每日必读：2月18日早间财经要闻和行业公司点评

【财经点评】

一、全流通试行方案渐行渐近 市场盛传试点企业名单

有传闻说，由牛津大学教授古前进提出的“复权全流通方案”获得证监会和国资委的认可，目前已经报送国务院批准。根据该份方案，上市公司引进完整股的概念，公司的总股本按照原来的流通股和非流通股比例换算成完整股。在过渡期以后，A股和法人股将彻底退出历史舞台并完成完整股权在市场交易。据称，该方案将彻底解决股权分置等问题，并会形成补偿效应。全流通工作将用10-20年时间缓慢完成。与此同时，券商和基金公司中间开始流传一份“节后全流通试点企业”的名单，名单包括武钢股份、上海汽车、邯郸钢铁、营口港、益民百货、中国联通、鞍钢新轧、扬子石化和齐鲁石化等上市公司。

点评：宁信其有，不信其无。补偿性全流通已成各方共识，也只有这样才能刺激久病缠身的中国股市，2005可望成为新一轮牛市元年。

二、发改委默许四川电力提价　河北河南仍等待批复

虽然没有得到国家发改委的正式批复，深受“燃煤之急”的四川抬高了省内火电厂上网电价，曾一同向国家发改委递交电力提价方案报告的河北省、河南省还在等待批复，暂不涨价。四川省将从本月抄见电量起算，将火电厂上网电价每千瓦时上调2.35分(含税)，上涨幅度7%。调整范围包括所有工业企业用电和非居民照明用电及商业用电。此外，针对火电厂2004年8月至2005年1月的增支因素，将采取加价一年的办法予以弥补，在电价上调7%的基础上，每千瓦时再加价0.64分。

点评：电力提价明显是煤价上涨的原因。大家是否还记得去年通过的煤电联动政策呢，所以该消息对煤电都构成了利好刺激。关注相关个股，特别是四川的电力公司。

三、保险公司的独立席位有名堂吗？

保险资金即将入市，看点之一就是有了自己的交易席位，基金公司是没有申请席位的权利的，可这次对保险资金却额外施恩，允许其申请自己的席位，这里面应该有一些名堂。分析人士认为，保险资金规模较大，自己拥有席位，资金的安全性保障相对较大一些；另一方面，减少向券商租用席位，可降低交易成本。这两点是容易想到的，不必多说。但除此之外，可不可以再幻想另外的作用呢？与基金相比，保险资金单体资金规模大，而且是由国家控股。这些资金相对于基金来说，更听话一些。事实上，前期大盘不好，管理层希望基金护盘，可基金一句“我们只对投资者负责，参与护盘赔了钱政府赔不赔”，令管理层无话可说。而中国巨无霸保险公司---人寿、人保却是国家绝对控股，所以，这些公司必须得对国家负责，其实就是对管理层负责。这就给管理层调控市场提供了一个重要的工具。而保险资金调控市场的一个重要保障就是交易的保密性。何时介入、介入什么股票都需要保密，如果通过券商来做，其交易情况就容易被泄露。果真如此，国家实际上就有了一个能直接以经济手段干预股市的工具。

四、台资企业间接进入A股

日前，台湾正隆纸业宣布以转投资整合内地安徽山鹰纸业，成为台湾第一家上市公司以“策略投资人”身份与内地A股上市公司结盟的案例。台湾业内人士表示，这也有间接上市意味，为已在内地投资的台资企业，除直接以自有资产在A股上市外，提供了另一种资本运作选择。该人士还认为，台商应该在台湾或香港上市，建立融资平台；因为内地的A股市场现在尚未到完全对外资开放阶段，如果A股中有好的业务合作对象，直接收购国有法人股股权即可。台商关注的重点应该是自身必须具备核心竞争力，因为内地的企业最欢迎具有内涵的外资战略投资者，欧美的外资因为太大，很难介入中型企业，日韩有文化隔阂，香港无管理及技术资源，台资其实是最佳的选择。该人士表示，内地企业现在的发展思路，已经从单纯的吸引外资（带进来），转变成积极到国外收购公司（走出去），一旦内地和国际企业直接接轨之后，台湾企业的空间有可能更被压缩，所以目前与内地合作及成立策略联盟对台商尤其重要。

五、张裕集团10%股权绣球欲抛摩根大通

张裕（000869、200869）公告称，2005年2月8日，公司控股股东烟台市国资委将其持有的张裕集团33%的国有产权转让给意大利意利瓦公司。另一家受让10%国有产权的外国投资者的有关受让工作尚在进行中。知情人士透露，尽管没有最后签署协议，但烟台市国资局基本上已将张裕集团10%股权受让方锁定为美国摩根大通。

点评：引入投资银行作为策略股东，投行入股国内公司一般有两个目的：第一，看好公司未来的海外上市，可以在二级市场溢价卖出；第二，代客户买入。从摩根大通的行为来看，前者可能更大。

【公告点评】

一、韶能股份：控股子公司上网电价上调12%
韶能股份（000601）今日公告，公司控股子公司广东省韶关九号发电机组合营有限公司上网电价从293.98元/千千瓦时（不含税）调整为329.11元/千千瓦时（不含税），上调幅度约为12%，此上网电价为临时结算价，从2005年2月1日起执行。（《证券时报》2月18日）

点评：由于韶能股份持有九号机组50%的股权，正常情况下，九号机组年销售电量10亿千瓦时左右。电价上调后，九号机组的收入将会显著提高，韶能股份无疑也将大大受益。该股估值不高，短线有构筑底部的迹象，可积极关注，择机逢低介入。

二、恒源煤电：2004年净利润同比增长145%

恒源煤电（600971）今日公布业绩快报，公司2004年度实现主营业务收入65761.21万元，同比增长85.86%，实现净利润15604.44万元，同比增长145%，实现每股收益1.24元，每股净资产6.40元，净资产收益率19.42%。（《上海证券报》2月18日）

点评：公司净利润增长高于主营业务收入的增长，一方面是由于行业高度景气，电煤供不应求，使煤炭价格大幅上涨；另外，公司矿井改扩建工程项目可抵免企业所得税1656.87万元，该款项计入公司2004年度非经营性损益，这也导致了公司净利润大幅增长。该股的估值不高，可关注正式年报出台时的分配方案。中线关注。

三、广东榕泰适合高抛低吸

广东榕泰（600589）2004年实现主营业务收入50255万元，同比增33.74%；利润总额6850万元，同比增27.14%；净利润5822万元，同比增9.72%；净资产收益率9.10%，同比增6.18%；每股收益0.30元，同比减少9.09%。（《上海证券报》2月18日）

点评：广东榕泰目前的市盈率在20倍左右，虽然其每股收益略有下降，但复权后股价却大大下跌了20%（2004年底与2003年底相比），可见业绩对股价的影响将大大减轻。目前股价在6元附近的整理，从K线形态上看是一个比较扎实的阶段性底部，投资者可做底部的高抛低吸运作。

来源:大时代投资