金转为福建水泥股权未能获准，福建水泥应在确定未获批准后五年之内向中国建材集团分期返还5247.48万元，并按银行同期贷款利率计付利息。

　　福建水泥表示，该转股事宜需经国务院国有资产监督管理委员会批准，且需提交公司股东大会审议通过。

　　西南证券周到认为，福建水泥试行债转股使公司总股本由28281.7万股增至30129.4万股，对公司每股收益有一定的摊薄作用，但影响有限。债转股如能顺利实施，在降低负债的同时可以进一步优化公司股权结构，对福建水泥有积极意义。他认为，福建水泥债转股方案从本质上讲就是公司以2.84元每股的价格向中国建材集团发行1847.704万股国家股，用于偿还5247.48万元特种拨改贷本息，从这一点上讲，应属于定向增发范畴。

　　此外，福建水泥还称，审议债转股方案的股东大会以现场方式表决，未引入分类表决机制。对此，业内人士认为，试行债转股对福建水泥有积极作用，但毕竟是增加股本的重大事项，公司是否应根据《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》第一条第一款第五项内容的要求采用分类表决呢？

　　上海证券报记者 何军

证星点评:

周三媒体报道,福建水泥预将5000余万债务转为国有股,由此该公司将可能成为首例内地证券市场中的债转股案例.

债转股顾名思义是把对企业的债权转变为股权，也就是把债权人原来对企业的债权，转变为某种形式地对企业的股权。因此，债转股并不是“债务豁免”，而是由原来的债权债务关系，转变为资产管理公司与企业之间的持股与被持股或控股与被控股的关系，由原来的还本付息转变为按股分红。

中国建筑材料集团公司通过对福建水泥的债转股，能够为其盘活存量资产，增加其资产流动性,少了债务负担，减少了利息支出，增加了营运资金，降低了财务风险,解决一直困扰着福建水泥上市公司自有资本匮乏的局面。当然,债转股为福建水泥上市公司化解风险开辟了一条新的途径.但并不是债转股后,所有的风险即能化解,也并非一转就灵,一转就活.它只是中国建筑材料集团公司给福建水泥上市公司提供一次轻装上阵的机会，福建水泥能否打胜仗，实现经营资本的良性循环，创造出比过去更多的效益，取得更多的利润，最终还是要靠福建水泥这家上市公司自身的努力。因此，福建水泥只有主动深化内部改革，在管理上狠下功夫，加大制度创新、技术创新和管理创新的力度，才能实现企业经营状况的再度腾飞。