政协委员建言推出T＋O(证星点评)

证券之星3月4日据四川金融投资报:限制上市公司股本扩张

　　欧成中委员表示，应当适当限制以分配红股为主要形式的股本扩张，鼓励上市公司由分配红股转变为分配红利。

　　同时，适当转变再融资方式，鼓励配股再融资，限制增发再融资。增发再融资以市场价格为基准定价，没有为现有流通股东设立较大的折价空间，牺牲了现有流通股东的利益，不利于投资者对上市公司股票的长期持有。近年来，再融资结构从以配股为主转向以增发为主，形成市场风险因素。例如，退市和ST类公司中，再融资占全部融资额为70%-80%，造成资源的严重浪费。

　　适时推出T＋O回转交易

　　王光远委员提案建议，今年还应择时推出券商所得税合并征收、单向征收印花税、减免或取消股息所得税。他还建议改善技术性条件以激活市场。首先，是改善股票交易制度，适时推出T＋O回转交易；其次，是加快金融产品的创新，为市场提高多样化的投资产品避险工具。

　　他呼吁，对证券市场诚信危机必须下大力气加以解决。对监管人员、上市公司和证券公司高管人员及关键部门负责人实现严格的资质管理，违法违规者要严惩；从技术上改进防止挪用资金等违规行为的发生。

　　给予券商更多宽松

　　作为唯一一名代表券商参会的政协委员，天津证券业协会理事长杨蔚东提交的提案是“树立以人为本的科学发展观，推进新时期证券从业人员队伍建设”。他提出，国家应该制定、改进相应的法律、法规，支持保护证券从业人员队伍，放松证券公司的经营范围，营造宽松的金融环境，为适应国际上金融机构混业经营趋势作好准备。

　　一是国家应该制定长期规划，增强资本市场的投资价值，保护股民，特别是中小股民的利益。二是积极扩大证券从业人员队伍，恢复市场人气。


证星点评:

周五有媒体报道，在二会召开之际有政协委员建言推出T＋O ；以及应当适当限制以分配红股为主要形式的股本扩张，鼓励上市公司由分配红股转变为分配红利。

相关政协委员的建言献策对资本市场有着正面和积极的意义，但如果未能抓住事物的本质，仅仅急于头痛医头、脚痛医脚的策略，那么对证券市场的长期稳定健康发展依然作用不大。证券法规定：证券公司接受委托或者自营，当日买入的证券，不得在当日再行卖出（第一百零六条）。专家提出重新恢复T＋O交易，其本意是目前内地证券市场换手率渐渐降低，市场的流动性不够。若修订证券法，实行T＋0回转交易，将改善市场的流动性，同时也有利于开放式基金等大机构的资金运作。

的确，"T＋O"交易制度的灵活便利的交易方式，其具有特殊的魅力自然受到热衷于短线操作的投资者青睐，与此同时，“靠天吃饭”的券商们也会举双手赞成。但问题是内地证券市场出现了长达数年的低迷期，其中既有政策性外在因素，也有股市本身缺少成熟市场所应有的市场因素。上市公司整体回报率低，才是资金不愿流入的关键。

众所周知，上市公司是证券市场的基石，若极大部分公司果真是内地优秀企业的话，且业绩普遍优良，并能给投资者超过同期银行储蓄利率回报的话，哪怕是T+10交易机制也还是能吸引众多储蓄资金分流到证券市场中来，而不会是目前直接融资仅在5%以下徘徊的窘境，所以要改变市场弱势状况，其本质并非改变交易机制。首先是从制度基础上消除股市不稳定因素，稳步推进解决股权分置问题，完善上市公司的法人治理结构；其次着实提高上市公司业绩；再者加强信息披露制度，促使信息能完全、及时、准确地传播给市场参与者，还证券市场一个“三公”环境；以及推出能化解证券市场的系统性风险和金融衍生产品。唯有对证券市场中所积累的问题做到标本兼治，内外并重，循序渐进，才能彻底扭转低迷的状态，让内地证券投资者切实分享国民经济飞速发展带来的成果回报。